Die überbewerteten KI-Labs, die das KI-Rennen zwischen China und den USA aufmischen
- Chinesische und US-amerikanische KI-Labore verzeichnen eine kombinierte Bewertung von fast 2 Billionen Dollar, obwohl sie nur einen winzigen Bruchteil davon als tatsächliche Umsätze erwirtschaften.
- Die chinesische Wertpapieraufsicht hat gewarnt, dass sie gegen spekulative Handelspraktiken und die künstliche Aufblähung von KI-Labels vorgehen wird.
- Fondsmanager erkennen zwar die hohen Preise in der Branche an, kaufen aber weiterhin aus Angst, den Trend zu verpassen.
KI-Unternehmen generieren weiterhin nur einen Bruchteil der Einnahmen, die ihre Marktkapitalisierung impliziert, während Investitionen weiterhin sowohl aus Peking als auch von der Wall Street zufließen.
KI-Labs sowohl in den USA als auch in China haben kombinierte Bewertungen von fast 2 Billionen US-Dollar, obwohl sie nur einen kleinen Bruchteil davon an tatsächlichen Einnahmen generieren, wobei einzelne Firmen wie Zhipu mit über dem 1.200-fachen der jährlichen Umsätze gehandelt werden.
Warum zahlen Investoren so viel für Unternehmen, die fast kein Geld verdienen?
Acht große KI-Labors in den USA und China tragen nun eine kombinierte Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar, obwohl sie etwa 56 Milliarden US-Dollar an offengelegten jährlichen Einnahmen haben.
Zhipu, der in Peking ansässige Entwickler hinter der GLM 5.5-Modellfamilie, wird mit einer Marktkapitalisierung von 137 Milliarden US-Dollar gehandelt, mit einem Rekord von etwa 107 Millionen US-Dollar an Umsatz im Geschäftsjahr 2025.
Kürzlich stiegen die Aktienkurse von Zhipu und seinem Rivalen MiniMax Group im Hongkonger Handel jeweils um mindestens 23 % und verlängerten die Gewinne seit Jahresbeginn auf etwa 2.000 % bzw. 260 %.
Auf der amerikanischen Seite trägt OpenAI eine Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar, während es mit einem annualisierten Umsatz von 25 Milliarden US-Dollar operiert.
DeepSeek, dessen R1-Modell kurz nahezu $1 Billionen an US-Marktwert löschte als es im Januar 2025 startete, sammelt 300 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar. Das ist etwa 1 % von OpenAI’s Preisgeld, obwohl der Stanford University’s 2026 AI Index zeigt, dass US- und chinesische Frontier-Modelle seit Anfang 2025 mehrfach die Spitzenplatzierung in der Leistung getauscht haben.
Cryptopolitan früher berichtet dass Anthropic bis zu 800 Milliarden US-Dollar bewertet wird. Im Q1 2026 entfielen vier Deals (OpenAI, Anthropic, xAI und Waymo) auf 63 % aller in KI aufgenommenen Kapital.
Fundmanager erkennen die Diskrepanz in der Branche an, kaufen aber weiter. Xiang Xiaotian, Direktor bei Shanghai Chengzhou Investment Management, erklärte gegenüber dem Business Times, dass Märkte jeden positiven Headline nutzen, um die Preise höher zu bieten. Er erklärte, dass Investoren „all-in on tech“ und US-Aktien sind.
Xiang fuhr fort und sagte, dass alles, was nicht mit KI zusammenhängt, sich immer noch in einer Bärenmarktsituation befindet.
Peking hat kürzlich Maßnahmen angekündigt, um die Einführung von KI in den Konsumentenmärkten zu fördern. Auch die Börsenzulassungsvoraussetzungen für KI-Unternehmen im Land wurden gelockert.
Experten wie Claire Liang, Principal und Forschungsleiterin bei Morningstar, äußern Bedenken hinsichtlich KI-Hardwareunternehmen. Liang wies darauf hin, dass einige Aktienkurse schneller gestiegen sind, als die Unternehmensgewinne dies rechtfertigen.
Der ISF China Opportunities Fund von Schroders hatte seine Technologiebeteiligungen bereits im Februar auf etwa 4 % reduziert, da die Preise als zu hoch eingestuft wurden.
Der China Fund von JP Morgan Asset Management hält weiterhin Aktien von Strom- und Leiterplattenunternehmen, die mit KI-Berechnungsanforderungen verbunden sind. Das Unternehmen setzt darauf, dass diese sekundären Nutznießer einen besseren Wert bieten als die prominenten Hauptakteure.
Treffen die Regulierungsbehörden Maßnahmen, um die Hype-Blase einzudämmen?
Auf dem jährlichen Lujiazui-Forum in Shanghai am 18. Juni erklärte Wu Qing, der Vorsitzende der China Securities Regulatory Commission, dass die Behörden Unternehmen, die populäre Technologiebezeichnungen nutzen, um ihre Geschäftstätigkeit aufzublasen und die Aktienkurse zu erhöhen, „streng untersuchen und bestrafen“ würden.
Wu warnte zudem, dass die Generative-KI-Technologie es erleichtere, Analystenberichte und irreführende Investitionsinhalte zu fälschen.
George Chen, Partner bei The Asia Group, teilte Tekedia mit, dass die Regulierungsbehörden Deepfake-Aktienpromotionen und übertriebene KI-Erzählungen von Unternehmen als „frühe Anzeichen einer potenziellen Marktblase“ betrachten.
Während früherer Hype-Zyklen auf dem chinesischen Markt rund um Produkte wie Elektrofahrzeuge, Drohnen und den kommerziellen Weltraumflug haben sich Unternehmen mit minimaler Exposition in diesen Branchen als Teilnehmer ausgegeben. Privatanleger stürzten sich darauf, und die Preise brachen zusammen, sobald die Wahrheit ans Licht kam.
Diese Sorge hat sich verschärft, da sich der Hype auf alles verschiebt, das irgendwie mit dem KI-Wettlauf verbunden ist.
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Häufig gestellte Fragen
Wie überbewertet sind chinesische KI-Unternehmen im Vergleich zu ihren Umsätzen?
Zhipu, Hersteller der GLM-Modellfamilie, weist eine Marktkapitalisierung von 137 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von rund 107 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf – ein Verhältnis von etwa dem 1.280-Fachen des Umsatzes. In der gesamten Branche halten acht reine KI-Labors eine kombinierte Bewertung von nahe 2 Billionen Dollar gegenüber etwa 56 Milliarden Dollar an offengelegten Jahresumsätzen.
Was unternimmt Chinas Wertpapieraufsicht gegen Spekulationen mit KI-Aktien?
CSRC-Vorsitzender Wu Qing sagte am 18. Juni auf dem Lujiazui-Forum, dass Behörden Unternehmen, die KI-Labels zur Aufblähung ihrer Aktienkurse nutzen, „streng untersuchen und bestrafen“ werden, und kündigte Pläne zur Regulierung der Nutzung generativer KI bei Aktienwerbung und Handelsaktivitäten an.
Wie vergleicht sich DeepSeeks Bewertung mit der von OpenAI und Anthropic?
DeepSeek sammelt 300 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar ein – das sind etwa 1 % von OpenAIs Preisstempel von 852 Milliarden US-Dollar, obwohl der Stanford AI Index 2026 zeigt, dass chinesische und US-Modelle an der Front seit Anfang 2025 mehrfach die Spitzenposition in der Leistungsrangliste getauscht haben.
Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
