Gurbir Grewal, em um discurso recente na conferência anual “SEC Speaks”, realizada pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), enfatizou as defidos procedimentos atuais da indústria de criptomoedas para a implementação da conformidade. Discursando no evento, que teve duração de dois dias e foi conduzido pelo Practicing Law Institute, ele expressou suas preocupações ao setor. Em sua fala, que durou aproximadamente quinze minutos, ele destacou a exploração cada vez mais inovadora, por parte de outros participantes do mercado, de estratégias para burlar o sistema regulatório da SEC.
As perspectivas de Grewal são uma consequência natural da postura mais rigorosa adotada pelo órgão regulador em relação às criptomoedas, visto que o setor está cada vez mais em desacordo com ele. Tal conduta por parte do órgão regulador frequentemente resulta em críticas à SEC, que é acusada de praticar a chamada "regulação por meio da aplicação da lei", na qual a organização estabelecedentpara regulamentações através da instauração de processos de fiscalização, em vez de emitir regras claras previamente. Essa questão tem sido um componente central do conflito em curso entre os diferentes atores no âmbito regulatório, sobre se as criptomoedas devem ser regulamentadas da mesma forma que os valores mobiliários.
Teste de Howey e regulamentação de criptomoedas
No cerne da análise, Grewal explicou o Teste de Howey, um padrão estabelecido a partir de um caso da Suprema Corte de 1946. Esse teste, atualmente utilizado pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), classifica se um determinado ativo é considerado umtracde investimento e, consequentemente, sujeito à classificação como valor mobiliário. Grewal reafirmou que, em qualquer caso de intenção sugestiva e expectativa de lucro, o Teste de Howey deve ser aplicado como critério, caso contrário, outras estruturas propostas pela indústria de criptomoedas não se sustentarão.
Essa postura corrobora a posição do presidente da SEC, Gary Gensler, que sempre defendeu a ideia de que a maioria das criptomoedas deve ser regulamentada como valores mobiliários. A questão de qual classificação o tribunal deve adotar levou ao processo judicial, e, juntamente com a Coinbase, a empresa traçou um paralelo entre criptoativos e itens colecionáveis para se opor à classificação dos criptoativos como valores mobiliários. A declaração do Sr. Grewal, no entanto, deixou claro que ele não tem nada a ver com essa análise comparativa, na qual a SEC está ansiosa para aplicar o Teste de Howey aos criptoativos como seu principal critério de avaliação.
Em busca de clareza e conformidade.
A crítica de Grewal não abrange apenas questões regulatórias, como o escopo dos testes, mas também se concentra nos problemas de honestidade no setor de criptomoedas. Ele destacou as violações cometidas no mercado, tanto as ilusórias quanto as cuidadosamente elaboradas para evitar a supervisão da SEC. As atitudes desses indivíduos evidenciam uma interpretação equivocada ou completa indiferença ao arcabouço legal do mercado americano.
Contrariando essas críticas, o Sr. Grewal admitiu que a SEC foi duramente criticada por ser uma agência de fiscalização sem um arcabouço regulatório e por ter excedido sua autoridade. Ele esclareceu que sua opinião não refletia a posição oficial da agência, mas enfatizou que a questão ainda precisava ser abordada para se alcançar maior conformidade e regras e regulamentações claras no setor de criptomoedas.
Em grande medida, o diálogo constante com os legisladores da SEC estabelece as bases para a governança das criptomoedas no futuro. Com o passar do tempo, as exigências do setor aumentam e diretrizes claras e consistentes desempenham um papel cada vez mais importante. Entre outros tópicos abordados por Grewal no evento SEC Speaks, estava o problema e a complexidade de se estabelecer um ambiente regulatório consistente e favorável aos desenvolvimentos futuros do mercado, sendo o Teste de Howey um instrumento para esse aprendizado.
