구르비르 그레왈은 최근 미국 증권거래위원회(SEC)가 주최한 연례 "SEC Speaks" 컨퍼런스에서 연설하며 암호화폐 업계의 규정 준수 절차의 defi을 강조했습니다. 실무 법률 연구소(Practicing Law Institute)에서 이틀에 걸쳐 진행한 이 행사에서 그는 암호화폐 업계에 대한 존경심을 표했습니다. 그의 연설 주제는 약 15분 동안 SEC의 규제 시스템을 피하기 위해 다른 시장 참여자들을 악용하는 혁신적인 행위가 점점 더 늘어나고 있다는 점이었습니다.
Grewal의 관점은 업계가 규제 당국과 점점 더 갈등을 빚으면서 규제 당국이 암호화폐에 대해 더욱 강경한 입장을 취함에 따른 자연스러운 결과입니다. SEC의 이러한 행태는 SEC가 소위 "집행에 의한 규제"에 관여한다는 비난을 자주 받아왔습니다. SEC는 사전에 명확한 규칙을 발표하기보다는 집행 조치를 통해 규제의dent를 만드는 방식을 취하고 있습니다. 이 문제는 암호화폐를 증권과 동일하게 규제해야 하는지 여부를 둘러싼 규제 분야의 여러 주체들 간의 지속적인 갈등의 핵심 요소였습니다.
Howey 테스트와 암호화폐 규제
분석의 핵심으로, 그레월은 1946년 대법원 판례에서 도출된 기준인 하위 테스트(Howey Test)를 설명했습니다. SEC가 현재 사용하는 이 테스트는 특정 자산이 투자trac으로 간주되어 증권으로 분류되는지 여부를 분류합니다. 그레월은 제안 의도와 이익 기대가 있는 모든 사례에서 하위 테스트를 기준으로 적용해야 하며, 그렇지 않으면 암호화폐 업계에서 제안하는 다른 프레임워크가 성립되지 않을 것이라고 재확인했습니다.
이러한 입장은 대부분의 암호화폐가 증권으로 규제되어야 한다는 견해를 고수해 온 SEC 의장 게리 겐슬러의 입장과 일맥상통합니다. 법원이 어느 증권을 증권으로 해석하느냐는 문제는 법적 문제로 이어졌고, 코인베이스와 마찬가지로 겐슬러는 암호화폐 자산과 수집품을 비교하며 암호화폐 자산의 증권화에 반대했습니다. 그러나 그레월 의장의 발언은 SEC가 암호화폐 자산에 하위 테스트(Howey Test)를 주요 평가 요소로 적용하기를 꺼리는 이러한 비교 분석과는 아무런 관련이 없음을 분명히 보여주었습니다.
명확성과 규정 준수를 추구합니다
그레월의 비판은 시험 범위와 같은 규제 문제뿐만 아니라 암호화폐 업계의 정직성 문제에도 초점을 맞추고 있습니다. 그는 시장에서 자행된 위법 행위들을 지적했는데, 그 위법 행위들은 모두 망상적인 것이며, SEC의 감독 역할을 회피하기 위해 치밀하게 조작된 것이기도 합니다. 이러한 사람들의 태도는 미국 시장의 법적 배경에 대한 오해 또는 완전한 무관심을 보여주는 증거입니다.
이러한 비판에도 불구하고, 그레월 씨는 SEC가 규제 체계가 없는 집행 기관이라는 비난을 받았으며, SEC가 권한을 초과했다는 점을 인정했습니다. 그는 자신의 의견이 SEC의 공식 입장과 관련이 없다는 정보를 제공했지만, 암호화폐 업계 내 규정 준수 강화와 명확한 규칙 및 규제를 위해서는 이 문제가 여전히 해결되어야 한다고 강조했습니다.
SEC 정책 입안자들과의 지속적인 대화는 향후 암호화폐 거버넌스 방식에 대한 토대를 마련하는 데 크게 기여합니다. 시간이 지남에 따라 업계의 요구 사항은 더욱 커지고 있으며, 명확하고 일관된 지침의 역할은 더욱 커지고 있습니다. 그레월은 SEC Speaks 행사에서 시장의 미래 발전을 뒷받침하고 일관적인 규제 환경을 구축하는 데 따르는 어려움과 복잡성에 대해 논의했으며, Howey 테스트는 이러한 학습을 위한 하나의 도구가 될 수 있습니다.
