La debilidad del dólar se acelera mientras el hawkismo del BCE y la incertidumbre de la Fed colisionan
- El dólar ha caído más del 8% este año mientras los operadores precian menores tasas en EE. UU. y una política más firme en Europa.
- Los mercados de swaps ahora esperan que el BCE suba las tasas en 2026 en lugar de recortarlas.
- Se espera que la Fed recorte las tasas el miércoles y al menos dos veces más en 2026.
El dólar está bajo presión por todos lados. Las expectativas globales sobre las tasas se están divergiendo rápidamente, y no se ve nada bueno para el billete verde.
Los inversores están apostando a que el Banco Central Europeo (BCE) podría subir las tasas en 2026, incluso mientras la Reserva Federal (Fed) se espera ampliamente que reduzca nuevamente los costos de endeudamiento esta semana.
El contraste es brutal y está eliminando la ventaja del dólar. La moneda ya ha caído más de un 8% frente a sus principales pares este año, y no hay señales de un suelo.
Los mercados de swaps apuntan ahora a un aumento de 0,06 puntos porcentuales en la zona euro para finales de 2026. Eso representa un giro enorme respecto al recorte de 0,04 puntos que se cotizaba hace apenas una semana. El cambio del BCE llega cuando la inflación persiste y el crecimiento no parece lo suficientemente débil como para justificar más recortes.
Mientras tanto, la Fed sigue intentando lograr un aterrizaje suave, con al menos dos recortes de tasas más esperados el próximo año.
El BCE se endurece mientras la Fed enfrenta presión política
Otros bancos centrales también se inclinan hacia una postura hawkish. Australia y Canadá podrían subir las tasas el próximo año a medida que sus economías aceleren. Se proyecta que el Banco de Inglaterra deje de recortar para el próximo verano.
“Los halcones están siendo más vocales”, dijo Pooja Kumra de TD Securities, calificando el próximo año como un posible “punto de inflexión” para los bancos centrales fuera de EE. UU. Si eso ocurre, la brecha de tipos de interés entre EE. UU. y sus socios comerciales se reducirá rápidamente, lo que significará más dolor para el dólar.
La lógica es simple: tasas más bajas hacen que una moneda sea menos atractiva. Eso ya está reflejado en la caída actual. Pero el siguiente capítulo podría doler más si EE. UU. sigue su camino de recortes mientras otros o bien pausan o suben las tasas. Los inversores no están exactamente entusiasmados por mantener efectivo que gana menos, y eso está afectando la demanda global del dólar.
Aunque las tasas de EE. UU. siguen siendo más altas por ahora, especialmente en comparación con la zona euro, esa brecha podría reducirse pronto.
El crecimiento más lento en Europa había justificado mantener las tasas más bajas, pero la guerra comercial de Trump no afectó a las economías europeas tan mal como se esperaba, haciendo que los recortes de tasas fueran menos necesarios allí.
Trump impulsa recortes y sugiere nuevos nombres para la Reserva Federal
Donald Trump, en una entrevista con Politico, confirmó que quiere que cualquier nuevo presidente de la Reserva Federal reduzca inmediatamente las tasas de interés.
Al preguntársele si un rápido recorte de tasas sería una prueba para su elección, Trump respondió: “Sí. Bueno, este tipo también… debería hacerlo”, refiriéndose al presidente actual, Jerome Powell. Tampoco se contuvo, añadiendo: “Creo que es una combinación de no ser una persona inteligente y no le gusta Trump.”
La posición de Trump es clara: recortes de tasas o te vas. Es un mensaje no tan sutil para cada posible nominado.
Kevin Hassett, actual director del Consejo Nacional de Economía de la Casa Blanca, es reportado como la principal opción. Ya está alineado con el pensamiento de Trump, diciendo el mes pasado que los datos apoyan un recorte "ahora mismo".
El lunes, Hassett dijo a CNBC que sería "irresponsable" que la Reserva Federal trazara un plan de tasas de seis meses, insistiendo en que su trabajo es responder a los datos entrantes. Eso resuena con las propias llamadas de Trump a principios de este año para que la Fed reduzca la tasa de referencia por debajo del 2%, muy por debajo del actual 3,75% al 4%.
La próxima decisión de la Reserva Federal se produce el miércoles, y los mercados esperan un recorte de 25 puntos básicos. El mandato de Powell como presidente termina en mayo de 2026, pero puede permanecer como gobernador hasta 2028. Aún así, Trump ya ha insinuado que sabe quién quiere al mando.
Además de Hassett, otros contendientes reportados incluyen a Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh y Rick Rieder de BlackRock. Pero Trump no ha dicho si realmente ha hablado con alguno de ellos. Cuando se le preguntó en la entrevista con Politico, no dio respuesta.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
