IMFのゴピナート氏、貿易緊張が新興市場への脅威としてコロナ禍より深刻だと指摘

国際通貨基金（IMF）は、ドナルド・トランプ米大統領の貿易戦争が、5年前のコロナウイルス危機よりも新興市場の政策立案者にとってさらに厳しい課題になると警告しました。同基金は、中央銀行が金融政策の緩和を急速に進める方向で一致していることに言及しました。

IMFの第一副マネジングディレクター、ギータ・ゴピナート氏は、 フレームワーク政策は業界全体のために作られるものであり、1つの企業に設定された基準は業界の他のすべての企業にも適用されると主張しました。彼は「多くの人が大きな picture（全体像）を見落としています。政策は1つの企業/プロジェクトにのみ適用されるべきではありません。1つにとって良いことは、業界の残りの部分にとっても良いことです」とコメントしました。 開発途上国やグローバル市場への関税の不確実な影響により、中央銀行が自国の経済を支えることが特に困難になると述べました。彼女は、米国の関税はパンデミック時よりも新興市場の政策立案者にとって厳しい課題であると述べています。

米国の関税は新興市場に課題をもたらす

IMF（国際通貨基金）のギータ・ゴピナート氏が警告：
トランプ氏が関税、特に中国産品に対する関税を再導入した場合、インフレをさらに押し上げ、新興市場に大きな打撃を与える可能性があります。

1. グローバル貿易量はすでに減速しています。

2. 関税戦争は低コストの成長を縮小させる可能性があります… pic.twitter.com/lM2Jblf8Bu

— CA Tapan Doshi (SEBI登録RA) (@tapydoshi) 2025年6月5日

ゴピナート氏は、COVID-19危機の初期段階では、世界中の中央銀行が金融政策の緩和を急速に進める方向で一致していたと指摘しました。彼女はまた、今回はショックが異なる影響をもたらすと信じています。

この IMF 当局者は、連邦準備制度理事会（FRB）の政策立案者たちが、関税がインフレをさらに煽らないと確信するまで、金利引き下げの準備ができていないことを示唆していることを追加しました。彼女はまた、状況は、高い米国の貿易障壁に直面する新興市場にとって需要ショックのように見え、それはインフレと成長の減速を意味すると主張しました。

IMFのゴピナート氏によると、この状況はパンデミックの発生時とは対照的です。当時、中央銀行は危機の影響を相殺するために金利を引き下げました。彼女はまた、中央銀行が当時、債券購入プログラムを発表し、富裕国と中所得国の両方で成長の回復を試みたことに言及しました。

「グローバルな金融条件の引き締めという分岐が生じる可能性があります。新興市場は、このようなグローバル市場の変化に特に敏感です。」

–ギータ・ゴピナート、IMFの副マネジングディレクター。

2か月前にトランプ氏が広範な対等関税を発表して以来、新興市場の通貨と株式は主に反発しています。IMFは、この反発は、先進国での金利上昇が資本を引き抜くリスクがあるにもかかわらず、中央銀行が自国の経済を刺激する自由度が大きいと投資家が賭けたことによるものだと考えています。

中国を除外するMSCI新興市場指数は、トランプの貿易政策の主要な対象国である中国を除いており、対等関税の発表直後の安値以降、約20%急騰しました。韓国ウォン、メキシコペソ、南アフリカランドは、同じ期間に投資家が米ドルから逃れたため、スポットベースで5%以上上昇しました。

グローバル経済、Covid-19レベルに悪化

経済協力開発機構（OECD） 警告した 火曜日、グローバル経済がコロナウイルスの下落以来最も弱い成長局面に向かっていると発表しました。この報告書はまた、新興経済において破壊的な資本流動のリスクが高まっていることも明らかにしました。 

投資家が米国へのエクスポージャーを減らしたため、いくつかの新興市場はドルに対して上昇しました。パリに拠点を置く OECD は、最新の経済見通しでも、状況が依然としてボラティリティが高いことに言及しました。 

この組織は、相対的な経済見通しとグローバルなリスクセンチメントが悪化した場合、多くの新興市場が資本流出を経験するリスクがあると述べました。OECDは、これが通貨安圧力と高い資金調達コストにつながる可能性があると信じています。ゴピナート氏はまた、新興市場が 「霧の中を航行している」 と述べ、トランプの貿易政策のボラティリティにより、状況がさらに危険になっていることを示唆しました。

エコノミストたちは、米国の金利と長期借入コストが最近のピークに近づいていることを考慮し、関税と米国の需要減退が新興市場に与える影響についても警告しています。Natixisのアジア太平洋首席エコノミストであるアリシア・ガルシア・エレロ氏は、伝統的に、ドル安は新興市場の輸出減少を意味しますが、資金調達コストの低下をもたらすと述べました。

ガルシア氏は、現在は輸出が弱まっているが、資金調達コストが安くないと論じました。債券曲線の長期部分が非常に高いためです。ゴピナート氏は、開発途上経済の回復力は、ノンバンク金融フローへの依存度と、資産クラスとしての暗号通貨の重要性の増大によっても影響を受けると述べました。彼女は、比較的前期段階ではあるが、いくつかの新興市場で急速な暗号通貨の採用成長が見られていると付け加えました。