기관 투자자가 탈중앙화 거래소(DEX) 유동성의 최대 85%를 통제 

탈중앙화 금융(DeFi) 지지자들에게 이 부문은 금융의 자유를 상징하며, 중앙화의 구속 없이 전 세계 모든 사람이 글로벌 금융 세계에 진입할 수 있는 것을 약속합니다. 그러나 새로운 연구는 이러한 관념을 날카롭게 조명했습니다.

국제결제은행(BIS)의 새로운 연구에 따르면 작업 논문기관 투자자가 탈중앙화 거래소 (DEX)에서 가장 많은 자금을 통제합니다. 이 문서는 대규모 투자자가 DEX 유동성의 65~85%를 통제하고 있음을 보여줍니다. 

논문 중 일부는 다음과 같습니다.

우리는 DEX의 유동성 제공이 광범위하고 다양한 사용자 집단이 아니라 소수의 숙련된 정교한(기관) 참여자 그룹에 집중되어 있음을 보여줍니다.

~BIS

BIS 논문은 이러한 지배가 탈중앙화 거래소가 시장 접근을 민주화하는 데 얼마나 많은 영향을 미치는지 제한한다고 덧붙이며 DeFi 철학과 모순된다고 지적합니다. 그러나 이는 기관의 집중을 시사합니다. 유동성 제공자 (LP)는 자본 효율성 증가로 이어질 수 있는 긍정적인 측면이 있을 수 있습니다.

소규모 투자자들은 숫자에도 불구하고 더 적은 수익을 얻습니다

BIS의 데이터에 따르면 소규모 투자자는 각 풀에서 매일 정교한 counterparts보다 약 6,000달러 적게 번다고 합니다. 이는 그들이 모든 LP의 93%를 차지함에도 불구하고 해당됩니다. 대출 기관은 이러한 격차를 여러 요인으로Attributed합니다.

첫째, 기관 LP는 대량의 거래량이 몰리는 풀에 더 많이 참여하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 일일 거래량이 1,000만 달러를 초과하는 곳에서 유동성의 대부분을 제공하여 대부분의 수수료를 획득합니다. 반면 소규모 투자자는 거래량이 10만 달러 미만인 풀을 찾는 경향이 있습니다.

둘째, 정교한 LP는 더 큰 거래 점유율을 포착하고 따라서 높은 변동성 시장 조건에서 더 많은 수익을 얻을 수 있는 상당한 기술을 보여주는 경향이 있습니다. 그들은 이러한 시장에서 자리를 지킬 수 있으며 잠재적인 수익 창출 기회를 활용합니다.Meanwhile, 소매 LP는 이를 수행하는 것이 어렵다고 느낍니다.

다시 말해, 소규모 투자자는 좁은 가격 밴드에서 유동성을 제공합니다. 이는 그들의 기관 트레이더들과 대조되는데, 후자는 스프레드를 넓혀 잘못된 선택의 부정적인 영향으로부터 자신을 보호합니다. 후자를 유리하게 만드는 또 다른 요인은 그들이 유동성을 적극적으로 관리한다는 것입니다.

유동성 집중의 영향은 무엇인가?

유동성은 DeFi 생태계의 생명선이기 때문에, 탈중앙화 거래소에서 몇몇 투자자들에게 집중될 경우 전체 부문의 건강에 영향을 미칠 수 있습니다. 앞서 본 바와 같이, 그러한 영향력의 상당한 장점은 영향을 받는 플랫폼을 더 효율적으로 만들 수 있습니다. 그러나 단점도 있습니다.

하나의 단점은 시장 취약성을 도입한다는 것입니다. 몇몇 LP가 유동성의 거대한 점유율을 통제할 때, 시장 조작과 heightened 변동성의 위험이 있습니다. 주요 LP가 DEX에서 자금을 인출하면 가격이 급락할 수 있습니다.

더욱이, 이러한 지배는 새로운 진입자에게 장벽을 설정하는 반경쟁적 행동을 초래할 수 있습니다. 궁극적으로 그 시나리오는 가격 발견 과정을 왜곡하여 자산의 잘못된 가격 책정으로 이어질 수 있습니다.