Gurbir Grewal s'est exprimé sur les efforts de conformité du secteur des cryptomonnaies.

Lors d'une récente allocution lors de la conférence annuelle « SEC Speaks » organisée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Gurbir Grewal a souligné les lacunes des procédures actuelles du secteur des cryptomonnaies en matière de conformité. S'exprimant lors de cet événement organisé par le Practicing Law Institute sur deux jours, il a fait part de ses préoccupations au sein du secteur. Le sujet de son discours a mis en évidence l'exploitation de plus en plus innovante par d'autres participants au marché pour contourner le système de régulation de la SEC, pendant environ un quart d'heure.

Les perspectives de Grewal sont une conséquence naturelle de la position plus ferme que le régulateur adopte envers les cryptomonnaies, alors que le secteur est de plus en plus en désaccord avec lui. Ce comportement de la part de ce dernier a souvent conduit à des critiques de la SEC, souvent accusée de pratiquer une « régulation par l'application des règles » (regulation by enforcement), au cours de laquelle l'organisation établit des précédents réglementaires par le dépôt d'actions en application plutôt que d'émettre des règles clues à l'avance. Cette question est un élément central du conflit en cours entre les différents acteurs du domaine de la régulation, concernant la question de savoir si les cryptomonnaies doivent être régulées de la même manière que les titres financiers.

Test Howey et régulation des cryptomonnaies 

Au cœur de l'analyse, Grewal a expliqué le test Howey, une norme issue d'un arrêt de la Cour suprême de 1946. Ce test, utilisé désormais par la SEC, permet de déterminer si un actif particulier est considéré comme un contrat d'investissement et, par conséquent, soumis à la classification de titre financier. Grewal a réaffirmé que dans tout cas impliquant une intention et une attente de profit, le test Howey doit être appliqué comme référence, sinon les autres cadres proposés par l'industrie des cryptomonnaies ne tiendront pas.

Cette position rejoint celle du président de la SEC, Gary Gensler, qui soutient toujours que la plupart des cryptomonnaies doivent être régulées comme des titres financiers. La question de l'interprétation par les tribunaux a conduit au défi juridique, et aux côtés de Coinbase, l'entreprise a établi un parallèle entre les actifs cryptographiques et les objets de collection pour s'opposer à l'étiquetage des actifs cryptographiques comme titres financiers. Bien que les déclarations de M. Grewal aient rendu la situation aussi claire que du jour à la nuit, il a précisé qu'il n'avait rien à voir avec ces analyses comparatives, la SEC étant trop pressée d'appliquer le test Howey aux actifs cryptographiques comme principal facteur d'évaluation.

Recherche de clarté et de conformité

La critique de Grewal ne se limite pas aux questions réglementaires telles que la portée des tests, mais elle se concentre également sur les problèmes d'honnêteté dans l'industrie des cryptomonnaies. Il a mis en évidence les violations commises sur le marché, ainsi que les manipulations à la fois illusoires et soigneusement conçues pour éviter le rôle de surveillance de la SEC. Les attitudes de ces individus constituent une preuve d'interprétation erronée ou d'indifférence totale au cadre juridique du marché américain.

Contrairement à ces critiques, M. Grewal a admis que la SEC avait été critiquée pour être une agence d'application des règles sans cadre réglementaire et pour avoir excédé son autorité. Il a fourni des informations indiquant que son opinion ne représentait pas la position officielle de l'organisme, mais il a souligné que la question devait toujours être abordée pour atteindre une plus grande conformité et des règles et réglementations claires au sein de l'industrie des cryptomonnaies.

Dans une large mesure, le dialogue constant avec les décideurs politiques de la SEC établit les bases de la gouvernance future des cryptomonnaies. Avec l'augmentation du temps, les exigences de l'industrie croissent, et des directives claires et cohérentes jouent un rôle de plus en plus important. Parmi les autres sujets abordés par Grewal lors de l'événement SEC Speaks figurait le problème et la complexité de la mise en place d'un environnement réglementaire cohérent et favorable aux développements futurs du marché, le test Howey étant l'un des instruments de cet apprentissage.