估值过高的AI实验室正在搅动中美AI竞赛格局

人工智能公司实际收入与其市值所反映的收入相比仍然相形见绌，而来自北京和华尔街的投资却源源不断地涌入。. 

尽管实际收入只占其中的一小部分，但中美两国人工智能实验室的总估值已接近 2 万亿美元，其中像智普这样的公司市值更是超过年销售额的 1200 倍。. 

为什么投资者愿意为几乎不盈利的公司支付如此高昂的价格？

尽管美国和中国的八大人工智能实验室的公开年收入约为 560 亿美元，但它们的总估值已接近 2 万亿美元。. 

总部位于北京的智普科技是 GLM 5.5 系列模型的开发商，其市值达 1370 亿美元，预计 2025 财年收入将达到约 1.07 亿美元。. 

近日，在香港股市，智普科技及其竞争对手迈迈斯集团的股价均上涨至少23%，使其今年迄今为止的涨幅分别达到约2000%和260%。.

在美国方面，OpenAI 的估值高达 8520 亿美元，年收入达 250 亿美元。. 

DeepSeek的R1模型在2025年1月推出时，曾一度 使美国人工智能市场市值蒸发近1万亿美元 。如今，该公司正以100亿美元的估值融资3亿美元。尽管斯坦福大学发布的2026年人工智能指数显示，自2025年初以来，中美两国的前沿模型已多次轮流占据性能榜首，但DeepSeek的估值仅为OpenAI的约1%。

Cryptopolitan 此前报道称 ，Anthropic的估值高达8000亿美元。2026年第一季度，四笔交易（OpenAI、Anthropic、xAI和Waymo）占人工智能领域所有融资额的63%。

基金经理们承认行业内存在脱节现象，但他们仍在继续买入。上海城洲投资管理公司董事项晓天向《商业时报》解释说，市场正抓住任何利好消息推高股价。他表示，投资者正“全力押注”科技股和美股。. 

项先生接着说，任何与人工智能无关的事物仍然处于熊市。.

北京近期宣布了一系列鼓励人工智能在消费市场应用的措施，并放宽了人工智能企业在国内上市的门槛。. 

晨星公司首席研究员兼研究经理梁克莱尔等专家也对人工智能硬件公司表示担忧。梁克莱尔指出，一些公司的股价上涨速度已经超过了其盈利能力所能支撑的水平。. 

施罗德旗下的 ISF 中国机遇基金在 2 月份将其科技股持仓削减至约 4%，因为它认为价格过高。.

摩根大通资产管理公司的中国基金仍然持有与人工智能工作负载相关的电力和电路板公司的股票。该公司押注这些二线受益股比那些领头羊公司更有价值。.

监管机构是否采取了任何措施来减少这种炒作？ 

6月18日，在上海举行的陆家嘴年度论坛上，中国证监会主席吴青表示，有关部门将“严格调查和惩处”那些将热门科技标签贴在公司业务上以抬高股价的企业。. 

吴还警告说，生成式人工智能技术使得捏造分析师报告和误导性投资内容变得更加容易。.

亚洲集团合伙人乔治·陈 告诉 Tekedia ，监管机构将深度伪造股票宣传和夸大的企业人工智能叙事视为“潜在市场泡沫的早期迹象”。 

此前中国市场围绕电动汽车、无人机和商业航天等产品的炒作周期中 ，一些原本与这些行业联系甚少的公司会重新包装自己，声称自己是参与者。零售买家蜂拥而至，而一旦真相大白，价格就会暴跌。

随着人们的关注点转移到任何与人工智能竞赛沾边的领域，这种担忧也日益加剧。.