機関投資家は分散型取引所の流動性の最大85%を支配している 

分散型金融（DeFi）の支持者にとって、このセクターは金融の自由を体現しており、中央集権の束縛なしに世界中の誰もがグローバルファイナンスの世界へのアクセスを約束する。しかし、新しい研究はこの考え方に鋭い焦点を当てている。

国際決済銀行（BIS）の新しい研究によると ワーキングペーパー、機関投資家は 分散型取引所 （DEX）で最も資金を支配している。文書によると、大規模投資家はDEX流動性の65〜85%を支配している。 

論文の一部は次のように述べている：

DEXにおける流動性提供は、広範で多様なユーザーのセットではなく、少数の熟練した洗練された（機関）参加者に集中していることを示す。

〜BIS

BISの論文は、この支配が分散型取引所が市場アクセスをどのように民主化できるかを制限し、DeFiの哲学に矛盾すると付け加えている。しかし、それは機関 流動性提供者 （LP）の集中が、資本効率の向上につながるため、肯定的な側面がある可能性を示唆している。

小口投資家は人数にもかかわらず少ない収益しか得られない

BISのデータによると、小口投資家は、彼らがすべてのLPの93%を占めているにもかかわらず、各プールで毎日熟練した投資家よりも約6,000ドル少ない収益を得ている。貸し手は、この格差をいくつかの要因に起因すると説明している。

第一に、機関LPは、大きな取引量を集めるプールへの参加傾向が強い。例えば、日次取引額が1,000万ドルを超える場所では、流動性の大部分を提供し、手数料の大部分を獲得している。一方、小規模投資家は、取引量が10万ドル未満のプールを求める傾向がある。

第二に、熟練したLPは、取引のより大きなシェアを確保し、したがって、非常にボラティリティの高い市場条件でより多くの利益を得るのに役立つ顕著なスキルを示す傾向がある。彼らはそのような市場にとどまり、潜在的な利益創出機会を活用できる。一方、小口LPは、これを達成するのは難しいと見なしている。

さらに、小規模投資家は狭い価格帯で流動性を提供している。これは、狭いスプレッドを広げて、不適切な選択の悪影響から身を守る傾向のある機関トレーダーとは対照的である。後者に有利に働くもう一つの要因は、彼らが流動性をより積極的に管理していることである。

流動性の集中はどのような影響を与えるのか？

流動性はDeFiエコシステムの生命線であり、その分散型取引所における少数の投資家への集中は、セクター全体の健全性に影響を与える可能性がある。前述したように、そのような影響力の大きなプラス面は、影響を受けるプラットフォームをより効率的にする可能性がある。しかし、それにはデメリットもある。

一つの欠点は、市場の脆弱性を導入することである。少数のLPが流動性の大部分を支配している場合、市場操作とボラティリティの増大の危険性がある。主要なLPがDEXから資金を引き上げると、価格は暴落する可能性がある。

さらに、この支配は、強力なプレイヤーが新規参入者に障壁を設けることで、反競争的行為を引き起こす可能性がある。最終的に、そのシナリオは価格発見プロセスを歪め、資産の誤評価につながる可能性がある。