Когда в январе 2025 года вышла модель R1 от DeepSeek, она на короткое время обрушила рыночную капитализацию США почти на триллион долларов за одну ночь. Одна только Nvidia потеряла около 600 миллиардов долларов рыночной капитализации за один день, что стало крупнейшим однодневным падением в истории американского рынка, поскольку инвесторы пытались переоценить предположения, на которых основывался бум инвестиций в ИИ в Америке.
По данным издания The Information , компания DeepSeek ведет переговоры о привлечении не менее 300 миллионов долларов при оценке в 10 миллиардов долларов, ранее отклонив многочисленные предложения от ведущих китайских венчурных фондов и технологических гигантов.
Эта цифра составляет лишь малую часть показателей ведущих американских компаний в сфере искусственного интеллекта, таких как OpenAI, рыночная капитализация которой оценивается в 852 миллиарда долларов, и Anthropic, за которую ведутся переговоры о приобретении на сумму до 800 миллиардов долларов .
Главный вопрос для инвесторов сейчас заключается в том, является ли DeepSeek выгодной покупкой десятилетия или же американские компании, занимающиеся искусственным интеллектом, оцениваются с учетом будущего, которое, возможно, никогда не наступит.
Что DeepSeek сделал с рынком, и сможет ли он сделать это снова?
Выпуск DeepSeek R1, пожалуй, стал одним из самых революционных событий в короткой истории современной индустрии искусственного интеллекта, когда компания заявила, что обучила модель примерно за 5,6 миллиона долларов, что составляет лишь малую часть сотен миллионов, которые обычно тратят американские лаборатории.
Харита Кхандабатту, старший директор-аналитик в Gartner, описала это событие как «изменение глобальных представлений о кривых издержек в рамках модели граничных показателей и конкурентоспособности Китая».
С момента того шока в январе 2025 года компания DeepSeek выпустила еще семь обновлений модели, ни одно из которых не потрясло рынки с той же силой, что отчасти успокоило американских инвесторов.
Однако, согласно индексу ИИ Стэнфордского университета за 2026 год, американские и китайские модели неоднократно занимали лидирующие позиции в рейтинге производительности с начала 2025 года, при этом ведущая модель Anthropic по состоянию на март 2026 года имела преимущество всего в 2,7%.
Оправданы ли опасения инвесторов OpenAI?
Всё больше голосов критикуют оценку стоимости OpenAI в 852 миллиарда долларов, и критики не ограничиваются лишь посторонними лицами.
Газета Financial Times (FT) сообщила , что некоторые из собственных инвесторов компании обеспокоены, указывая на план развития продукта, который за шесть месяцев дважды менялся из-за конкурентного давления со стороны Google и Anthropic. Один из первых инвесторов, как сообщается, заявил, что OpenAI — это «крайне нецеленаправленная компания».
Что касается выручки, то в феврале OpenAI сообщила о годовом доходе в размере 25 миллиардов долларов. Anthropic, напротив, продемонстрировала резкий рост годового дохода с 9 миллиардов долларов к концу 2025 года до 30 миллиардов долларов к марту, в основном за счет спроса на Claude Code.
Новый директор по доходам OpenAI, Дениз Дрессер, оспорила данные Anthropic о доходах, заявив, что цифры завышены из-за учета доходов от облачных партнеров по валовой выручке, что Anthropic отрицает.
Один из инвесторов, поддержавших обе компании, заявил Financial Times, что для обоснования текущей оценки OpenAI необходимо предположить цену IPO в 1,2 триллиона долларов или более.
Произойдет ли обвал на рынке оценки искусственного интеллекта?
В первом квартале 2026 года всего четыре сделки — OpenAI, Anthropic, xAI и Waymo — составили 63% от общего объема привлеченного капитала, при этом все большее число экспертов предупреждает, что завышенные оценки могут отражать спекулятивный аппетит, а не реальную способность приносить доход.
Объединенная компания Илона Маска SpaceX-xAI планирует выйти на биржу с оценкой, которая, по мнению аналитиков, может превысить 1,75 триллиона долларов, что потенциально сделает это IPO крупнейшим в истории рынка.
С другой стороны, запрашиваемая DeepSeek сумма в 300 миллионов долларов при оценке в 10 миллиардов долларов выглядит почти невероятной, учитывая масштабы компании, а также тот факт, что OpenAI, Anthropic и SpaceX в совокупности оцениваются в триллионы долларов.
Некоторые эксперты также объясняют скромную оценку компании учетом текущих рыночных реалий для китайской компании.
Несмотря на это, разрыв в оценке слишком велик, чтобы его игнорировать, и на этот раз он поднимает вопросы, касающиеся не доверия к DeepSeek, а доверия ко всему, что стоит дороже.
