El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha advertido que la guerra comercial deldent estadounidense Donald Trump representa un desafío aún mayor para los responsables de las políticas monetarias de los mercados emergentes que la crisis de la COVID-19 de hace cinco años. La entidad señaló que los bancos centrales están avanzando en la misma dirección al relajar rápidamente la política monetaria.
La primera subdirectora gerente del FMI, Gita Gopinath, argumentó que el impacto impredecible de los aranceles en los países en desarrollo y los mercados globales dificultaría especialmente que los bancos centrales apoyaran sus economías. Añadió que los gravámenes estadounidenses representan un desafío más difícil para los responsables de las políticas de los mercados emergentes que durante la pandemia.
Los aranceles estadounidenses plantean un desafío para los mercados emergentes
Gita Gopinath del FMI (Fondo Monetario Internacional) advierte:
si Trump reintroduce aranceles, especialmente sobre los productos chinos, podría aumentar la inflación y afectar duramente a los mercados emergentes.1. Los volúmenes del comercio mundial ya se están desacelerando.
2. Las guerras arancelarias podrían frenar el crecimiento de las aerolíneas de bajo costo… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu
– CA Tapan Doshi (RA registrada en SEBI) (@tapydoshi) 5 de junio de 2025
Gopinath señaló que, en las primeras etapas de la crisis de la COVID-19, los bancos centrales de todo el mundo adoptaron la misma dirección: flexibilizar la política monetaria a un ritmo acelerado. También cree que, en esta ocasión, el shock tiene efectos diferenciados.
La del FMI añadió que las autoridades de la Reserva Federal han indicado que no están listas para bajar las tasas de interés hasta que estén seguras de que dent aranceles no agravarán la inflación. También argumentó que la situación se asemeja más a un shock de demanda para los mercados emergentes que enfrentan mayores barreras comerciales estadounidenses, lo que implica una inflación y un crecimiento más lentos.
Según Gopinath, del FMI, la situación contrasta con el inicio de la pandemia, cuando los bancos centrales redujeron las tasas de interés para compensar el impacto de la crisis. También señaló que, en ese momento, los bancos centrales anunciaron programas de compra de bonos para intentar ayudar a restablecer el crecimiento tanto en los países ricos como en los de ingresos medios.
“Tenemos este tipo de divergencia que podría terminar con un endurecimiento de las condiciones financieras globales, y los mercados emergentes son particularmente sensibles a tales cambios en los mercados globales”
– Gita Gopinath , Subdirectora Gerente del FMI.
Desde que Trump anunció aranceles recíprocos generalizados hace dos meses, las divisas y acciones de los mercados emergentes se han recuperado en gran medida. El FMI cree que este repunte se debió a que los inversores apostaron a que los bancos centrales tendrán amplia libertad para estimular sus economías a pesar del riesgo de que las tasas más altas en los países desarrollados atraigan capitales.
Un índice MSCI de mercados emergentes que excluye a China, el principal objetivo de las políticas comerciales de Trump, ha subido casi un 20% desde su mínimo poco después del anuncio de los aranceles recíprocos el 2 de abril. El won coreano, el peso mexicano y el rand sudafricano han sumado más del 5% en términos spot, ya que los inversores han huido del dólar estadounidense durante el mismo período.
La economía mundial empeora hasta alcanzar los niveles del Covid-19
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) advirtió el martes que la economía mundial se encamina hacia su período de crecimiento más débil desde la crisis de la COVID-19. El informe también reveló que el riesgo de flujos de capital disruptivos ha aumentado en las economías emergentes.
Varios mercados emergentes se han apreciado frente al dólar a medida que los inversores redujeron su exposición a Estados Unidos. La OCDE, , también señaló en su última perspectiva económica que la situación seguía siendo volátil.
La organización afirmó que muchos mercados emergentes corren el riesgo de experimentar salidas de capital si las perspectivas económicas relativas y la percepción del riesgo global se deterioran. La OCDE cree que esto podría generar presiones de depreciación monetaria y mayores costos de financiamiento. Gopinath también mencionó que los mercados emergentes estaban "navegando entre la niebla" dada la volatilidad de la política comercial de Trump, lo que agrava aún más la situación.
Los economistas también han advertido sobre el impacto de los aranceles y la menor demanda estadounidense en los mercados emergentes, dado que las tasas de interés y los costos de financiamiento a largo plazo en Estados Unidos se acercan a sus máximos recientes. Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis, afirmó que, tradicionalmente, un dólar más débil implicaba menos exportaciones para los mercados emergentes, pero menores costos de financiamiento.
García argumentó que ahora hay exportaciones más débiles, pero no hay financiamiento más barato porque el extremo largo de la curva de bonos es muy alto. Gopinath afirmó que la resiliencia de las economías en desarrollo también se ve afectada por la dependencia de los flujos financieros no bancarios y la creciente importancia de las criptomonedas como clase de activo. Añadió que, si bien es una etapa relativamente temprana, se observa un rápido crecimiento de la adopción de criptomonedas en algunos mercados emergentes.
