Gopinath, do FMI, afirma que as tensões comerciais representam uma ameaça maior para os mercados emergentes do que a Covid-19

O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que a guerra comercial dodent dos EUA, Donald Trump, representa um desafio ainda maior para os formuladores de políticas dos mercados emergentes do que a crise da Covid-19, há cinco anos. A instituição observou que os bancos centrais estão se movendo na mesma direção, flexibilizando rapidamente a política monetária.

A primeira vice-diretora-gerente do FMI, Gita Gopinath, argumentou que o impacto imprevisível das tarifas sobre os países em desenvolvimento e os mercados globais tornaria particularmente difícil para os banqueiros centrais apoiarem suas economias. Ela afirmou que as tarifas americanas representam um desafio ainda maior para os formuladores de políticas dos mercados emergentes do que durante a pandemia.

As tarifas americanas representam um desafio para os mercados emergentes

Gita Gopinath, do FMI (Fundo Monetário Internacional), alerta:
se Trump reintroduzir tarifas, especialmente sobre produtos chineses, isso poderá impulsionar a inflação e afetar duramente os mercados emergentes.

1. Os volumes do comércio global já estão diminuindo.

2. Guerras tarifárias podem reduzir o crescimento de países de baixo custo… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu

– CA Tapan Doshi (RA registrado no SEBI) (@tapydoshi) 5 de junho de 2025

Gopinath observou que, nos estágios iniciais da crise da COVID-19, os bancos centrais de todo o mundo adotaram a mesma direção de flexibilização rápida da política monetária. Ela também acredita que, desta vez, o choque tem efeitos diferenciados.

A do FMI acrescentou que os membros do Federal Reserve têm sinalizado que não estão prontos para reduzir as taxas de juros até que tenham certezadent as tarifas não irão alimentar ainda mais a inflação. Ela também argumentou que a situação parece mais um choque de demanda para os mercados emergentes que enfrentam maiores barreiras comerciais dos EUA, o que significa inflação e crescimento mais lentos.

Segundo Gopinath, do FMI, a situação contrasta com o início da pandemia, quando os bancos centrais reduziram as taxas de juros para compensar o impacto da crise. Ela também observou que, na época, os bancos centrais anunciaram programas de compra de títulos para tentar ajudar a restaurar o crescimento tanto em países ricos quanto em países de renda média.

“Temos esse tipo de divergência que pode levar a um aperto das condições financeiras globais, e os mercados emergentes são particularmente sensíveis a essas mudanças nos mercados globais.”

–Gita Gopinath, Diretora-Geral Adjunta do FMI.

Desde que Trump anunciou tarifas recíprocas abrangentes há dois meses, as moedas e ações dos mercados emergentes se recuperaram em grande parte. O FMI acredita que essa recuperação se deveu à aposta dos investidores de que os bancos centrais terão ampla liberdade para estimular suas economias, apesar do risco de que taxas de juros mais altas nos países desenvolvidos atraiam capital.

Um índice MSCI de mercados emergentes que exclui a China, principal alvo das políticas comerciais de Trump, subiu quase 20% desde sua mínima logo após o anúncio das tarifas recíprocas em 2 de abril. O won coreano, o peso mexicano e o rand sul-africano valorizaram mais de 5% no mercado à vista, com investidores se desfazendo do dólar americano no mesmo período.

A economia global piora para níveis semelhantes aos da Covid-19

A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) alertou na terça-feira que a economia global está caminhando para seu período de crescimento mais fraco desde a queda provocada pela Covid-19. O relatório também revelou que o risco de fluxos de capital disruptivos aumentou nas economias emergentes. 

Diversos mercados emergentes se valorizaram em relação ao dólar, à medida que os investidores reduziram sua exposição aos EUA. A OCDE, , também observou em sua mais recente perspectiva econômica que a situação permanece instável. 

A organização afirmou que muitos mercados emergentes correm o risco de sofrer fugas de capitais caso as perspectivas econômicas relativas e o sentimento de risco global se deteriorem. A OCDE acredita que isso pode levar a pressões de depreciação cambial e a custos de financiamento mais elevados. Gopinath também mencionou que os mercados emergentes estão "navegando em meio à neblina", dada a volatilidade da política comercial de Trump, o que torna a situação ainda mais precária.

Economistas também alertaram para o impacto das tarifas e da menor demanda dos EUA nos mercados emergentes, visto que as taxas de juros e os custos de empréstimos de longo prazo nos EUA estão se aproximando de seus picos recentes. Alicia Garcia Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da Natixis, afirmou que, tradicionalmente, um dólar mais fraco significa menos exportações para os mercados emergentes, mas custos de financiamento mais baixos.

Garcia argumentou que, embora as exportações estejam mais fracas, o financiamento não está mais barato porque a parte longa da curva de juros dos títulos está muito alta. Gopinath afirmou que a resiliência das economias em desenvolvimento também é afetada pela dependência de fluxos financeiros não bancários e pela crescente importância das criptomoedas como classe de ativos. Ela acrescentou que ainda é um estágio relativamente inicial, mas que já se observa um rápido crescimento na adoção de criptomoedas em alguns mercados emergentes.