A DeepSeek está subavaliada ou as superestrelas americanas da IA estão sobreavaliadas?
- DeepSeek busca US$ 300 milhões com avaliação de US$ 10 bilhões após abalar anteriormente os mercados globais.
- A enorme lacuna de valuation entre DeepSeek e gigantes como OpenAI e Anthropic reacendeu preocupações sobre precificação.
- Alguns investidores agora manifestam dúvidas, que também crescem à medida que a OpenAI enfrenta mudanças estratégicas e escrutínio sobre sua avaliação.
Quando o modelo R1 da DeepSeek foi lançado em janeiro de 2025, apagou brevemente quase um trilião de dólares em valor de mercado nos EUA numa noite. A Nvidia sozinha perdeu perto de 600 mil milhões de dólares em capitalização de mercado num único dia, o que se tornou a maior perda num único dia na história do mercado dos EUA, à medida que os investidores se apressavam a reavaliar as premissas em que se baseava o boom dos gastos americanos em IA.
De acordo com The Information, a DeepSeek está em negociações para levantar pelo menos 300 milhões de dólares com uma avaliação de 10 mil milhões, tendo anteriormente rejeitado múltiplas abordagens das principais empresas de capital de risco e gigantes tecnológicos da China.
Este número é uma pequena fração das cifras das principais empresas de IA nos EUA, como a OpenAI, que tem uma avaliação de 852 mil milhões de dólares, e a Anthropic, que está a ser cobiçada com uma avaliação de até $800 bilhões.
A grande questão para os investidores agora é se a DeepSeek é a oportunidade da década ou se as empresas de IA americanas estão precificadas para um futuro que pode nunca chegar.
O que fez a DeepSeek ao mercado e pode voltar a fazê-lo?
O lançamento do R1 da DeepSeek foi, sem dúvida, um dos eventos mais disruptivos na curta história da moderna indústria de IA, ao afirmar ter treinado o modelo por cerca de 5,6 milhões de dólares, uma fração dos centenas de milhões gastos rotineiramente pelos laboratórios dos EUA.
Haritha Khandabattu, diretora sénior de análise na Gartner, terá descrito o evento como algo que «mudou as crenças globais sobre as curvas de custo dos modelos de ponta e a competitividade da China».
Desde aquele choque de janeiro de 2025, a DeepSeek lançou sete atualizações de modelos adicionais, nenhuma das quais abalou os mercados com a mesma intensidade, o que tem sido parcialmente reconfortante para os investidores dos EUA.
No entanto, de acordo com o Índice de IA de 2026 da Universidade de Stanford, os modelos dos EUA e da China trocaram a classificação de desempenho líder várias vezes desde o início de 2025, com o modelo líder da Anthropic a manter uma vantagem de apenas 2,7% em março de 2026.
Os investidores da OpenAI têm razão para estar nervosos?
Mais vozes têm criticado a avaliação da OpenAI de 852 mil milhões de dólares, e os críticos não são apenas outsiders.
O Financial Times (FT) reportou noticiou que alguns dos próprios apoiantes da empresa ficaram inquietos, apontando para um roteiro de produtos que foi alterado duas vezes em seis meses devido a pressões competitivas da Google e da Anthropic. Um investidor inicial terá afirmado que a OpenAI é uma «empresa profundamente desorientada».
No que diz respeito à receita, a OpenAI reportou uma taxa de receita anualizada de 25 mil milhões de dólares em fevereiro. A Anthropic, por contraste, viu a sua taxa anualizada subir de 9 mil milhões no final de 2025 para 30 mil milhões em março, impulsionada principalmente pela procura pelo Claude Code.
A nova diretora de receita da OpenAI, Denise Dresser, contestou as cifras de receita da Anthropic, afirmando que os números estão inflacionados pela contabilidade em bruto da receita dos parceiros de cloud, uma acusação que a Anthropic nega.
Um investidor que apoiou ambas as empresas disse ao FT que justificar a avaliação atual da OpenAI exige assumir um preço de IPO de 1,2 triliões de dólares ou mais.
O chão vai ceder no mercado de avaliações de IA?
No primeiro trimestre de 2026, apenas quatro transações, OpenAI, Anthropic, xAI e Waymo, representou 63% representaram a totalidade do capital levantado, com um número crescente de vozes a alertar que avaliações extremas podem refletir apetite especulativo e não capacidade real de gerar receita.
A entidade combinada SpaceX-xAI de Elon Musk tem como objetivo uma listagem pública com uma avaliação que os analistas sugerem poder exceder 1,75 triliões de dólares, potencialmente tornando-a o maior IPO da história do mercado.
Por outro lado, o pedido da DeepSeek de 300 milhões de dólares com uma avaliação de 10 mil milhões parece quase inacreditável dada a sua dimensão e considerando que a OpenAI, a Anthropic e a SpaceX estão coletivamente a olhar para avaliações que pressupõem que valerão triliões.
Alguns setores também atribuem a avaliação modesta à consideração das realidades atuais do mercado para uma empresa chinesa.
Apesar disso, a lacuna de avaliação é demasiado grande para ser ignorada, e desta vez, está a levantar questões que não visam a credibilidade da DeepSeek, mas sim a credibilidade de tudo o que está precificado acima dela.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
