グルビル・グレワル氏は、米国証券取引委員会（SEC）が主催した年次会議「SEC Speaks」における最近の講演で、仮想通貨業界のコンプライアンス実施手順における現状の defiを強調した。プラクティシング・ロー・インスティテュート（Practicing Law Institute）が2日間にわたって開催したこのイベントで、グレワル氏は業界関係者への敬意を表明した。講演のテーマは、SECの規制を回避するために他の市場参加者を巧妙に利用している現状を約15分間にわたり強調することだった。
グレウォル氏の見解は、仮想通貨業界と規制当局の対立が深まる中で、規制当局が仮想通貨に対してより厳しい姿勢を取っていることの当然の帰結である。こうした規制当局の行動は、SECへの批判を招いてきた。SECは、明確な規則を事前に制定するのではなく、執行措置の申し立てを通じて規制のdent作る、いわゆる「執行による規制」を行っていると頻繁に非難されている。この問題は、仮想通貨を証券と同様に規制すべきかどうかをめぐる、規制分野における様々な関係者間の継続的な対立の中核を成している。
ハウイーテストと暗号規制
グレウォル氏は、分析の核心として、1946年の最高裁判例から生まれた基準であるハウイーテストについて説明した。SECが現在使用しているこのテストは、特定の資産が投資tracに該当し、結果として証券として分類されるかどうかを判断するものである。グレウォル氏は、示唆の意図と利益の期待があるケースでは、ハウイーテストを基準として適用すべきだと改めて強調した。そうでなければ、暗号資産業界が提案する他の枠組みは通用しないだろう。
この姿勢は、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏と全く同じ点を指摘している。ゲンスラー氏は、暗号資産の大部分は証券として規制されるべきだと常に主張している。裁判所がどちらを解釈するかという問題が今回の訴訟に発展し、コインベースと共に、同社は暗号資産と収集品を比較し、暗号資産を証券として分類することに反対した。しかし、グレワル氏の発言は、SECが暗号資産の主要な評価要素としてハウィーテストを適用することにあまりにも固執しているため、グレワル氏がこれらの比較分析とは一切関係がないことを如実に示している。
明確さとコンプライアンスの追求
グレウォル氏の批判は、検査の範囲といった規制上の問題だけでなく、暗号通貨業界における誠実性の問題にも焦点を当てています。彼は市場における違反行為、そしてSECの監督責任を回避するための巧妙な策略と妄想的な行為の両方を指摘しています。これらの人々の態度は、アメリカ市場の法的背景に対する誤解、あるいは完全な無関心の証拠を示しています。
こうした批判に対し、グレワル氏はSECが規制枠組みのない執行機関であり、かつ後者が権限を逸脱していると非難されてきたことを認めた。同氏は、自身の意見はSECの公式見解とは関係がないとしながらも、暗号資産業界におけるコンプライアンスの向上と明確な規則・規制の確立のためには、依然としてこの問題に取り組む必要があると強調した。
SECの政策立案者との継続的な対話は、暗号資産の将来の規制のあり方の基礎を築く上で大きな役割を果たしています。時が経つにつれ、業界の要件は拡大し、明確で一貫性のあるガイドラインの重要性はますます高まっています。グレウォル氏がSEC Speaksイベントで議論したトピックの中には、市場の将来の発展に一貫性があり、かつ支援的な規制環境を構築することの難しさと複雑さがあり、ハウイーテストはそうした学習のためのツールの一つでした。
