彭博情报显示，美国比特币ETF首次突破1000亿美元大关，总资产达到1040亿美元，而黄金ETF为1216.5亿美元。11月22日比特币反弹至99,000美元以上时，美国比特币ETF净流入7.73亿美元。 

机构投资者控制着去中心化交易所高达85%的流动性

对于去中心化金融（DeFi）的支持者来说，该行业体现了金融自由，承诺每个人都能在不受中心化束缚的情况下进入全球金融世界。然而，一项新研究将这一观念置于聚光灯下。 根据国际清算银行（BIS）的一项工作论文 ，机构投资者控制着 去中心化交易所 

（DEX）上的最多资金。文件显示，大型投资者控制了DEX流动性的65%至85%。

论文部分写道：

我们表明，DEX上的流动性提供集中在少数熟练的、复杂的（机构）参与者群体中，而不是广泛的、多样化的用户群体。

~BIS BIS论文补充说，这种主导地位限制了去中心化交易所民主化市场准入的能力，这与DeFi哲学相矛盾。然而，它表明机构 流动性提供者

（LP）的集中可能是一件好事，因为它提高了资本效率。

散户投资者尽管人数众多，但收益较少

BIS的数据显示，散户投资者在每个池子中每天比其复杂的对手少赚近6,000美元。尽管他们代表了所有LP的93%。贷款人将这种差异归因于几个因素。

首先，机构LP往往更倾向于参与吸引大量流动性的池子。例如，在每日交易量超过1000万美元的地方，他们提供了大部分流动性，从而赚取了大部分费用。另一方面，小规模投资者往往寻求交易量低于10万美元的池子。

其次，复杂的LP往往表现出显著的技能，帮助他们在高波动市场条件下捕获更大份额的交易，从而获得更多利润。他们可以在这样的市场中保持不动，利用潜在的获利机会。与此同时，零售LP发现这是一项难以完成的壮举。

再次，小规模投资者在狭窄的价格区间内提供流动性。这与他们的机构交易者形成对比，后者往往扩大价差，以缓冲糟糕选择带来的负面影响。有利于后者的另一个因素是他们更积极地管理其流动性。

流动性集中的影响是什么？

流动性是DeFi生态系统的心脏，其在去中心化交易所少数投资者中的集中可能会影响整个行业的健康。正如我们之前所见，这种影响力的一个主要优点是使受影响的平台更高效。但它也有缺点。

一个缺点是它引入了市场脆弱性。当少数LP控制着巨大的流动性份额时，存在市场操纵和波动性加剧的危险。一个关键LP从DEX撤资可能导致价格螺旋式下跌。