Le Fonds monétaire international (FMI) a averti que la guerre commerciale menée par ledent américain Donald Trump représente un défi encore plus grand pour les décideurs politiques des marchés émergents que la crise de la Covid-19 il y a cinq ans. L'institution a noté que les banques centrales s'orientent dans la même direction en assouplissant rapidement leur politique monétaire.
La première directrice générale adjointe du FMI, Gita Gopinath, a fait valoir que l'impact imprévisible des droits de douane sur les pays en développement et les marchés mondiaux rendrait particulièrement difficile pour les banquiers centraux de soutenir leurs économies. Elle a ajouté que les prélèvements américains représentaient un défi plus important pour les décideurs politiques des marchés émergents que pendant la pandémie.
Les droits de douane américains constituent un défi pour les marchés émergents
Gita Gopinath, du FMI (Fonds monétaire international), avertit :
si Trump réintroduit des droits de douane, notamment sur les produits chinois, cela pourrait faire grimper l'inflation et frapper durement les marchés émergents.1. Le volume des échanges mondiaux ralentit déjà.
2. Les guerres tarifaires pourraient freiner la croissance des pays à bas coûts… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu
– CA Tapan Doshi (RA enregistré SEBI) (@tapydoshi) 5 juin 2025
Gopinath a constaté qu'au début de la crise de la COVID-19, les banques centrales du monde entier avaient adopté la même approche, celle d'assouplir rapidement leur politique monétaire. Elle estime également que, cette fois-ci, le choc a des effets différents.
La du FMI a ajouté que les décideurs de la Réserve fédérale ont indiqué qu'ils n'étaient pas prêts à baisser les taux d'intérêt tant qu'ils ne seraient pas certains quedent droits de douane n'alimenteraient pas davantage l'inflation. Elle a également fait valoir que la situation s'apparente davantage à un choc de demande pour les marchés émergents confrontés à des barrières commerciales américaines plus élevées, ce qui se traduit par un ralentissement de l'inflation et de la croissance.
D'après Gopinath, du FMI, la situation contraste avec le début de la pandémie, lorsque les banques centrales avaient abaissé leurs taux d'intérêt pour atténuer l'impact de la crise. Elle a également souligné que les banques centrales avaient alors annoncé des programmes d'achat d'obligations afin de contribuer à la relance de la croissance dans les pays riches et à revenu intermédiaire.
« Ce type de divergence pourrait entraîner un resserrement des conditions financières mondiales, et les marchés émergents sont particulièrement sensibles à de tels changements sur les marchés mondiaux. »
–Gita Gopinath, directrice générale adjointe du FMI.
Depuis l'annonce par Trump, il y a deux mois, de vastes mesures de rétorsion douanière, les devises et les actions des marchés émergents ont largement rebondi. Le FMI estime que ce rebond s'explique par la confiance des investisseurs dans la capacité des banques centrales à stimuler leurs économies, malgré le risque que la hausse des taux d'intérêt dans les pays développés n'attire des capitaux.
L'indice MSCI des marchés émergents, qui exclut la Chine, principale cible des politiques commerciales de Trump, a bondi de près de 20 % depuis son point bas atteint peu après l'annonce des droits de douane réciproques le 2 avril. Le won coréen, le peso mexicain et le rand sud-africain ont gagné plus de 5 % au comptant, les investisseurs ayant fui le dollar américain au cours de la même période.
L'économie mondiale se détériore et atteint des niveaux comparables à ceux de la Covid-19
L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a averti mardi que l'économie mondiale s'apprête à connaître sa plus faible croissance depuis le ralentissement dû à la Covid-19. Le rapport révèle également que le risque de perturbations des flux de capitaux s'est accru dans les économies émergentes.
Plusieurs marchés émergents se sont appréciés par rapport au dollar, les investisseurs ayant réduit leur exposition aux États-Unis. L' OCDE, a également noté dans ses dernières perspectives économiques que la situation restait volatile.
L'organisation a indiqué que de nombreux marchés émergents risquent de subir des sorties de capitaux si leurs perspectives économiques relatives et le climat de confiance mondial se détériorent. L'OCDE estime que cela pourrait entraîner des pressions à la baisse sur les monnaies et une hausse des coûts de financement. M. Gopinath a également souligné que les marchés émergents « naviguaient à vue » compte tenu de la volatilité de la politique commerciale de Trump, ce qui rend la situation encore plus précaire.
Les économistes ont également mis en garde contre l'impact des droits de douane et du ralentissement de la demande américaine sur les marchés émergents, compte tenu du fait que les taux d'intérêt américains et les coûts d'emprunt à long terme approchent de leurs récents sommets. Alicia Garcia Herrero, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez Natixis, a déclaré que traditionnellement, un dollar plus faible se traduisait par une baisse des exportations pour les marchés émergents, mais par des coûts de financement moins élevés.
Garcia a fait valoir que, malgré la faiblesse actuelle des exportations, le financement reste difficile à réduire en raison du niveau élevé des taux d'intérêt à long terme. Gopinath a indiqué que la résilience des économies en développement est également affectée par leur dépendance aux flux financiers non bancaires et par l'importance croissante des cryptomonnaies en tant que classe d'actifs. Elle a ajouté qu'il est encore trop tôt pour tirer des conclusions définitives, mais que l'adoption des cryptomonnaies connaît une croissance rapide sur certains marchés émergents.
