Слабость доллара набирает обороты на фоне столкновения агрессивной политики ЕЦБ и неопределенности ФРС

Доллар подвергается критике со всех сторон. Ожидания относительно мировых процентных ставок быстро расходятся, и ситуация для американской валюты выглядит не очень позитивной.

Инвесторы делают ставки на то, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) может повысить процентные ставки в 2026 году, хотя многие ожидают, что Федеральная резервная система снова сократит стоимость заимствований на этой неделе.

Контраст разительный, и он подрывает позиции доллара. В этом году курс доллара уже упал более чем на 8% по отношению к основным валютам, и признаков его снижения не предвидится.

Рынки свопов сейчас указывают на рост ставки в еврозоне на 0,06 процентного пункта к концу 2026 года. Это огромный разворот по сравнению со снижением на 0,04 процентного пункта, которое было заложено в цены всего неделю назад. Изменение позиции ЕЦБ происходит на фоне сохраняющейся инфляции, а экономический рост не выглядит настолько плохим, чтобы оправдать дальнейшее снижение.

Тем временем ФРС все еще пытается обеспечить «мягкую посадку», и в следующем году ожидаются еще по меньшей мере два снижения ставок.

ЕЦБ ужесточает политику, в то время как ФРС пытается снизить политическое давление

Другие центральные банки также настроены агрессивно. Австралия и Канада могут повысить ставки в следующем году по мере роста их экономик. Банк Англии, по прогнозам, прекратит снижение ставок к следующему лету.

«Ястребы становятся всё более активными», — заявила Пуджа Кумра из TD Securities, назвав следующий год потенциальным «поворотным моментом» для центральных банков за пределами США. Если это произойдёт, разрыв в процентных ставках между США и их торговыми партнёрами быстро сократится, а это означает ещё больше проблем для доллара.

Логика проста: более низкие ставки делают валюту менееtrac. Это уже заложено в текущем спаде. Но следующая глава может быть ещё более болезненной, если США продолжат снижать ставки, в то время как другие либо приостановят их, либо повысят. Инвесторы не в восторге от того, чтобы держать cash которые приносят меньше прибыли, и это сказывается на мировом спросе на доллар.

Даже несмотря на то, что сейчас ставки в США остаются более высокими, особенно по сравнению с еврозоной, этот разрыв может вскоре сократиться.

Ранее замедление экономического роста в Европе оправдывало сохранение низких процентных ставок, но торговая война Трампа не так сильно ударила по европейской экономике, как ожидалось, что сделало снижение ставок там менее необходимым.

Трамп продвигает сокращения и объявляет новые имена членов ФРС

Дональд Трамп в интервью Politico подтвердил, что хочет, чтобы любой новый председатель ФРС немедленно снизил процентные ставки.

На вопрос, станет ли быстрое снижение ставки проверкой для его кандидата, Трамп ответил: «Да. Ну, и этот парень тоже… тоже должен», имея в виду нынешнего председателя Джерома Пауэлла. Он не сдержался и добавил: «Я думаю, он одновременно неумный человек и не любит Трампа».

Позиция Трампа ясна: снижение ставки или вылет. Это не такой уж тонкий сигнал каждому потенциальному кандидату.

Кевин Хассетт, нынешний директор Национального экономического совета Белого дома, по сообщениям, является главным кандидатом. Он уже разделяет точку зрения Трампа, заявив в прошлом месяце, что данные подтверждают необходимость сокращения расходов «прямо сейчас».

В понедельник Хассетт заявил в интервью CNBC, что со стороны ФРС было бы «безответственно» разрабатывать шестимесячный план ставок, настаивая на том, что задача заключается в реагировании на поступающие данные. Это перекликается с призывами Трампа, сделанными ранее в этом году, к ФРС снизить ключевую ставку ниже 2%, что значительно ниже текущих 3,75–4%.

Следующее решение ФРС будет принято в среду, и рынки ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов. Срок полномочий Пауэлла на посту председателя истекает в мае 2026 года, но он может остаться на посту управляющего до 2028 года. Тем не менее, Трамп уже дал понять, что знает, кого хочет видеть у власти.

Помимо Хассетта, среди других претендентов, как сообщается, значатся Кристофер Уоллер, Мишель Боуман, Кевин Уорш и Рик Ридер из BlackRock. Но Трамп не сказал , разговаривал ли он с кем-либо из них. На вопрос в интервью Politico он не ответил.