Le principali banche centrali europee si preparano a mantenere i tassi di interesse di riferimento ai livelli attuali giovedì, seguendo lo stesso approccio adottato dalla Federal Reserve nella sua decisione più recente.
Entrambe le istituzioni stanno monitorando attentamente la situazione, poiché il calo del dollaro americano e l'ondata di beni a basso prezzo provenienti dalla Cina minacciano di rimodellare le previsioni di inflazione.
La Banca Centrale Europea ha mantenuto stabili i costi di indebitamento dallo scorso giugno e i mercati finanziari non prevedono alcun movimento nei prossimi mesi. L'inflazione nell'area dell'euro ha chiuso l'anno precedente appena al di sotto dell'obiettivo del 2% della banca, mentre l'economia è cresciuta più robustamente di quanto previsto dagli analisti per tutto il 2025.
del dollaro rappresenta una minaccia per gli obiettivi
Nonostante i funzionari si sentano tranquilli per la situazione attuale, emergono segnali d'allarme. Il team economico della banca prevede che l'inflazione non raggiungerà i livelli target quest'anno e nel 2027, per poi tornare al 2% solo nel 2028.
Un continuo calo del valore del dollaro potrebbe far scendere ulteriormente l'inflazione attraverso due canali: prezzi più bassi per beni e servizi importati dall'estero e una riduzione della domanda di prodotti esportati dai paesi dell'eurozona.
Francois Villeroy de Galhau, a capo della banca centrale francese, ha dichiarato la scorsa settimana ai giornalisti che i funzionari stanno "monitorando attentamente" il calo del dollaro, definendolo "uno dei fattori che guideranno la nostra posizione di politica monetaria"
L'indebolimento della valuta americana sarà un argomento di discussione chiave tra i decisori politici e Christine Lagarde, a capo della BCE , probabilmente risponderà a numerose domande al riguardo durante la conferenza stampa che seguirà la decisione sui tassi.
" Lagarde potrebbe provare a rallentare un po' l'andamento dell'euro con un intervento verbale, ma pensiamo che la valuta possa apprezzarsi ancora un po' prima di giustificare un altro taglio dei tassi", ha osservato Bas van Geffen della Rabobank.
Un'ondata di prodotti cinesi che entrano nei mercati europei rappresenta un ulteriore rischio per l'inflazione. Questo tema ha attirato notevole attenzione durante la riunione di dicembre dei funzionari.
I verbali di quella sessione di dicembre, pubblicati alla fine del mese scorso, hanno mostrato che i responsabili delle tariffe hanno stabilito che le aziende cinesi avevano tagliato i loro prezzi “più rapidamente che in passato” mentre cercavano nuovi acquirenti per compensare la perdita di clienti dovuta all’aumento delle tariffe americane.
“Un eurotron, probabilmente indotto da una politica monetaria statunitense più accomodante del previsto e dal conseguente deprezzamento del dollaro, potrebbe aggravare gli effetti dei dazi e far scendere l’inflazione più del previsto”, hanno scritto i funzionari nel loro riepilogo.
Si prevede che i decisori dei tassi manterranno il tasso di interesse principale della BCE al 2%, pur dichiarando di essere pronti ad aggiustamenti in entrambe le direzioni qualora le previsioni di inflazione cambiassero. La Federal Reserve ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse primario la scorsa settimana per la prima volta da luglio, dimostrando poca fretta di riprendere i tagli.
I funzionari del Regno Unito discutono la tempistica del prossimo taglio dei tassi
La Gran Bretagna si trova ad affrontare pressioni simili a causa della debolezza del dollaro e dei prodotti cinesi a basso costo, sebbene l'inflazione sia più alta rispetto all'eurozona.
Alan Taylor, membro del Comitato di Politica Monetaria della Banca d'Inghilterra, ha sottolineato il pericolo rappresentato dall'aumento delle importazioni cinesi. Tuttavia, altri membri del comitato sembrano più concentrati sulle sfide interne ai confini britannici.
A differenza della BCE , la maggior parte dei funzionari della Banca d'Inghilterra concorda sul fatto che un'ulteriore riduzione dei tassi dovrebbe avvenire quest'anno, ma non concordano sulla data in cui farlo. La prossima settimana sembra troppo presto perché la maggioranza possa essere certa dent la crescita dei salari rallenterà abbastanza da riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%, dopo il calo previsto ad aprile.
"La maggior parte dei membri del MPC prevede che saranno necessari ulteriori tagli alle tariffe, ma sono preoccupati per la potenziale solidità degli incentivi retributivi del 2026 e per il loro impatto sull'inflazione", ha affermato Edward Allenby di Oxford Economics. "Riteniamo che la riunione di fine aprile sia il momento più probabile per il prossimo taglio"
Queste decisioni giungono mentre le banche centrali su entrambe le sponde dell'Atlantico si muovono in un terreno economico incerto, bilanciando le preoccupazioni relative al rallentamento dell'inflazione con la necessità di sostenere la crescita economica.
