OpenAIの財務状況に不透明さ、数字がつじつま合わない

OpenAIとMicrosoft間の資金の流れを示す新しい文書が表面化し、そのビジネス運営をめぐる疑問が高まる中、テクノロジー界で最も注目を集める企業の財務を外部者が稀に見る機会を提供しています。

テックライターのエド・ジトロンは、AI企業とその最大の支援者の間でどれだけの資金が動いたかを示す内部文書にTech Crunchの報道に基づきアクセスしました。記録によると、Microsoftは2024年に収益分配契約を通じてOpenAIから4億9,380万ドルを調達しました。この金額は2025年の最初の9ヶ月間で8億6,580万ドルに増加し、ジトロン氏は今週これを書いています。

テック巨人間の双方向の資金流動

両社の取り決めは双方向的です。OpenAIは、ソフトウェア会社がスタートアップに130億ドル以上を投資した際の条件の一部として、収益の20%をMicrosoftに渡します。どちらの側も、この割合が正確かどうかを公には述べていません。

しかし、資金の流れは一方通行ではありません。取引の詳細に精通した人物は、MicrosoftがBingおよびAzure OpenAI Serviceからの収入の約20%をOpenAIにも提供していると語ました。Bingの検索エンジンはOpenAIの技術で稼働しており、Azure OpenAI Serviceは、他の企業やプログラマーがクラウドを通じてOpenAIのツールを使用するために支払うことを可能にしています。

数字は物語の全貌を語らない

Zitronが見た支払いは、MicrosoftがBingおよびAzureからOpenAIへの支払いを差し引いた後に保持する金額を表しています。つまり、漏洩した数字は、それらの控除前の総額ではなく、純額を示しています。MicrosoftはBingやAzureのOpenAI収益を公的な財務報告で個別にリストしていません。そのため、全体像を把握するのは困難です。

それでも、漏洩した情報は、民間投資家が注視している企業への窓を提供しています。これらの文書は、OpenAIがどれだけの収入を得ているかだけでなく、運営を維持するためにどれだけの支出をしているかも示しています。

20%の収益分配率を用いた単純な計算では、OpenAIは2024年に少なくとも25億ドルの収益を上げたことが示唆されます。2025年の最初の3四半期では、その数字は少なくとも43億3000万ドルに達しましたが、実際の数字はおそらくそれ以上です。

OpenAIの最高経営責任者（CEO）、サム・アルトマン氏は最近、同社の収益は年間「130億ドルをはるかに超えている」と述べました。彼は、年末までに年間化された収益実行率が200億ドルを超え、2027年には1000億ドルに達する可能性があると付け加えました。

コンピューティングコストの急騰

支出側の状況は異なる物語を語っています。その数字は2025年の最初の9ヶ月間で約86億5000万ドルに跳ね上がりました。推論とは、訓練済みAIシステムがユーザーの応答を処理する際に必要なコンピューティングパワーを指します。

Microsoft AzureはOpenAIのコンピューティングリソースの主要な供給源でしたが、同社はCoreWeave、Oracle、そして最近ではAWSおよびGoogle Cloudとも契約を締結しています。

状況に精通した情報筋は、OpenAIがトレーニング費用の大部分を、実際の現金ではなく、投資の一環としてMicrosoftから提供されたクレジットで支払っていると説明しました。トレーニングとは、モデルをゼロから構築するためのコンピューティング作業を指します。しかし、推論コストは主に実費として現金で支払われます。

これらの数字を組み合わせると、OpenAIは推論のみにも、サービス販売からの収益よりも多くの支出をしている可能性が示唆されます。

この可能性は、人工知能（AI）業界が過大評価されているかどうかをめぐる議論に火をつけています。AIモデルの最大手であるOpenAIでさえ、その技術の運用で依然として損失を出している場合、空前のバリュエーションで巨額の投資を集めている他の企業にとって、それが何を意味するのかと人々は疑問を抱いています。