尽管一些年纪较大、经验丰富的加密货币从业者抱怨说，加密货币领域的欺诈行为达到了历史最高水平，但加密货币市场目前正处于复苏之中，交易量有所增加，市场深度也恢复到了 FTX 之前的水平，尤其是在 BTC、ETH、SOL 和 XRP 方面。.
这就是为什么 Kaiko Research 决定重新审视其资产流动性排名的原因，而最新发布的排名揭示了一些有趣的事实，但迄今为止最令人好奇的是，很少有市值较大的代币的流动性排名与其市值密切相关，而像 LEO 和 HYPE 这样的显著例外则显示出特别具有误导性的流动性状况。.
Kaiko Research的分析揭示了什么
Kaiko在FTX崩盘后推出了资产排名系统，希望借此弥补仅用市值衡量代币真实价值的局限性。FTX的原生代币FTT就是一个很好的例子，它市值飙升至近100亿美元的历史新高，但流动性却不足以支撑如此高的估值。
根据 Kaiko Research 提供的图表显示，只有少数市值较大的代币，即 BTC、ETH、SOL 和 XRP，其流动性排名与其市值非常接近。.
例外情况包括 Bitfinex 的代币 LEO 以及 WBTC 和 HYPE，它们擅长误导那些仅仅依赖市值作为流动性指标的投资者。.
这种不匹配主要是由于这些代币的活跃交易对数量有限，LEO 仅有七个市场提供流动性。另一方面，HYPE 的大部分供应量被锁定，特别是分配给核心贡献者的份额，这降低了其可用流动性。.
Kaiko Research的资产排名在对代币进行排名前会考虑五个关键因素。这些因素包括：1%和0.1%的市场深度、流动性交易所的数量、买卖价差和交易量。.
上述因素通常具有相关性，但买卖价差往往凸显出显著的差异。上个季度， XRP、PEPE 和 LINK 的价差均高于其流动性排名所显示的水平，而 DOGE、RNDR 以及 BGB（Bitget）和 GT（Gate.io）等交易所代币的表现则相对较好。.
Kaiko认为，观察到的价差差异很可能受到交易所费用结构和各平台流动性提供商之间竞争的影响，特别是指定做市商的存在。.
一种新兴趋势及其启示
链上交易活动明显增加，这是一件好事，因为它通常会trac更多做市商，从而形成自我强化的循环。.
Kaiko 的分析报告显示， BTC继续保持其在交易量方面的主导地位，但 SOL 和XRP正在逐渐崛起。
这一新兴趋势意味着加密货币市场的集中度正在降低，更多流动性可能很快会流入山寨币。然而，Kaiko认为这一趋势仍处于起步阶段，因为排名前50的代币中，超过一半的代币仍然难以trac超过2亿美元的日均交易量。.
短期内，如果交易活动相对于可用流动性过高，则可能出现价格不稳定。成交量流动性比率衡量的是1%价格水平上的交易活动与可用市场深度之间的关系。因此，比率越高，意味着大额交易对价格的影响越大。.
Kaiko正在适应美国对加密货币日益增长的关注度。
自 11 月美国大选以来，金融市场一路走高，尤其是加密货币市场，比特币引领了这波涨势，并在就职典礼前夕飙升至 10.5 万美元以上。.
BTC 并非唯一受益于此次上涨行情的资产， XRP 和 SOL 等其他资产也从中受益，其中 SOL 创下历史新高，而 XRP 交易量则占据主导地位。.
为了利用美国市场的强劲势头，Kaiko Indices 推出了 Kaiko EAGLE 指数，该指数由内部区域分类驱动，旨在不分行业。.
Kaiko 推出这项计划的时机再好不过了，因为这恰逢美国新的、对加密货币友好的监管环境以及对加密货币相关基础设施日益增长的需求。.
