Kaiko Research : LEO, WBTC et HYPE de Bitfinex en tête des actifs surévalués ; comparaison FTX/FTT

Malgré les grognements des natifs de la crypto plus âgés et plus expérimentés concernant l'augmentation sans précédent des arnaques dans ce secteur, le marché des cryptomonnaies est actuellement en pleine renaissance, avec une augmentation des volumes d'échanges et un retour de la profondeur du marché à ses niveaux d'avant FTX, notamment en ce qui concerne le BTC, l'ETH, le SOL et XRP . 

C’est pourquoi Kaiko Research a décidé de revoir son classement de liquidité des actifs, et la dernière publication a révélé des faits intéressants, mais le plus curieux de loin est que très peu de jetons à forte capitalisation ont des classements de liquidité qui correspondent étroitement à leur capitalisation boursière, avec des cas aberrants notables comme LEO et HYPE affichant des statuts de liquidité particulièrement trompeurs.

Ce que l'analyse de Kaiko Research a révélé 

Suite à l'effondrement de FTX, Kaiko a introduit le classement des actifs, espérant ainsi pallier les limites de l'utilisation exclusive de la capitalisation boursière pour évaluer la véritable valeur d'un token. L'importance de ce classement a été illustrée par le token natif de FTX, le FTT, dont la capitalisation boursière a atteint un record historique de près de 10 milliards de dollars, malgré une liquidité insuffisante pour justifier une telle valorisation.

Selon un graphique fourni par Kaiko Research, seuls quelques jetons à forte capitalisation, à savoir BTC, ETH, SOL et XRP, peuvent se targuer d'un classement de liquidité qui correspond étroitement à leur capitalisation boursière.

Parmi les cas atypiques, on peut citer le token LEO de Bitfinex ainsi que WBTC et HYPE, qui excellent à induire en erreur les investisseurs qui se fient uniquement à la capitalisation boursière comme indicateur de liquidité. 

Ce décalage s'explique principalement par le nombre limité de paires activement négociées pour ces tokens, seuls sept marchés offrant de la liquidité pour LEO. HYPE, quant à lui, a une part importante de son offre bloquée, notamment les allocations réservées aux contributeurs principaux, ce qui réduit sa liquidité disponible.

Le classement des actifs de Kaiko Research prend en compte cinq facteurs clés avant de classer les jetons : la profondeur de marché à 1 % et 0,1 %, le nombre de plateformes d’échange liquides, l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente, et le volume des transactions. 

Les facteurs mentionnés sont généralement corrélés, mais les écarts entre les cours acheteur et vendeur mettent souvent en évidence des divergences notables. Au cours du dernier trimestre, XRP, PEPE et LINK ont tous affiché des écarts plus importants que ne le suggère leur classement en termes de liquidité, tandis que DOGE, RNDR et les tokens d'échange comme BGB (Bitget) et GT (Gate.io) ont obtenu de meilleurs résultats.

Kaiko estime que les écarts observés en termes de spreads sont très probablement influencés par les structures de frais de change et la concurrence entre les fournisseurs de liquidités sur chaque plateforme, notamment la présence de teneurs de marché désignés.

Une tendance émergente et ce qu'elle suggère

On observe une augmentation apparente de l'activité de trading sur la blockchain, ce qui est une bonne chose car celatracsouvent davantage de teneurs de marché, créant ainsi un cycle auto-entretenu. 

L'analyse de Kaiko indique que le BTC continue de dominer le volume des échanges, mais que des altcoins comme le SOL et XRP gagnent progressivement du terrain.

Cette tendance émergente implique une moindre concentration du marché des cryptomonnaies, et un afflux potentiel de liquidités vers les altcoins pourrait se produire prochainement. Cependant, Kaiko estime que cette tendance est encore à ses débuts, car plus de la moitié des 50 principaux tokens peinent encore àtracun volume quotidien moyen supérieur à 200 millions de dollars.

À court terme, si l'activité de négociation devient trop importante par rapport à la liquidité disponible, une instabilité des prix pourrait survenir. Le ratio volume/liquidité mesure l'activité de négociation par rapport à la profondeur du marché disponible au niveau de prix de 1 %. Ainsi, un ratio élevé indique un impact plus important des transactions importantes sur les prix.

Kaiko s'adapte à l'intérêt croissant porté aux cryptomonnaies aux États-Unis 

Depuis l'élection américaine de novembre, les marchés financiers n'ont cessé de progresser, notamment le secteur des cryptomonnaies, où le Bitcoin a mené la hausse et a dépassé les 105 000 dollars juste avant les festivités d'investiture. 

Le BTC n'était pas le seul actif à bénéficier de cette hausse, qui s'est étendue à d'autres actifs tels que XRP et le SOL, ce dernier atteignant des sommets historiques tandis que XRP dominait les volumes.

Afin de tirer profit de la dynamique américaine, Kaiko Indices a lancé l'indice Kaiko EAGLE, basé sur une classification régionale interne et conçu pour être indépendant de tout secteur. 

Kaiko n'aurait pas pu lancer cette initiative à un meilleur moment, car elle coïncide avec le nouvel environnement réglementaire favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis et la demande croissante d'infrastructures liées aux cryptomonnaies.