Investidores institucionais controlam até 85% da liquidez das exchanges descentralizadas 

Para os defensores das finanças descentralizadas (DeFi), o setor encarna a liberdade financeira, prometendo a todos acesso ao mundo das finanças globais sem as amarras da centralização. No entanto, um novo estudo colocou essa noção sob forte foco.

De acordo com um novo documento do Banco de Compensações Internacionais (BIS) de trabalho, investidores institucionais controlam a maior parte dos fundos em exchanges descentralizadas (DEXs). O documento mostra que investidores de grande escala controlam de 65% a 85% da liquidez das DEXs. 

Parte do documento afirma:

Demonstramos que a provisão de liquidez nas DEXs está concentrada entre um pequeno grupo qualificado de participantes sofisticados (institucionais), e não entre um conjunto amplo e diversificado de usuários.

~BIS

O documento do BIS acrescenta que esse domínio limita o quanto as exchanges descentralizadas podem democratizar o acesso ao mercado, contradizendo a filosofia do DeFi. No entanto, sugere que a concentração de provedores de liquidez (LPs) pode ser algo positivo, pois leva a uma maior eficiência de capital.

Traders varejistas ganham menos apesar de sua quantidade

Os dados do BIS mostram que os investidores varejistas ganham quase US$ 6.000 a menos por dia em cada pool em comparação com seus pares sofisticados. Isso sem considerar o fato de que eles representam 93% de todos os LPs. O credor atribuiu essa disparidade a vários fatores.

Primeiro, os LPs institucionais tendem a participar mais em pools que atraem grandes volumes. Por exemplo, eles fornecem a maior parte da liquidez onde as transações diárias ultrapassam US$ 10 milhões, auferindo assim a maioria das taxas. Por outro lado, os investidores de pequena escala tendem a buscar pools com volumes de negociação abaixo de US$ 100 mil.

Em segundo lugar, LPs sofisticados tendem a demonstrar considerável habilidade que os auxilia a capturar uma fatia maior de negociações e, portanto, lucrar mais em condições de mercado altamente voláteis. Eles podem permanecer nesses mercados, explorando oportunidades potenciais de lucro. Enquanto isso, os LPs varejistas encontram nisso um feito difícil de realizar.

Novamente, investidores de pequena escala fornecem liquidez em faixas de preço estreitas. Isso contrasta com seus traders institucionais, que tendem a alargar seus spreads, protegendo-se dos impactos negativos de seleções inadequadas. Outro fator que favorece estes últimos é que eles gerenciam ativamente sua liquidez.

Qual é o impacto da concentração de liquidez?

A liquidez é o sangue vital do ecossistema DeFi, portanto, sua concentração entre poucos investidores em exchanges descentralizadas pode impactar a saúde de todo o setor. Como vimos anteriormente, uma vantagem significativa dessa influência pode tornar as plataformas afetadas mais eficientes. No entanto, também existem seus pontos negativos.

Um contraponto é que isso introduz vulnerabilidades no mercado. Quando poucos provedores de liquidez (LPs) controlam a maior parte da liquidez, há o perigo de manipulação de mercado e volatilidade elevada. Um LP chave retirando seus fundos da DEX pode fazer os preços despencarem.

Além disso, esse domínio pode causar comportamento anticompetitivo, com os players poderosos estabelecendo barreiras para novos entrantes. Em última análise, esse cenário pode distorcer o processo de descoberta de preços, levando à precificação incorreta dos ativos.