Gopinath del FMI dice che le tensioni commerciali rappresentano una minaccia maggiore per i mercati emergenti rispetto al Covid

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha avvertito che la guerra commerciale del presidente degli Stati Uniti Donald Trump presenta una sfida ancora più difficile per i responsabili delle politiche dei mercati emergenti rispetto alla crisi del Covid-19 di cinque anni fa. L'ente ha notato che le banche centrali si stanno muovendo nella stessa direzione allentando rapidamente la politica monetaria.

Gita Gopinath, primo direttore generale aggiunto del FMI, ha sostenuto che l'impatto imprevedibile delle tariffe sui paesi in via di sviluppo e sui mercati globali renderebbe particolarmente difficile per i banchieri centrali sostenere le loro economie. Ha detto che i dazi statunitensi presentano una sfida più difficile per i responsabili delle politiche dei mercati emergenti rispetto al periodo della pandemia.

I dazi statunitensi pongono una sfida ai mercati emergenti

Gita Gopinath del FMI (Fondo Monetario Internazionale) avverte:
Se Trump reintroduce le tariffe, specialmente sui beni cinesi, potrebbe spingere l'inflazione verso l'alto e colpire duramente i mercati emergenti.

1. I volumi del commercio globale stanno già rallentando.

2. Le guerre tariffarie potrebbero ridurre la crescita per i prodotti a basso costo… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu

— CA Tapan Doshi (SEBI Registered RA) (@tapydoshi) 5 giugno 2025

Gopinath ha notato che nelle prime fasi della crisi del COVID-19, le banche centrali di tutto il mondo hanno adottato la stessa direzione di allentamento della politica monetaria a un ritmo veloce. Crede anche che questa volta lo shock abbia effetti differenziali.

Il FMI l'ufficiale ha aggiunto che i responsabili delle politiche della Federal Reserve hanno segnalato di non essere pronti ad abbassare i tassi di interesse finché non sono sicuri che le tariffe non alimentino ulteriormente l'inflazione. Ha anche sostenuto che la situazione sembra più simile a uno shock della domanda per i mercati emergenti che affrontano barriere commerciali statunitensi più elevate, il che significa inflazione e crescita più lente.

Secondo Gopinath del FMI, la situazione contrasta con l'inizio della pandemia, quando le banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse per compensare l'impatto della crisi. Ha anche notato che le banche centrali hanno annunciato programmi di acquisto di obbligazioni all'epoca per cercare di aiutare a ripristinare la crescita sia nei paesi ricchi che a reddito medio.

"Abbiamo questo tipo di divergenza che potresti finire con il restringimento delle condizioni finanziarie globali, e i mercati emergenti sono particolarmente sensibili a tali cambiamenti nei mercati globali."

–Gita Gopinath, Direttore Generale Aggiunto del FMI.

Da quando Trump ha annunciato tariffe reciproche generalizzate due mesi fa, le valute e le azioni dei mercati emergenti si sono in gran parte riprese. Il FMI ritiene che la ripresa sia arrivata dagli investitori che scommettono che le banche centrali saranno in gran parte libere di stimolare le loro economie nonostante il rischio che tassi più elevati nei paesi sviluppati attirino via il capitale.

Un indice MSCI dei mercati emergenti che esclude la Cina, il bersaglio principale delle politiche commerciali di Trump, è aumentato di quasi il 20% dal suo minimo poco dopo l'annuncio delle tariffe reciproche il 2 aprile. Il won sudcoreano, il peso messicano e il rand sudafricano hanno aggiunto più del 5% su base spot mentre gli investitori sono fuggiti dal dollaro statunitense nello stesso periodo.

L'economia globale peggiora ai livelli Covid-19

L'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) ha avvisato martedì che l'economia globale si sta dirigendo verso il suo periodo di crescita più debole dal calo del Covid-19. Il rapporto ha anche rivelato che il rischio di flussi di capitale disruptivi è aumentato nelle economie emergenti. 

Diversi mercati emergenti si sono apprezzati contro il dollaro mentre gli investitori hanno ridotto la loro esposizione agli Stati Uniti. Il Paris-based OCSE ha anche notato nel suo ultimo prospetto economico che la situazione è rimasta volatile. 

L'organizzazione ha detto che molti mercati emergenti rischiano di subire flussi in uscita di capitale se le prospettive economiche relative e il sentiment globale sul rischio peggiorano. L'OCSE ritiene che ciò possa portare a pressioni di svalutazione della valuta e costi di finanziamento più elevati. Gopinath ha anche menzionato che i mercati emergenti erano "navigando nella nebbia" data la volatilità della politica commerciale di Trump, rendendo la situazione ancora più precaria.

Gli economisti hanno anche avvertito dell'impatto delle tariffe e della minore domanda degli Stati Uniti sui mercati emergenti, dato che i tassi di interesse statunitensi e i costi di prestito a lungo termine si stanno avvicinando ai loro picchi recenti. Alicia Garcia Herrero, economista capo per l'Asia-Pacifico presso Natixis, ha detto che tradizionalmente, un dollaro più debole significava meno esportazioni per i mercati emergenti ma costi di finanziamento più bassi.

Garcia ha sostenuto che ora ci sono esportazioni più deboli ma nessun finanziamento più economico perché l'estremità a lungo termine della curva dei bond è molto alta. Gopinath ha detto che la resilienza delle economie in via di sviluppo è influenzata anche dalla dipendenza dai flussi finanziari non bancari e dall'importanza crescente delle criptovalute come classe di attività. Ha aggiunto che era una fase relativamente iniziale, ma stanno vedendo una rapida crescita nell'adozione delle criptovalute in alcuni mercati emergenti.