Les investisseurs institutionnels contrôlent jusqu’à 85 % de la liquidité des échanges décentralisés 

Pour les partisans de la finance décentralisée (DeFi), le secteur incarne la liberté financière, promettant à chacun l’accès au monde de la finance mondiale sans les entraves de la centralisation. Une nouvelle étude a cependant placé cette notion sous un vif éclairage.

Selon un nouveau document de travailde la Banque des Règlements Internationaux (BRI), les investisseurs institutionnels contrôlent la majorité des fonds sur les échanges décentralisés 

(DEX). Le document montre que les investisseurs à grande échelle contrôlent 65 à 85 % de la liquidité des DEX.

Une partie du document indique :

Nous montrons que la fourniture de liquidité sur les DEX est concentrée parmi un petit groupe de participants sophistiqués (institutionnels) qualifiés plutôt que parmi un large ensemble d’utilisateurs diversifiés.

~BRI Le document de la BRI ajoute que cette domination limite la capacité des échanges décentralisés à démocratiser l’accès au marché, contredisant la philosophie DeFi. Pourtant, elle suggère que la concentration des fournisseurs de liquidité

institutionnels (LP) pourrait être une chose positive car elle conduit à une efficacité accrue du capital.

Les traders particuliers gagnent moins malgré leur nombre

Les données de la BRI montrent que les investisseurs particuliers gagnent près de 6 000 $ de moins que leurs homologues sophistiqués dans chaque pool quotidiennement. Cela sans compter le fait qu’ils représentent 93 % de tous les LP. Le prêteur a attribué cet écart à plusieurs facteurs.

Premièrement, les LP institutionnels ont tendance à participer davantage aux pools attirant de grands volumes. Par exemple, ils fournissent la part du lion de la liquidité où les transactions quotidiennes dépassent 10 millions de dollars, gagnant ainsi la majorité des frais. Les investisseurs à petite échelle, d’autre part, ont tendance à rechercher des pools avec des volumes de trading inférieurs à 100 000 dollars.

Deuxièmement, les LP sophistiqués ont tendance à faire preuve d’une compétence considérable qui les aide à capturer une plus grande part des trades et, par conséquent, à gagner plus dans des conditions de marché très volatiles. Ils peuvent rester en place sur ces marchés, exploitant les opportunités potentielles de profit. Pendant ce temps, les LP particuliers trouvent qu’il est difficile de réaliser cet exploit.

Encore une fois, les investisseurs à petite échelle fournissent de la liquidité dans des bandes de prix étroites. Cela contraste avec leurs homologues institutionnels, qui ont tendance à élargir leurs spreads, s’assurant ainsi contre les impacts négatifs de mauvais choix. Un autre facteur jouant en faveur de ces derniers est qu’ils gèrent activement leur liquidité.

Quel est l’impact de la concentration de liquidité ?

La liquidité est le sang vital de l’écosystème DeFi, donc sa concentration parmi quelques investisseurs sur les échanges décentralisés pourrait avoir un impact sur la santé de tout le secteur. Comme nous l’avons vu plus tôt, un avantage significatif d’une telle influence pourrait rendre les plateformes affectées plus efficaces. Mais cela a aussi ses inconvénients.

Un inconvénient est qu’il introduit des vulnérabilités de marché. Lorsque quelques LP contrôlent la part du lion de la liquidité, il y a un danger de manipulation du marché et de volatilité accrue. Un LP clé retirant ses fonds du DEX peut faire s’envoler les prix.