Schwäche des Dollars nimmt zu, da Hakenhaftigkeit der EZB und Unsicherheit der Fed zusammenstoßen
- Der Dollar ist in diesem Jahr um mehr als 8% gefallen, da Händler mit niedrigeren US-Zinsen und einer strafferen Politik in Europa rechnen.
- Swap-Märkte erwarten nun, dass die EZB die Zinsen im Jahr 2026 anheben wird, statt sie zu senken.
- Es wird erwartet, dass die Fed am Mittwoch die Zinsen senkt und im Jahr 2026 mindestens zweimal weitere Senkungen vornimmt.
Der Dollar wird von jeder Seite unter Druck gesetzt. Die globalen Zinserwartungen driften schnell auseinander, und es sieht nicht gut aus für den grünen Schein.
Anleger setzen darauf, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen 2026 anheben könnte, während die Federal Reserve allgemein erwartet wird, die Kreditkosten diese Woche erneut zu senken.
Der Kontrast ist brutal, und er tötet die Vorteilhaftigkeit des Dollars. Die Währung ist in diesem Jahr bereits um mehr als 8 % gegenüber wichtigen Partnern gefallen, und es gibt keine Anzeichen für einen Boden.
Swap-Märkte deuten nun auf einen Anstieg von 0,06 Prozentpunkten in der Eurozone bis Ende 2026 hin. Das ist eine enorme Kehrtwende von der Senkung um 0,04 Punkte, die vor nur einer Woche eingepreist war. Die Wende der EZB erfolgt, während die Inflation anhält und das Wachstum nicht schlecht genug aussieht, um weitere Senkungen zu rechtfertigen.
In der Zwischenzeit versucht die Fed immer noch, einen weichen Landeanflug zu steuern, wobei mindestens zwei weitere Zinssenkungen für das nächste Jahr erwartet werden.
EZB verschärft, während die Fed politischem Druck standhält
Andere Zentralbanken neigen ebenfalls zu Hakenhaftigkeit. Australien und Kanada könnten die Zinsen im nächsten Jahr anheben, während ihre Volkswirtschaften an Geschwindigkeit zunehmen. Die Bank of England wird voraussichtlich bis zum nächsten Sommer mit Senkungen aufhören.
„Hawks sind lauter geworden“, sagte Pooja Kumra von TD Securities und nannte das nächste Jahr einen potenziellen „Wendepunkt“ für Zentralbanken außerhalb der USA. Wenn das passiert, wird sich die Zinslücke zwischen den USA und ihren Handelspartnern schnell verengen, was mehr Schmerz für den Dollar bedeutet.
Die Logik ist einfach: Niedrigere Zinsen machen eine Währung weniger attraktiv. Das ist bereits in der aktuellen Talfahrt eingepreist. Aber das nächste Kapitel könnte mehr wehtun, wenn die USA auf dem Senkungspfad bleibt, während andere entweder pausieren oder anheben. Anleger sind nicht gerade begeistert, Bargeld zu halten, das weniger verdient, und das trifft auf die globale Nachfrage nach dem Dollar.
Obwohl die US-Zinsen vorerst höher bleiben, insbesondere im Vergleich zur Eurozone, könnte sich diese Lücke bald verringern.
Das langsamere Wachstum in Europa hatte zuvor gerechtfertigt, Zinssätze niedriger zu halten, aber Trumps Handelskrieg traf die europäischen Volkswirtschaften nicht so stark wie erwartet, was Zinssenkungen dort weniger notwendig machte.
Trump drängt auf Senkungen und schwebt neue Fed-Namen vor
Donald Trump bestätigte in einem Interview mit Politico, dass er möchte, dass jeder neue Fed-Vorsitzende die Zinsen sofort senkt.
Auf die Frage, ob eine schnelle Zinssenkung ein Test für seine Wahl wäre, antwortete Trump: „Ja. Nun, dieser Typ auch … sollte es auch“, wobei er den aktuellen Vorsitzenden Jerome Powell ansprach. Er hielt sich auch nicht zurück und fügte hinzu: „Ich denke, er ist eine Kombination aus einer nicht klugen Person und mag Trump nicht.“
Trump’s Position ist klar: Zinssenkungen oder du bist raus. Es ist eine nicht-so-subtile Botschaft an jeden potenziellen Nominierten.
Kevin Hassett, derzeitiger Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats des Weißen Hauses, wird Berichten zufolge die Top-Wahl sein. Er ist bereits mit Trumps Denkweise übereinstimmend und sagte letzten Monat, dass die Daten eine Senkung „jetzt sofort“ unterstützen.
Am Montag sagte Hassett gegenüber CNBC, es wäre „unverantwortlich“ für die Fed, einen Sechsmonats-Zinsplan zu erstellen, und bestand darauf, dass die Aufgabe darin bestehe, auf eingehende Daten zu reagieren. Das spiegelt Trumps eigene Forderungen wider, die er zu Beginn dieses Jahres stellte, die Leitzins der Fed unter 2 % zu senken, weit unter den aktuellen 3,75 % bis 4 %.
Die nächste Fed-Entscheidung fällt am Mittwoch, und die Märkte erwarten eine Senkung um 25 Basispunkte. Powells Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai 2026, aber er kann bis 2028 als Gouverneur bleiben. Dennoch hat Trump bereits angedeutet, dass er weiß, wen er an der Spitze haben möchte.
Neben Hassett sollen andere Kandidaten Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh und BlackRocks Rick Rieder sein. Aber Trump hat nicht gesagt, ob er tatsächlich mit irgendeinem von ihnen gesprochen hat. Als er im Politico-Interview gefragt wurde, gab er keine Antwort.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
