Le banche centrali europee restano stabili nonostante le preoccupazioni per la debolezza del dollaro e il calo dell'inflazione

Le principali banche centrali europee si preparano a mantenere i tassi di interesse di riferimento ai livelli attuali giovedì, seguendo lo stesso approccio adottato dalla Federal Reserve nella sua decisione più recente.

Entrambe le istituzioni stanno monitorando attentamente la situazione, poiché il calo del dollaro americano e l'ondata di beni a basso prezzo provenienti dalla Cina minacciano di rimodellare le previsioni di inflazione.

La Banca Centrale Europea ha mantenuto i costi di finanziamento invariati dallo scorso giugno e i mercati finanziari non prevedono variazioni nei prossimi mesi. L'inflazione nell'area euro ha chiuso l'anno precedente appena al di sotto dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca, mentre la crescita economica nel corso del 2025 è stata più robusta di quanto previsto dagli analisti.

del dollaro rappresentaunaminaccia per gli obiettivi

Nonostante i funzionari si sentano tranquilli riguardo alle condizioni attuali, stanno emergendo segnali di allarme. Il team economico della banca prevede chel'inflazionenon raggiungerà i livelli prefissati quest'anno e nel 2027, risalendo al 2% solo nel 2028.

Un continuo calo del valore del dollaro potrebbe far scendere ulteriormente l'inflazione attraverso due canali: prezzi più bassi per beni e servizi importati dall'estero e una riduzione della domanda di prodotti esportati dai paesi dell'eurozona.

Francois Villeroy de Galhau, a capo della banca centrale francese, ha dichiarato la scorsa settimana ai giornalisti che i funzionari stanno "monitorando attentamente" il calo del dollaro, definendolo "uno dei fattori che guideranno la nostra posizione di politica monetaria"

L'indebolimento della valuta americana sarà un argomento di discussione chiave tra i decisori politici e Christine Lagarde, a capo della BCE, probabilmente risponderà a numerose domande al riguardo durante la conferenza stampa che seguirà la decisione sui tassi.

"Lagarde potrebbe tentare di frenare un po' l'apprezzamento dell'euro con interventi verbali, ma riteniamo che la valuta possa apprezzarsi ancora parecchio prima che sia necessario un altro taglio dei tassi", ha osservato Bas van Geffen di Rabobank.

Un'ondata di prodotti cinesi che entrano nei mercati europei rappresenta un ulteriore rischio per l'inflazione. Questo tema ha attirato notevole attenzione durante la riunione di dicembre dei funzionari.

I verbali di quella sessione di dicembre, pubblicati alla fine del mese scorso, hanno mostrato che i responsabili della fissazione dei tassi hanno stabilitochele aziende cinesi avevano ridotto i loro prezzi "più rapidamente che in passato" mentre cercavano nuovi acquirenti per compensare i clienti persi a causa dell'aumento dei dazi americani.

“Un eurotron, probabilmente indotto da una politica monetaria statunitense più accomodante del previsto e dal conseguente deprezzamento del dollaro, potrebbe aggravare gli effetti dei dazi e far scendere l’inflazione più del previsto”, hanno scritto i funzionari nel loro riepilogo.

Si prevede che i membri del comitato di politica monetaria manterranno il tasso di interesse principale della BCE al 2%, pur chiarendo di essere pronti ad aggiustarlo in entrambe le direzioni qualora le previsioni sull'inflazione dovessero cambiare. La Federal Reserve ha mantenuto invariato il suo tasso primario la scorsa settimana per la prima volta da luglio, dimostrando scarsa fretta di riprendere i tagli.

I funzionari del Regno Unito discutono la tempistica del prossimo taglio dei tassi

La Gran Bretagna si trova ad affrontare pressioni simili a causa della debolezza del dollaro e dei prodotti cinesi a basso costo, sebbene l'inflazione sia più alta rispetto all'eurozona.

Alan Taylor, membro del Comitato di Politica Monetaria della Banca d'Inghilterra, ha sottolineato il pericolo rappresentato dall'aumento delle importazioni cinesi. Tuttavia, altri membri del comitato sembrano più concentrati sulle sfide interne ai confini britannici.

A differenza della BCE, la maggior parte dei funzionari della Banca d'Inghilterra concordasul fatto che un'ulterioreriduzione dei tassi dovrebbe avvenire quest'anno, ma non concordano sulla data in cui farlo. La prossima settimana sembra troppo presto perché la maggioranza possa essere certadent la crescita dei salari rallenterà abbastanza da riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%, dopo il calo previsto ad aprile.

"La maggior parte dei membri del MPC prevede che saranno necessari ulteriori tagli alle tariffe, ma sono preoccupati per la potenziale solidità degli incentivi retributivi del 2026 e per il loro impatto sull'inflazione", ha affermato Edward Allenby di Oxford Economics. "Riteniamo che la riunione di fine aprile sia il momento più probabile per il prossimo taglio"

Queste decisioni giungono mentre le banche centrali su entrambe le sponde dell'Atlantico si muovono in un terreno economico incerto, bilanciando le preoccupazioni relative al rallentamento dell'inflazione con la necessità di sostenere la crescita economica.