Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что торговая война,dent президентом США Дональдом Трампом, представляет собой еще более серьезную проблему для политиков развивающихся рынков, чем кризис COVID-19 пять лет назад. Фирма отметила, что центральные банки движутся в том же направлении, быстро смягчая денежно-кредитную политику.
Первый заместитель управляющего директора МВФ Гита Гопинатх заявила , что непредсказуемое воздействие тарифов на развивающиеся страны и мировые рынки значительно затруднит работу центральных банков по поддержке их экономик. Она отметила, что пошлины, введенные США, представляют собой более сложную задачу для политиков развивающихся рынков, чем во время пандемии.
Введение американских тарифов представляет собой вызов для развивающихся рынков
Гита Гопинат из МВФ (Международного валютного фонда) предупреждает:
если Трамп вновь введет пошлины, особенно на китайские товары, это может привести к росту инфляции и сильно ударить по развивающимся рынкам.1. Объемы мировой торговли уже замедляются.
2. Тарифные войны могут замедлить рост производства товаров по низким ценам… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu
— Калифорния Тапан Доши (зарегистрировано SEBI RA) (@tapydoshi), 5 июня 2025 г.
Гопинат отметила, что на ранних этапах кризиса COVID-19 центральные банки повсюду придерживались одного и того же курса — быстрого смягчения денежно-кредитной политики. Она также считает, что на этот раз шок имеет различное воздействие.
МВФ тарифы добавила, что представители Федеральной резервной системы дают понять, что они не готовы снижать процентные ставки, пока не будут уверены, чтоdent приведут к дальнейшему росту инфляции. Она также утверждала, что ситуация больше похожа на шок спроса для развивающихся рынков, сталкивающихся с более высокими торговыми барьерами со стороны США, что означает замедление инфляции и роста.
По словам Гопинат из МВФ, ситуация резко контрастирует с началом пандемии, когда центральные банки снижали процентные ставки, чтобы смягчить последствия кризиса. Она также отметила, что в то время центральные банки объявляли о программах выкупа облигаций, чтобы попытаться помочь восстановить экономический рост как в богатых, так и в странах со средним уровнем дохода.
«У нас наблюдается такое расхождение во мнениях, которое может привести к ужесточению глобальных финансовых условий, а развивающиеся рынки особенно чувствительны к подобным изменениям на мировых рынках»
–Гита Гопинат, заместитель управляющего директора МВФ.
С тех пор как Трамп два месяца назад объявил о масштабных взаимных пошлинах, валюты и акции развивающихся рынков в значительной степени восстановились. МВФ считает, что этот отскок произошел благодаря тому, что инвесторы сделали ставку на то, что центральные банки смогут в значительной степени свободно стимулировать свои экономики, несмотря на риск того, что более высокие процентные ставки в развитых странах приведут к оттоку капитала.
Индекс MSCI развивающихся рынков, исключающий Китай, главную цель торговой политики Трампа, вырос почти на 20% с минимума, достигнутого вскоре после объявления о взаимных пошлинах 2 апреля. Корейская вона, мексиканский песо и южноафриканский ранд подорожали более чем на 5% на спотовом рынке, поскольку инвесторы за тот же период массово покидали доллар США.
Мировая экономика ухудшилась до уровня, характерного для COVID-19
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) предупредила , что мировая экономика вступает в самый слабый период роста со времен спада, вызванного COVID-19. В отчете также отмечается, что риск деструктивных потоков капитала в развивающихся странах возрос.
Ряд развивающихся рынков укрепился по отношению к доллару, поскольку инвесторы сократили свои вложения в США. Парижская ОЭСР также отметила в своем последнем экономическом обзоре, что ситуация остается нестабильной.
Организация заявила, что многие развивающиеся рынки рискуют столкнуться с оттоком капитала, если относительные экономические перспективы и глобальные настроения в отношении рисков ухудшатся. ОЭСР считает, что это может привести к девальвации валюты и увеличению стоимости финансирования. Гопинат также отметил, что развивающиеся рынки «пробираются сквозь туман» из-за волатильности торговой политики Трампа, что делает ситуацию еще более нестабильной.
Экономисты также предупреждают о влиянии тарифов и снижения спроса в США на развивающиеся рынки, учитывая, что процентные ставки в США и стоимость долгосрочных заимствований приближаются к своим недавним пикам. Алисия Гарсия Эрреро, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Natixis, отметила, что традиционно ослабление доллара означает сокращение экспорта для развивающихся рынков, но снижение стоимости финансирования.
Гарсия утверждал, что сейчас наблюдается снижение экспорта, но нет и более дешевого финансирования, поскольку долгосрочная часть кривой доходности облигаций находится очень высоко. Гопинатх сказала, что на устойчивость развивающихся экономик также влияет зависимость от небанковских финансовых потоков и растущая важность криптовалют как класса активов. Она добавила, что это относительно ранняя стадия, но они наблюдают быстрый рост внедрения криптовалют на некоторых развивающихся рынках.
