Gopinath do FMI diz que tensões comerciais representam maior ameaça aos mercados emergentes do que a Covid

O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que a guerra comercial do presidente dos EUA Donald Trump apresenta um desafio ainda mais difícil para os formuladores de políticas dos mercados emergentes do que a crise da Covid-19 há cinco anos. A instituição observou que os bancos centrais estão se movendo na mesma direção, aliviando rapidamente a política monetária.

Gita Gopinath, diretora-adjunta do FMI, argumentou que o impacto imprevisível das tarifas sobre os países em desenvolvimento e os mercados globais tornaria particularmente difícil para os banqueiros centrais apoiarem suas economias. Ela disse que as tarifas dos EUA apresentam um desafio mais difícil para os formuladores de políticas dos mercados emergentes do que durante a pandemia.

As tarifas dos EUA representam um desafio para os mercados emergentes

Gita Gopinath do FMI (Fundo Monetário Internacional) alerta:
Se Trump reintroduzir tarifas, especialmente sobre produtos chineses, isso pode empurrar a inflação para cima e atingir duramente os mercados emergentes.

1. Os volumes de comércio global já estão desacelerando.

2. As guerras tarifárias podem encolher o crescimento para produtos de baixo custo… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu

— CA Tapan Doshi (RA Registrado SEBI) (@tapydoshi) 5 de junho de 2025

Gopinath observou que, nas fases iniciais da crise da Covid-19, os bancos centrais em todos os lugares adotaram a mesma direção de alívio da política monetária em um ritmo rápido. Ela também acredita que desta vez, o choque tem efeitos diferenciais.

O FMI o funcionário oficial acrescentou que os formuladores de políticas do Federal Reserve têm sinalizado que não estão prontos para baixar as taxas de juros até que tenham certeza de que as tarifas não alimentarão ainda mais a inflação. Ela também argumentou que a situação parece mais como um choque de demanda para os mercados emergentes enfrentando barreiras comerciais dos EUA mais altas, o que significa inflação e crescimento mais lentos.

De acordo com Gopinath do FMI, a situação contrasta com o início da pandemia, quando os bancos centrais cortaram as taxas de juros para compensar o impacto da crise. Ela também observou que os bancos centrais anunciaram programas de compra de títulos na época para tentar ajudar a restaurar o crescimento tanto nos países ricos quanto nos de renda média.

“Temos esse tipo de divergência com a qual você pode acabar com condições financeiras globais mais apertadas, e os mercados emergentes são particularmente sensíveis a tais mudanças nos mercados globais.”

–Gita Gopinath, Diretora Adjunta do FMI.

Desde que Trump anunciou tarifas recíprocas abrangentes dois meses atrás, as moedas e ações dos mercados emergentes se recuperaram em grande parte. O FMI acredita que a recuperação veio de investidores apostando que os bancos centrais estarão amplamente livres para estimular suas economias, apesar do risco de que taxas mais altas nos países desenvolvidos atraiam capital para fora.

Um índice MSCI de mercados emergentes que exclui a China, o principal alvo das políticas comerciais de Trump, subiu quase 20% desde o seu mínimo logo após o anúncio dos tarifas recíprocas em 2 de abril. O won sul-coreano, o peso mexicano e o rand sul-africano ganharam mais de 5% em base spot, à medida que os investidores fugiram do dólar americano no mesmo período.

Economia global piora para níveis Covid-19

A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE) alertou na terça-feira que a economia global está a entrar na sua fase de crescimento mais fraca desde a queda da Covid-19. O relatório revelou também que o risco de fluxos de capital disruptivos aumentou nas economias emergentes. 

Vários mercados emergentes valorizaram face ao dólar à medida que os investidores reduziram a sua exposição aos EUA. A sede em Paris A OCDE também notou na sua última perspetiva económica que a situação permaneceu volátil. 

A organização disse que muitos mercados emergentes estão em risco de experimentar saídas de capital se as perspetivas económicas relativas e o sentimento de risco global se deteriorarem. A OCDE acredita que isso pode levar a pressões de desvalorização cambial e custos de financiamento mais elevados. Gopinath mencionou também que os mercados emergentes estavam “a navegar pela névoa” dada a volatilidade da política comercial de Trump, tornando a situação ainda mais precária.

Os economistas também alertaram para o impacto das tarifas e da menor procura nos EUA sobre os mercados emergentes, dado que as taxas de juro nos EUA e os custos de empréstimo a longo prazo estão a atingir os seus picos recentes. Alicia Garcia Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico na Natixis, disse que, tradicionalmente, um dólar mais fraco significava menos exportações para os mercados emergentes, mas custos de financiamento mais baratos.

Garcia argumentou que agora há exportações mais fracas, mas sem financiamento mais barato, porque o final da curva dos bonos é muito elevado. Gopinath disse que a resiliência das economias em desenvolvimento também é afetada pela dependência de fluxos financeiros não bancários e pela importância crescente das criptomoedas como classe de ativos. Ela acrescentou que está numa fase relativamente inicial, mas estão a ver um crescimento rápido na adoção de criptomoedas em alguns mercados emergentes.