Los bancos centrales europeos mantienen la calma ante las preocupaciones por el dólar débil y la caída de la inflación

Los principales bancos centrales de Europa se preparan para mantener sus tasas de interés de referencia en los niveles actuales el jueves, siguiendo el mismo enfoque adoptado por la Reserva Federal en su decisión más reciente.

Ambas instituciones observan de cerca cómo un dólar estadounidense en caída y una oleada de productos de bajo precio procedentes de China amenazan con remodelar las previsiones de inflación.

El Banco Central Europeo ha mantenido estables los costes de préstamo desde el pasado junio, y los mercados financieros no anticipan ningún movimiento en los próximos meses. La inflación en la zona euro cerró el año anterior apenas por debajo del objetivo del 2% del banco, mientras que la economía creció con más robustez de lo que los pronosticadores habían previsto durante 2025.

Dólar descenso planteaqureacción a la inflación apunta

A pesar de que los funcionarios se sienten cómodos con las condiciones actuales, surgen señales de advertencia. El equipo económico del banco proyecta que la inflación se quedará corta de los niveles objetivo este año y hasta 2027, solo volviendo a la marca del 2% en 2028.

Una caída continuada del valor del dólar podría impulsar la inflación aún más bajo a través de dos canales: precios más baratos en bienes y servicios importados del extranjero, y una menor demanda de productos exportados desde los países de la zona euro.

Francois Villeroy de Galhau, quien dirige el banco central de Francia, dijo a los periodistas la semana pasada que los funcionarios están “monitoreando de cerca” la caída del dólar, calificándola de “uno de los factores que guiarán nuestra postura de política monetaria.”

El debilitamiento de la moneda estadounidense será un punto clave de discusión entre los responsables de la política, y Christine Lagarde, quien dirige el BCE, probablemente responderá a múltiples preguntas sobre ello durante su rueda de prensa posterior a la decisión de tipos.

“Lagarde podría intentar frenar un poco el impulso del euro con intervención verbal, pero creemos que la moneda puede apreciarse bastante más antes de que justifique otro recorte de tipos”, señaló Bas van Geffen de Rabobank.

Una inundación de productos chinos que entran en los mercados europeos presenta otro riesgo para la inflación. Este problema captó una atención significativa cuando los funcionarios se reunieron para su reunión de diciembre.

Los actas de esa sesión de diciembre, publicadas a finales del mes pasado, mostraron que los responsables de la política monetaria determinaron que las empresas chinas habían reducido sus precios “más rápidamente que en el pasado” mientras buscaban nuevos compradores para compensar a los clientes perdidos debido al aumento de los aranceles estadounidenses.

“Un euro más fuerte, posiblemente impulsado por una política monetaria estadounidense más acomodaticia de lo esperado y la depreciación del dólar asociada, podría sumar a los efectos de los aranceles y llevar la inflación a niveles más bajos de lo esperado”, escribieron los funcionarios en su resumen.

Se proyecta que los responsables de la política monetaria mantengan la tasa de interés principal del BCE en el 2%, dejando claro que están preparados para ajustar en cualquier dirección si las previsiones de inflación cambian. La Reserva Federal mantuvo su tasa principal sin cambios la semana pasada por primera vez desde julio, mostrando poca prisa por reiniciar los recortes.

funcionarios del Reino Unido debatenel tiempo de un nuevo tipo despedido

Gran Bretaña enfrenta presiones similares por la debilidad del dólar y los baratos productos chinos, aunque la inflación es más alta allí en comparación con la zona euro.

Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, ha señalado el peligro planteado por el aumento de las importaciones chinas. Sin embargo, otros miembros del comité parecen estar más enfocados en los desafíos dentro de las fronteras británicas.

A diferencia de la BCE, la mayoría de los funcionarios del Banco de Inglaterra están de acuerdo en que debería producirse una nueva reducción de tipos este año, pero difieren sobre cuándo realizar el movimiento. La próxima semana parece demasiado pronto para que la mayoría se sienta segura de que el crecimiento salarial se desacelerará lo suficiente para llevar la inflación al objetivo del 2% tras una caída esperada en abril.

“La mayoría de los miembros del MPC anticipan que se requerirán más recortes de tipos, pero están preocupados por la posible fortaleza de las remuneraciones de 2026 y su impacto en la inflación”, dijo Edward Allenby de Oxford Economics. “Vemos la reunión de finales de abril como el momento más probable para el próximo recorte.”

Las decisiones llegan mientras los bancos centrales a ambos lados del Atlántico navegan por un terreno económico incierto, equilibrando las preocupaciones sobre la desaceleración de la inflación contra la necesidad de apoyar el crecimiento económico.