- IMF 警告称，关税给新兴市场政策制定者带来的挑战比新冠疫情危机更严峻。
- 国际货币基金组织认为，美联储尚未准备好降低利率，直到他们确信关税不会进一步推高通胀。
- 经合组织披露，新兴经济体面临破坏性资本流动的风险有所上升。
国际货币基金组织（IMF）警告称，美国总统唐纳德·特朗普的贸易战给新兴市场政策制定者带来的挑战比五年前的新冠疫情危机更加严峻。该组织指出，各国央行正在以相同的方向快速放松货币政策。
IMF 第一副执行董事 Gita Gopinath， 辩称 关税对发展中国家和全球市场的不可预测影响将使中央银行家支持其经济变得尤为困难。她表示，与疫情期间相比，美国的征税措施给新兴市场政策制定者带来了更大的挑战。
美国关税对新兴市场构成挑战
IMF（国际货币基金组织）的 Gita Gopinath 警告称：
如果特朗普重新实施关税，尤其是对中国商品，可能会推高通胀并严重打击新兴市场。1. 全球贸易量已经放缓。
2. 关税战可能会缩小低成本… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu
— CA Tapan Doshi (SEBI 注册 RA) (@tapydoshi) 2025 年 6 月 5 日
Gopinath 指出，在新冠疫情危机的早期阶段，世界各地的央行以快速的速度采取了相同方向的宽松货币政策。她还认为，这次冲击的影响是差异化的。
The 国际货币基金组织 官方补充说，美联储政策制定者一直在发出信号，表示在确信关税不会进一步推高通胀之前，他们不会准备降低利率。她还认为，对于面临更高美国贸易壁垒的新兴市场来说，这种情况更像是一种需求冲击，这意味着通胀和增长放缓。
根据 IMF 的 Gopinath 的说法，这种情况与疫情爆发初期形成对比，当时央行通过降息来抵消危机的影响。她还指出，当时央行宣布了债券购买计划，试图帮助恢复富裕国家和中等收入国家的增长。
“我们可能会出现这种分歧，导致全球金融条件收紧，而新兴市场对这些全球市场的变化特别敏感。”
–Gita Gopinath, IMF 副执行董事。
自两个月前特朗普宣布广泛的互惠关税以来，新兴市场货币和股票大多已经反弹。IMF 认为，这种反弹源于投资者押注央行将 largely 自由地刺激其经济，尽管发达国家利率上升可能会吸引资本外流的风险。
排除中国（特朗普贸易政策的主要目标）的 MSCI 新兴市场指数自 4 月 2 日互惠关税宣布后的低点以来已飙升近 20%。随着投资者在同一时期逃离美元，韩元、墨西哥比索和南非兰特在现货基础上上涨了 5% 以上。
全球经济恶化至 Covid-19 水平
经济合作与发展组织（OECD） 警告 周二表示，全球经济正进入自新冠疫情下跌以来最弱的增长时期。报告还显示，新兴经济体中破坏性资本流动的风险有所上升。
随着投资者减少对美国的敞口，几个新兴市场的货币兑美元升值。位于巴黎的 经合组织 在其最新经济展望中也指出，局势仍然动荡。
该组织表示，如果相对经济前景和全球风险情绪恶化，许多新兴市场面临资本外流的风险。OECD 认为这可能导致货币贬值压力和更高的融资成本。Gopinath 还提到，新兴市场正在 “在迷雾中航行” 鉴于特朗普贸易政策的波动性，使局势更加不稳定。
经济学家还警告称，鉴于美国利率和长期借贷成本接近近期峰值，关税和美国需求下降对新兴市场的影响。Natixis 亚太区首席经济学家 Alicia Garcia Herrero 表示，传统上，美元走弱意味着新兴市场的出口减少，但融资成本更低。
Garcia 认为，现在出口减弱，但没有更低的融资成本，因为债券收益率曲线的长期端非常高。Gopinath 表示，发展中国家的韧性也受到对非银行金融流动的依赖以及加密货币作为资产类别日益重要性的影响。她补充说，目前仍处于相对早期阶段，但他们看到一些新兴市场的加密货币采用率增长迅速。
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Collins J. Okoth
Collins Okoth 是一位拥有 8 年经验的记者和市场分析师，专注于加密货币和科技领域报道。他是特许金融分析师（CFA），并拥有精算数学学位。Collins 此前曾在 Geek Computer 和 CoinRabbit 担任撰稿人和编辑。
