DeepSeek est-il sous-évalué ou les superstars américaines de l'IA sont-elles surévaluées ?
- DeepSeek cherche 300 millions de dollars à une valorisation de 10 milliards de dollars après avoir précédemment secoué les marchés mondiaux.
- L'écart massif de valorisation entre DeepSeek et des acteurs comme OpenAI et Anthropic a ravivé les inquiétudes concernant la fixation des prix.
- Certains investisseurs expriment désormais des doutes, qui s'accroissent alors qu'OpenAI fait face à des changements stratégiques et à un examen rigoureux de sa valorisation.
Lorsque le modèle R1 de DeepSeek est tombé en janvier 2025, il a effacé brièvement près d'un billion de dollars de valeur de marché aux États-Unis en une nuit. Nvidia a perdu à lui seul près de 600 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule journée, puis la plus grande perte en une seule journée de l'histoire du marché américain, alors que les investisseurs se précipitaient pour réévaluer les hypothèses sur lesquelles reposait le boom des dépenses en IA en Amérique.
Selon The Information, DeepSeek est en pourparlers pour lever au moins 300 millions de dollars à une valorisation de 10 milliards de dollars, après avoir précédemment rejeté plusieurs approches de la part des plus grands fonds de capital-risque et géants de la technologie de Chine.
Ce chiffre ne représente qu'une petite fraction des montants enregistrés par les principales entreprises d'IA américaines, telles qu'OpenAI, qui affiche une valorisation de 852 milliards de dollars, et Anthropic, qui fait l'objet de sollicitations allant jusqu'à 800 milliards de dollars.
La grande question pour les investisseurs est désormais de savoir si DeepSeek représente la bonne affaire de la décennie ou si les entreprises américaines d'IA sont surévaluées pour un avenir qui pourrait ne jamais se réaliser.
Quel a été l'impact de DeepSeek sur le marché, et peut-il reproduire cet exploit ?
Le lancement de R1 par DeepSeek a été, sans doute, l'un des événements les plus perturbateurs de la courte histoire de l'industrie moderne de l'IA, lorsqu'il a affirmé avoir entraîné le modèle pour environ 5,6 millions de dollars, une fraction des centaines de millions dépensées régulièrement par les laboratoires américains.
Haritha Khandabattu, directrice principale analyste chez Gartner, aurait décrit cet événement comme ayant « changé les croyances mondiales concernant les courbes de coût des modèles de pointe et la compétitivité de la Chine ».
Depuis ce choc de janvier 2025, DeepSeek a publié sept mises à jour de modèles supplémentaires, aucune n'ayant ébranlé les marchés avec la même force, ce qui a partiellement rassuré les investisseurs américains.
Cependant, selon l'indice IA 2026 de l'Université de Stanford, les modèles américains et chinois se sont disputé le premier rang de performance à plusieurs reprises depuis début 2025, le modèle leader d'Anthropic conservant une avance de seulement 2,7 % en mars 2026.
Les investisseurs d'OpenAI ont-ils raison d'être inquiets ?
De plus en plus de voix critiquent la valorisation de 852 milliards de dollars d'OpenAI, et les détracteurs ne sont pas seulement des outsiders.
Le Financial Times (FT) a rapporté rapporte que certains des propres soutiens de l'entreprise sont devenus inquiets, pointant du doigt une feuille de route produit modifiée deux fois en six mois en raison de pressions concurrentielles de la part de Google et d'Anthropic. Un investisseur précoce aurait déclaré qu'OpenAI était une « entreprise profondément peu focalisée ».
Côté revenus, OpenAI a annoncé un taux de revenus annualisé de 25 milliards de dollars en février. Anthropic, en revanche, a vu son taux annualisé bondir de 9 milliards de dollars à la fin de 2025 à 30 milliards de dollars en mars, principalement porté par la demande pour Claude Code.
Denise Dresser, la nouvelle directrice des revenus d'OpenAI, a contesté les chiffres d'Anthropic, affirmant que les données sont gonflées par une comptabilité brute des revenus des partenaires cloud, une accusation qu'Anthropic nie.
Un investisseur qui a soutenu les deux entreprises a déclaré au FT que justifier la valorisation actuelle d'OpenAI nécessite de supposer un prix d'introduction en bourse (IPO) de 1,2 trillion de dollars ou plus.
Le marché de la valorisation de l'IA va-t-il s'effondrer ?
Au premier trimestre 2026, seulement quatre opérations, OpenAI, Anthropic, xAI et Waymo, représentait 63% du capital total levé, un nombre croissant de voix avertissant que des valorisations extrêmes pourraient refléter un appétit spéculatif plutôt qu'une capacité réelle à générer des revenus.
L'entité combinée SpaceX-xAI d'Elon Musk vise une introduction en bourse à une valorisation que les analystes suggèrent pouvoir dépasser 1,75 trillion de dollars, ce qui pourrait en faire la plus grande introduction en bourse de l'histoire du marché.
D'un autre côté, la demande de DeepSeek de 300 millions de dollars à une valorisation de 10 milliards de dollars semble presque incroyable compte tenu de sa taille et du fait qu'OpenAI, Anthropic et SpaceX visent collectivement des valorisations qui présupposent qu'elles vaudront des milliers de milliards.
Certains attribuent également cette valorisation modeste à la prise en compte des réalités actuelles du marché pour une entreprise chinoise.
Malgré cela, l'écart de valorisation est trop important pour être ignoré, et cette fois-ci, il soulève des questions qui ne visent pas la crédibilité de DeepSeek, mais celle de tout ce qui est valorisé au-dessus.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
