Gurbir Grewal、暗号通貨業界のコンプライアンス努力について振り返る

Gurbir Grewal氏は、米国証券取引委員会（SEC）が主催する年次「SEC Speaks」会議での最近の演説で、現在の暗号通貨業界におけるコンプライアンス実施手順の欠陥を強調しました。プラクティシング・ロー・インスティテュート（Practicing Law Institute）が2日間にわたって開催したこの行事において、彼は業界内での自身の見解を表明しました。彼のスピーチの主題は、約15分間にわたり、SECの規制システムを回避するために他の市場参加者がますます革新的に利用されている点に焦点を当てていました。

Grewal氏の見解は、業界がSECと対立するようになっている中、規制当局が暗号通貨に対してより厳しい姿勢をとるようになった自然な結果です。後者のような行動は、SECが事前に明確なルールを発行するのではなく、執行措置を提出することで規制の先例を設定するいわゆる「執行による規制」に従事していると頻繁に非難される結果となってきました。この問題は、暗号通貨が証券と同じように規制されるべきかどうかという、規制領域における異なるプレイヤー間の継続的な紛争の中核的な要素となっています。

Howeyテストと暗号通貨規制 

分析の核心において、Grewal氏は1946年の最高裁判例から形成された基準であるHoweyテストについて説明しました。現在SECが使用しているこのテストは、特定の資産が投資契約と見なされ、結果として証券として分類されるかどうかを判断します。Grewal氏は、利益の意図と期待が存在するあらゆる状況において、Howeyテストが基準として適用されるべきであり、そうでなければ暗号通貨業界によって提案された他の枠組みは成立しないことを再確認しました。

この姿勢は、暗号通貨の大部分が証券として規制されるべきだと常に主張するSEC議長、Gary Gensler氏の主張と同じ点を示しています。裁判所がどのように解釈するかという疑問は法的挑戦につながり、Coinbaseとともに同社は暗号通貨資産を証券としてラベル付けすることに反対するために、暗号通貨資産と収集品との類似性を引き合いに出しました。Grewal氏の声明は、SECがHoweyテストを暗号通貨資産に適用することに熱心であるため、これらの比較分析とは無関係であることを白日の下に明らかにしました。

明確さとコンプライアンスの追求

Grewal氏の批判は、テストの範囲といった規制上の問題だけでなく、暗号通貨業界における誠実さの問題にも焦点を当てています。彼は市場での違反行為、およびSECの監督役割を回避するために作られた幻想や慎重な策定を強調しました。これらの個人の態度は、米国市場の法的背景に対する誤解、または完全な無関心の証拠を提供しています。

こうした批判とは対照的に、Grewal氏はSECが規制枠組みを持たない執行機関として非難され、権限を逸脱していたことを認めています。彼の意見が機関の公式な立場に関係するものではないことを示唆しつつ、暗号通貨業界内でより多くのコンプライアンスと明確なルール・規制を達成するために、この問題に対処する必要があることを強調しました。

SECの政策立案者との絶え間ない対話は、将来の暗号通貨のガバナンス方法を確立する基盤を形成します。時間が経つにつれて業界の要件が増大し、明確で一貫したガイドラインはますます重要な役割を果たしています。Grewal氏がSEC Speaks行事で議論した他のトピックには、市場の将来の開発を支援し、一貫した規制環境を構築することの難しさと複雑さが含まれており、Howeyテストはそのような学習のための一つの手段です。