Bancos centrais europeus mantêm taxas estáveis amidst preocupações com o dólar fraco e a queda da inflação

Os principais bancos centrais da Europa estão se preparando para manter suas taxas de juros de referência nos níveis atuais na quinta-feira, seguindo a mesma abordagem adotada pelo Federal Reserve em sua decisão mais recente.

Ambas as instituições estão observando de perto como a queda do dólar americano e uma onda de produtos de baixo preço da China ameaçam remodelar as previsões de inflação.

O Banco Central Europeu (BCE) manteve os custos de empréstimos estáveis desde junho do ano passado, e os mercados financeiros não estão antecipando nenhuma mudança nos próximos meses. A inflação na área do euro encerrou o ano anterior logo abaixo da meta de 2% do banco, enquanto a economia cresceu de forma mais robusta do que os analistas haviam previsto durante 2025.

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Apesar dos funcionários estarem confortáveis com as condições atuais, sinais de alerta estão surgindo. A equipe econômica do banco proja que a inflação ficará abaixo dos níveis de meta este ano e até 2027, subindo apenas de volta à marca de 2% em 2028.

Uma queda contínua no valor do dólar pode impulsionar a inflação ainda mais baixo por dois canais: preços mais baratos em bens e serviços importados do exterior, e redução da demanda por produtos exportados dos países da zona do euro.

Francois Villeroy de Galhau, que lidera o banco central da França, disse aos repórteres na semana passada que os funcionários estão “monitorando de perto” a queda do dólar, chamando-a de “um dos fatores que guiarão nossa posição de política monetária.”

O enfraquecimento da moeda americana será um ponto-chave de discussão entre os formuladores de políticas, e Christine Lagarde, que lidera o BCE, provavelmente responderá a várias perguntas sobre isso durante sua coletiva de imprensa após a decisão de juros.

“Lagarde pode tentar desacelerar um pouco o momento do euro com intervenção verbal, mas acreditamos que a moeda pode se apreciar bastante mais antes que justifique outro corte de juros”, observou Bas van Geffen, do Rabobank.

Uma inundação de produtos chineses entrando nos mercados europeus apresenta outro risco à inflação. Esta questão chamou a atenção significativa quando os funcionários se reuniram para sua reunião de dezembro.

As atas daquela sessão de dezembro, divulgadas no final do mês passado, mostraram que os formuladores de taxas determin que as empresas chinesas cortaram seus preços “mais rapidamente do que no passado” enquanto buscavam novos compradores para compensar os clientes perdidos devido ao aumento das tarifas americanas.

“Um euro mais forte, possivelmente impulsionado por uma política monetária dos EUA mais acomodaticia do que o esperado e pela desvalorização associada do dólar, pode adicionar aos efeitos das tarifas e trazer a inflação para baixo mais do que o esperado”, escreveram os funcionários em seu resumo.

Os formuladores de taxas estão projetados para manter a taxa de juros principal do BCE em 2%, deixando claro que estão preparados para ajustar em qualquer direção se as previsões de inflação mudarem. O Federal Reserve manteve sua taxa principal inalterada na semana passada pela primeira vez desde julho, mostrando pouca pressa para reiniciar os cortes.

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A Grã-Bretanha enfrenta pressões semelhantes da fraqueza do dólar e dos produtos chineses baratos, embora a inflação seja mais alta lá em comparação com a zona do euro.

Alan Taylor, que faz parte do Comitê de Política Monetária do Banco da Inglaterra, apontou o perigo representado pelas importações chinesas em surto. No entanto, outros membros do comitê parecem estar mais focados nos desafios dentro das fronteiras da Grã-Bretanha.

Ao contrário do BCE, a maioria dos funcionários do Banco da Inglaterra concorda que outro corte de juros deve ocorrer este ano, mas diferem sobre quando fazer a mudança. A próxima semana parece cedo demais para a maioria se sentir confiante de que o crescimento salarial desacelerará o suficiente para trazer a inflação de volta à meta de 2% após uma queda esperada em abril.

“A maioria dos membros do MPC antecipa que cortes adicionais de juros serão necessários, mas estão preocupados com o potencial aumento dos salários de 2026 e seu impacto na inflação”, disse Edward Allenby, da Oxford Economics. “Vemos a reunião de final de abril como o momento mais provável para o próximo corte.”

As decisões ocorrem enquanto os bancos centrais em ambos os lados do Atlântico navegam por um terreno econômico incerto, equilibrando preocupações sobre a desaceleração da inflação contra a necessidade de apoiar o crescimento econômico.