Gopinath du FMI : les tensions commerciales représentent une menace plus grande pour les marchés émergents que le Covid

Le Fonds monétaire international (FMI) a averti que la guerre commerciale du président américain Donald Trump présente un défi encore plus difficile pour les décideurs des marchés émergents que la crise du Covid-19 il y a cinq ans. L'organisme a noté que les banques centrales se dirigent dans la même direction en assouplissant rapidement la politique monétaire.

Gita Gopinath, première directrice générale adjointe du FMI, a soutenu a déclaré que l'impact imprévisible des tarifs douaniers sur les pays en développement et les marchés mondiaux rendrait particulièrement difficile pour les banquiers centraux de soutenir leurs économies. Elle a affirmé que les prélèvements américains présentent un défi plus difficile pour les décideurs des marchés émergents que pendant la pandémie.

Les tarifs douaniers américains posent un défi aux marchés émergents

Gita Gopinath du FMI (Fonds monétaire international) met en garde :
Si Trump réintroduit des tarifs douaniers, en particulier sur les biens chinois, cela pourrait pousser l'inflation à la hausse et frapper durement les marchés émergents.

1. Les volumes du commerce mondial ralentissent déjà.

2. Les guerres tarifaires pourraient réduire la croissance des coûts bas… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu

— CA Tapan Doshi (RA enregistré SEBI) (@tapydoshi) 5 juin 2025

Gopinath a noté qu'aux premiers stades de la crise du Covid-19, les banques centrales du monde entier ont adopté la même direction d'assouplissement de la politique monétaire à un rythme rapide. Elle estime également que cette fois-ci, le choc a des effets différentiels.

Le FMI l'officielle a ajouté que les décideurs de la Réserve fédérale ont signalé qu'ils n'étaient pas prêts à baisser les taux d'intérêt tant qu'ils ne sont pas convaincus que les tarifs douaniers ne stimuleront pas davantage l'inflation. Elle a également fait valoir que la situation ressemble davantage à un choc de la demande pour les marchés émergents confrontés à des barrières commerciales américaines plus élevées, ce qui signifie une inflation et une croissance plus faibles.

Selon Gopinath du FMI, la situation contraste avec le début de la pandémie, lorsque les banques centrales ont baissé les taux d'intérêt pour compenser l'impact de la crise. Elle a également noté que les banques centrales ont annoncé des programmes d'achat d'obligations à l'époque pour tenter de restaurer la croissance dans les pays riches et à revenu intermédiaire.

« Nous avons ce type de divergence que vous pourriez finir par avoir un resserrement des conditions financières mondiales, et les marchés émergents sont particulièrement sensibles à de tels changements sur les marchés mondiaux. »

–Gita Gopinath, Directrice générale adjointe du FMI.

Depuis que Trump a annoncé des tarifs douaniers réciproques généralisés il y a deux mois, les devises et les actions des marchés émergents se sont largement redressées. Le FMI estime que ce rebond provient des investisseurs pariant que les banques centrales seront largement libres de stimuler leurs économies malgré le risque que des taux plus élevés dans les pays développés attirent les capitaux.

Un indice MSCI des marchés émergents qui exclut la Chine, principale cible des politiques commerciales de Trump, a bondi de près de 20 % depuis son creux peu après l'annonce des tarifs douaniers réciproques le 2 avril. Le won sud-coréen, le peso mexicain et le rand sud-africain ont gagné plus de 5 % au comptant alors que les investisseurs ont fui le dollar américain sur la même période.

L'économie mondiale se détériore au niveau du Covid-19

L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) que quelqu'un avait créé une fausse page sur GitHub qui ressemblait à une offre de téléchargement du populaire modèle d'IA Qwen. La page promettait de manière convaincante une IA entièrement hors ligne qui garderait les données des utilisateurs privées, mais le piège a été révélé par la taille du fichier. a annoncé mardi que l'économie mondiale se dirige vers sa plus faible croissance depuis la chute liée au Covid-19. Le rapport a également révélé que le risque de flux de capitaux perturbateurs a augmenté dans les économies émergentes. 

Plusieurs marchés émergents se sont appréciés par rapport au dollar alors que les investisseurs ont réduit leur exposition aux États-Unis. Le Paris-based OCDE a également noté dans son dernier aperçu économique que la situation restait volatile. 

L'organisation a déclaré que de nombreux marchés émergents risquent de connaître des sorties de capitaux si les perspectives économiques relatives et le sentiment de risque mondial se détériorent. L'OCDE croit que cela pourrait entraîner des pressions à la dépréciation des devises et des coûts de financement plus élevés. Gopinath a également mentionné que les marchés émergents étaient « naviguant dans le brouillard » compte tenu de la volatilité de la politique commerciale de Trump, rendant la situation encore plus précaire.

Les économistes ont également mis en garde contre l'impact des tarifs douaniers et de la demande américaine plus faible sur les marchés émergents, étant donné que les taux d'intérêt américains et les coûts d'emprunt à long terme approchent de leurs sommets récents. Alicia Garcia Herrero, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez Natixis, a déclaré que traditionnellement, un dollar plus faible signifiait moins d'exportations pour les marchés émergents mais des coûts de financement moins chers.

Garcia a fait valoir qu'à présent, il y a moins d'exportations mais pas de financement moins cher car l'extrémité longue de la courbe des obligations est très élevée. Gopinath a déclaré que la résilience des économies en développement est également affectée par la dépendance aux flux financiers non bancaires et l'importance croissante de la crypto en tant que classe d'actifs. Elle a ajouté que c'était à un stade relativement précoce, mais qu'ils observaient une croissance rapide de l'adoption de la crypto dans certains marchés émergents.