Kaiko Research: LEO da Bitfinex, WBTC e HYPE lideram categoria de ativos supervalorizados, comparados com FTX/FTT
- A Kaiko Research acaba de lançar uma análise que destaca a importância de métricas como profundidade do mercado e volume de negociação para avaliar o valor real de um token.
- A Kaiko utilizou sua classificação de liquidez de ativos na análise, introduzida após o colapso da FTX, para abordar as limitações de usar apenas a capitalização de mercado para medir o valor de um token.
- O relatório afirma que apenas alguns tokens de grande capitalização, nomeadamente BTC, ETH, SOL e XRP, possuem classificações de liquidez que correspondem estreitamente às suas capitalizações de mercado.
Apesar das queixas dos nativos de criptomoedas mais velhos e experientes sobre o grifting no espaço atingir um máximo histórico, o mercado de criptomoedas está atualmente no meio de um ressurgimento que viu os volumes de negociação aumentarem e a profundidade do mercado ser restaurada aos níveis pré-FTX, especialmente no que diz respeito a BTC, ETH, SOL e XRP.
É por isso que a Kaiko Research decidiu rever a sua classificação de liquidez de ativos, e o último lançamento revelou alguns factos interessantes, mas o mais curioso de todos é que muito poucos tokens de grande capitalização têm classificações de liquidez que correspondam de perto à sua capitalização de mercado, com outliers notáveis como LEO e HYPE que mostram estados de liquidez especialmente enganosos.
O que a análise da Kaiko Research revelou
A Kaiko introduziu a classificação de ativos após o colapso da FTX, esperando que resolvesse as limitações apresentadas pelo uso exclusivo da capitalização de mercado para medir o verdadeiro valor de um token. Um bom exemplo do porquê de isto ser importante foi observado com o token nativo da FTX, FTT, cuja capitalização de mercado continuou atingiu um máximo histórico de quase 10 mil milhões de dólares, embora não tivesse a liquidez para suportar essa avaliação.
De acordo com um gráfico fornecido pela Kaiko Research, apenas alguns tokens de grande capitalização, nomeadamente BTC, ETH, SOL e XRP, podem gabar-se de classificações de liquidez que correspondam de perto à sua capitalização de mercado.
Os outliers incluem o token da Bitfinex, LEO, bem como WBTC e HYPE, que se destacam em enganar os investidores que dependem exclusivamente da capitalização de mercado como um proxy para a liquidez.
O desalinhamento deve-se principalmente ao facto de estes tokens terem um número limitado de pares ativamente negociados, com apenas sete mercados a oferecer liquidez para LEO. HYPE, por outro lado, tem uma parte significativa da sua oferta bloqueada, especificamente alocações para contribuidores principais, o que reduz a sua liquidez disponível.
A classificação de ativos da Kaiko Research considera cinco fatores-chave antes de classificar os tokens. Eles incluem: profundidade de mercado de 1% e 0,1%, o número de exchanges líquidas, spread de bid-ask e volume de negociação.
Os fatores nomeados estão geralmente correlacionados, mas os spreads de bid-ask frequentemente destacam divergências notáveis. No último trimestre, XRP, PEPE e LINK tiveram spreads mais largos do que as suas classificações de liquidez sugerem, enquanto DOGE, RNDR e tokens de exchanges como BGB (Bitget) e GT (Gate.io) tiveram um desempenho melhor.
A Kaiko acredita que as discrepâncias observadas em termos de spreads são mais provavelmente influenciadas pelas estruturas de taxas das exchanges e pela concorrência entre provedores de liquidez em cada plataforma, particularmente a presença de market makers designados.
Uma tendência emergente e o que ela sugere
Há um aumento aparente na atividade de negociação on-chain, o que é uma coisa boa porque atrai frequentemente mais market makers, criando assim um ciclo auto-reforçador.
A análise da Kaiko relata que BTC continua a manter o seu domínio no volume de negociação, mas as alts como SOL e XRP estão gradualmente a ganhar terreno.
A implicação desta tendência emergente é que o mercado de criptomoedas está a tornar-se menos concentrado, e mais liquidez poderia potencialmente estar a fluir para as altcoins em breve. No entanto, a Kaiko acredita que a tendência ainda está na sua infância, porque mais de metade dos 50 tokens principais ainda têm dificuldade em atrair mais de 200 milhões de dólares em volume diário médio.
Num cenário a curto prazo, se a atividade de negociação se tornar demasiado elevada em relação à liquidez disponível, pode ocorrer instabilidade de preços. A relação volume-liquidez mede a atividade de negociação em relação à profundidade de mercado disponível ao nível de preço de 1%. Portanto, uma relação mais elevada implica que houve um maior impacto nos preços devido a grandes negociações.
A Kaiko está a adaptar-se à maior atenção dada às criptomoedas nos EUA
Desde as eleições nos EUA em novembro, os mercados financeiros têm estado em alta, particularmente nas criptomoedas, onde o BTC liderou o rally e subiu acima de 105 mil dólares pouco antes das festividades de posse.
O BTC não foi o único ativo que beneficiou deste rally, pois este estendeu-se a outros ativos como XRP e SOL, com este último a atingir máximos históricos enquanto o XRP dominou os volumes.
Num esforço para capitalizar o impulso dos EUA, os Kaiko Indices lançaram o Kaiko EAGLE Index, que foi impulsionado por uma classificação regional interna e foi projetado para ser agnóstico em termos de setor.
A Kaiko não poderia ter lançado a iniciativa num momento melhor, pois coincide com o novo ambiente regulatório favorável às criptomoedas nos EUA e com a crescente procura por infraestrutura relacionada com criptomoedas.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
