Институциональные инвесторы контролируют до 85% ликвидности децентрализованных бирж 

Для сторонников децентрализованных финансов (DeFi) этот сектор олицетворяет финансовую свободу, обещая каждому доступ в мир глобальных финансов без ограничений централизации. Однако новое исследование поставило эту идею под пристальное внимание.

Согласно новому рабочему документу, институциональные инвесторы контролируют большую часть средств на децентрализованных биржах (DEX). В документе показано, что крупные инвесторы контролируют 65–85% ликвидности DEX. 

Часть документа гласит:

Мы показываем, что предоставление ликвидности на децентрализованных биржах сосредоточено среди небольшой группы квалифицированных (институциональных) участников, а не среди широкого и разнообразного круга пользователей.

~BIS

В документе BIS также отмечается, что такое доминирование ограничивает возможности децентрализованных бирж по демократизации доступа к рынку, что противоречит DeFi . Тем не менее, в нем предполагается, что концентрация институциональных поставщиков ликвидности (LP) может быть положительным фактором, поскольку приводит к повышению эффективности использования капитала.

Несмотря на свою многочисленность, розничные торговцы зарабатывают меньше

Данные BIS показывают, что розничные инвесторы зарабатывают почти на 6000 долларов меньше в день, чем их более опытные коллеги в каждом пуле. И это несмотря на то, что они составляют 93% всех LP. Кредитор объяснил это неравенство несколькими факторами.

Во-первых, институциональные инвесторы, как правило, активнее участвуют в пулах,tracс большими объемами. Например, они обеспечивают львиную долю ликвидности, где ежедневные транзакции превышают 10 миллионов долларов, получая таким образом большую часть комиссионных. Мелкие инвесторы, с другой стороны, предпочитают пулы с объемом торгов менее 100 тысяч долларов.

Во-вторых, опытные LP-партнеры, как правило, демонстрируют значительные навыки, которые помогают им захватывать большую долю сделок и, следовательно, получать большую прибыль в условиях высокой волатильности рынка. Они могут оставаться на таких рынках, используя потенциальные возможности для получения прибыли. В то же время розничным LP-партнерам это дается с трудом.

Опять же, мелкие инвесторы обеспечивают ликвидность в узких ценовых диапазонах. Это контрастирует с институциональными трейдерами, которые, как правило, расширяют свои спреды, защищаясь от негативных последствий неудачного выбора. Еще одним фактором в пользу последних является то, что они более активно управляют своей ликвидностью.

Каковы последствия концентрации ликвидности?

Ликвидность — это жизненно важный ресурс для экосистемы DeFi , поэтому её концентрация в руках нескольких инвесторов на децентрализованных биржах может негативно сказаться на состоянии всего сектора. Как мы уже видели ранее, значительное положительное влияние такого масштаба может повысить эффективность затронутых платформ. Но у этого есть и свои недостатки.

Один из недостатков заключается в том, что это создает уязвимости рынка. Когда несколько LP контролируют долю ликвидности гиганта, возникает опасность манипулирования рынком и повышенной волатильности. Вывод средств ключевым LP с DEX может привести к резкому падению цен.

Более того, такое доминирование может привести к антиконкурентному поведению, когда влиятельные игроки будут создавать барьеры для новых участников. В конечном итоге, такой сценарий может исказить процесс ценообразования, что приведет к неправильной оценке активов.