La faiblesse du dollar s'intensifie alors que le hawkisme de la BCE et l'incertitude de la Fed entrent en collision
- Le dollar a reculé de plus de 8% cette année, les traders anticipant des taux américains plus bas et une politique plus ferme en Europe.
- Les marchés des swaps s'attendent désormais à ce que la BCE relève ses taux en 2026 au lieu de les baisser.
- La Fed devrait baisser ses taux mercredi et au moins deux fois de plus en 2026.
Le dollar reçoit la chaleur de tous les côtés. Les attentes mondiales en matière de taux s'éloignent rapidement, et cela ne promet rien de bon pour le billet vert.
Les investisseurs placent des paris que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait augmenter les taux en 2026, même si la Réserve fédérale est largement attendue pour baisser à nouveau les coûts d'emprunt cette semaine.
Le contraste est brutal, et cela tue l'avantage du dollar. La devise a déjà chuté de plus de 8 % par rapport à ses principaux pairs cette année, et il n'y a aucun signe de plancher.
Les marchés des swaps pointent désormais vers une hausse de 0,06 point de pourcentage dans la zone euro d'ici la fin de 2026. C'est un grand retournement par rapport à la baisse de 0,04 point qui était prévue il y a seulement une semaine. Le changement de la BCE survient alors que l'inflation persiste et que la croissance ne semble pas assez mauvaise pour justifier plus de baisses.
Pendant ce temps, la Fed essaie toujours de diriger un atterrissage en douceur, avec au moins deux baisses de taux supplémentaires attendues l'année prochaine.
La BCE se durcit alors que la Fed affronte la pression politique
D'autres banques centrales se durcissent également. L'Australie et le Canada pourraient augmenter les taux l'année prochaine à mesure que leurs économies accélèrent. La Banque d'Angleterre devrait arrêter de baisser les taux d'ici l'été prochain.
« Les faucons sont plus vocaux », a déclaré Pooja Kumra de TD Securities, qualifiant l'année prochaine de « point de basculement » potentiel pour les banques centrales en dehors des États-Unis. Si cela se produit, l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et ses partenaires commerciaux se réduira rapidement, ce qui signifie plus de douleur pour le dollar.
La logique est simple : des taux plus bas rendent une monnaie moins attrayante. C'est déjà intégré dans le slum actuel. Mais le prochain chapitre pourrait faire plus mal si les États-Unis restent sur la voie des baisses tandis que d'autres soit font pause, soit augmentent. Les investisseurs ne sont pas exactement enthousiastes à l'idée de détenir de l'argent qui rapporte moins, et cela frappe la demande mondiale de dollar.
Même si les taux américains restent plus élevés pour l'instant, en particulier par rapport à la zone euro, cet écart pourrait se réduire bientôt.
Une croissance plus lente en Europe avait précédemment justifié le maintien de taux plus bas, mais la guerre commerciale de Trump n'a pas touché les économies européennes aussi durement que prévu, rendant les baisses de taux moins nécessaires là-bas.
Trump pousse pour des baisses et propose de nouveaux noms pour la Fed
Donald Trump, dans une interview avec Politico, a confirmé qu'il veut que tout nouveau président de la Fed coupe immédiatement les taux d'intérêt.
Interrogé sur le fait qu'une baisse rapide des taux serait-elle un test pour son choix, Trump a répondu : « Oui. Eh bien, ce type aussi … devrait le faire », faisant référence au président actuel Jerome Powell. Il n'a pas non plus ménagé ses critiques, ajoutant : « Je pense qu'il est une combinaison de quelqu'un qui n'est pas intelligent et qui n'aime pas Trump. »
La position de Trump est claire : baisses de taux ou vous êtes viré. C'est un message pas si subtil à chaque candidat potentiel.
Kevin Hassett, actuel directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, serait le premier choix. Il est déjà aligné sur la pensée de Trump, ayant déclaré le mois dernier que les données soutenaient une baisse « maintenant même. »
Lundi, Hassett a dit à CNBC qu'il serait « irresponsable » pour la Fed d'établir un plan de taux sur six mois, insistant sur le fait que le travail est de répondre aux données entrantes. Cela fait écho aux appels de Trump plus tôt cette année pour que la Fed réduise le taux de référence en dessous de 2 %, bien en dessous des 3,75 % à 4 % actuels.
La prochaine décision de la Fed tombe mercredi, et les marchés s'attendent à une baisse de 25 points de base. Le mandat de Powell en tant que président se termine en mai 2026, mais il peut rester en tant que gouverneur jusqu'en 2028. Néanmoins, Trump a déjà laissé entendre qu'il savait qui il voulait à la tête.
Outre Hassett, d'autres prétendants comprendraient Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh et Rick Rieder de BlackRock. Mais Trump n'a pas dit s'il a réellement parlé à l'un d'entre eux. Interrogé dans l'interview de Politico, il n'a donné aucune réponse.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
