机构投资者控制着去中心化交易所高达 85% 的流动性。 

对于去中心化金融（DeFi）的支持者来说，该领​​域体现了金融自由，承诺让每个人都能摆脱中心化的束缚，进入全球金融世界。然而，一项新的研究却对这一理念提出了尖锐的质疑。.

根据国际清算银行（BIS）最新发布的一份 工作报告上的大部分资金 去中心化交易所 。该文件显示，大型投资者控制着DEX 65%至85%的流动性。 

论文部分内容如下：

我们发现，去中心化交易所 (DEX) 上的流动性供应集中在一小群技术娴熟的（机构）参与者手中，而不是集中在广泛多样的用户群体中。.

~BIS

国际清算银行的报告指出，这种主导地位限制了去中心化交易所实现市场准入民主化的程度， DeFi 的集中化 流动性提供者 可能是一件好事，因为它能提高资本效率。

散户交易者尽管人数众多，但收入却更低。

BIS的数据显示，在每个资金池中，散户投资者每天的收益比专业投资者少近6000美元。尽管散户投资者占所有有限合伙人的93%，但这种情况依然存在。该贷款机构将这种差距归因于几个因素。.

首先，机构有限合伙人（LP）往往更倾向于参与trac量较大的资金池。例如，在日交易量超过1000万美元的资金池中，他们提供了绝大部分流动性，从而赚取了大部分费用。而小型投资者则倾向于选择交易量低于10万美元的资金池。.

其次，经验丰富的流动性提供者往往展现出高超的技巧，这有助于他们在市场波动剧烈的情况下获得更大的交易份额，从而赚取更多利润。他们可以在这样的市场中保持稳定，抓住潜在的盈利机会。而对于散户流动性提供者来说，做到这一点则难上加难。.

再次强调，小额投资者提供的流动性集中在较小的价​​格区间内。这与机构交易者形成鲜明对比，后者往往会扩大买卖价差，以缓冲选股失误带来的负面影响。另一个有利于机构交易者的因素是，他们更积极地管理流动性。.

流动性集中度会带来哪些影响？

流动性是 DeFi 生态系统的命脉，因此流动性集中在少数投资者手中，并集中在去中心化交易所，可能会影响整个行业的健康发展。正如我们之前所见，这种影响力带来的巨大好处是，它可以提高相关平台的效率。但它也存在弊端。.

其中一个弊端是它引入了市场脆弱性。当少数流动性提供者（LP）控制了大型交易所的大部分流动性份额时，就存在市场操纵和波动加剧的风险。关键LP从去中心化交易所（DEX）撤资就可能导致价格暴跌。.

此外，这种市场支配地位可能导致反竞争行为，强势企业会设置壁垒阻碍新进入者。最终，这种情况可能会扭曲价格发现过程，导致资产定价错误。.