Os livros contábeis da OpenAI estão vazando e os números não batem

Novos documentos mostrando o fluxo de dinheiro da OpenAI com a Microsoft surgiram, dando aos observadores externos uma visão rara das finanças de uma das empresas mais vigiadas do mundo da tecnologia, enquanto ela lida com perguntas crescentes sobre suas operações comerciais.

O escritor de tecnologia Ed Zitron obteve documentos internos que mostram quanto dinheiro foi movimentado entre a empresa de inteligência artificial e seu maior patrocinador, conforme relatado pela Tech Crunch. Os registros revelam que a Microsoft recebeu US$ 493,8 milhões da OpenAI em 2024 por meio de seu acordo de compartilhamento de receita. Esse valor subiu para US$ 865,8 milhões durante os primeiros nove meses de 2025, escreveu Zitron nesta semana.

Fluxo de dinheiro bidirecional entre gigantes da tecnologia

O acordo entre as duas empresas funciona nos dois sentidos. A OpenAI repassa 20% do que ganha à Microsoft, parte dos termos quando a empresa de software investiu mais de US$ 13 bilhões na startup. Nenhuma das partes disse publicamente se essa porcentagem é precisa.

Mas o dinheiro não flui apenas em uma direção. Uma pessoa com conhecimento direto do acordo disse que a Microsoft também dá à OpenAI cerca de 20% do que entra com o Bing e o Azure OpenAI Service. O mecanismo de busca Bing roda com tecnologia da OpenAI, enquanto o Azure OpenAI Service permite que outras empresas e programadores paguem para usar as ferramentas da OpenAI por meio da nuvem.

Os números não contam a história toda

Os pagamentos que Zitron viu representam o que a Microsoft retém após subtrair o que deve à OpenAI pelo Bing e pelo Azure. Isso significa que os números vazados mostram o valor líquido, não o total antes dessas deduções. A Microsoft não lista os ganhos do Bing ou do Azure OpenAI separadamente em seus relatórios financeiros públicos, tornando difícil entender o quadro completo.

Ainda assim, as informações vazadas oferecem uma janela para uma empresa que investidores privados estão acompanhando de perto. Os documentos mostram não apenas quanto dinheiro a OpenAI recebe, mas também quanto ela gasta para continuar operando.

Usando o número de 20% de compartilhamento de receita, uma matemática simples sugere que a OpenAI ganhou pelo menos US$ 2,5 bilhões em 2024. Para os primeiros três trimestres de 2025, esse valor foi de pelo menos US$ 4,33 bilhões, embora os números reais provavelmente sejam maiores.

O chefe da OpenAI, Sam Altman, disse recentemente que a receita da empresa é “bem mais” do que US$ 13 bilhões anuais. Ele acrescentou que, até o final do ano, a taxa de receita anualizada ultrapassará US$ 20 bilhões e pode chegar a US$ 100 bilhões até 2027.

Os custos de computação sobem rapidamente

O lado dos gastos conta uma história diferente. Esse número saltou para cerca de US$ 8,65 bilhões para os primeiros nove meses de 2025. Inferência significa a potência de computação necessária para executar sistemas de IA treinados quando eles respondem aos usuários.

O Microsoft Azure tem sido a principal fonte de recursos de computação para a OpenAI, embora a empresa também tenha assinado acordos com a CoreWeave, Oracle e, mais recentemente, com a AWS e a Google Cloud.

Uma fonte próxima à situação explicou que a OpenAI paga pelo treinamento principalmente por meio de créditos que a Microsoft forneceu como parte de seu investimento, e não dinheiro real. O treinamento significa o trabalho de computação para construir um modelo do zero. Mas os custos de inferência vêm principalmente do próprio bolso, como dinheiro real.

Quando você junta esses números, eles sugerem que a OpenAI pode estar gastando mais apenas com inferência do que ganha vendendo seus serviços.

Essa possibilidade está alimentando debates contínuos sobre se a indústria de inteligência artificial está superavaliada. Se a OpenAI, o maior nome em modelos de IA, ainda está perdendo dinheiro operando sua tecnologia, as pessoas estão perguntando o que isso significa para todas as outras empresas que recebem investimentos maciços com valores extremamente altos.