L'impennata dell'euro minaccia gli obiettivi di inflazione della BCE mentre i funzionari valutano i tagli ai tassi

I responsabili politici europei tengono sotto stretto controllo la recente ascesa dell'euro e il suo potenziale effetto di attenuazione dell'aumento dei prezzi in tutta la regione, uno sviluppo che potrebbe influenzare le decisioni sui costi di indebitamento nei prossimi mesi.

Francois Villeroy de Galhau, che siede nel Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, ha dichiarato che la banca sta monitorando i guadagni della valuta e ne terrà conto nelle scelte sui tassi d'interesse future. Il banchiere centrale francese ha chiarito che, sebbene la BCE non persegua alcun tasso di cambio specifico, i funzionari sono preoccupati che un ulteriore rafforzamento dell'euro possa spingere i prezzi verso il basso.

I guadagni della valuta aumentano l'inflazione preoccupazioni

«Stiamo monitorando da vicino questa apprezzamento dell'euro e le sue possibili conseguenze in termini di inflazione più bassa», ha scritto Villeroy su LinkedIn. «Questo è uno dei fattori che guiderà la nostra politica monetaria e le nostre decisioni sui tassi di interesse nei prossimi mesi.»

Le dichiarazioni arrivano mentre i prezzi nell'area euro oscillano leggermente sotto l'obiettivo del 2% della BCE, con le previsioni che mostrano l'inflazione che rimarrà al di sotto di quella soglia sia quest'anno che il prossimo. Questo ha lasciato alcuni funzionari particolarmente preoccupati per qualsiasi cosa possa spingere i prezzi ancora più in basso.

Diversi altri membri del Consiglio Direttivo hanno sollevato bandiere rosse simili mentre l'euro ha guadagnato terreno contro il dollaro. Martin Kocher, che guida la banca centrale austriaca, ha dichiarato a Bloomberg Television martedì che la BCE deve osservare se la valuta continuerà a salire. Queste dichiarazioni sono arrivate poche ore prima che il presidente Donald Trump dicesse che non era preoccupato per il calo del dollaro, che ha portato l'euro a superare brevemente $1,20 martedì per la prima volta da giugno 2021. Mercoledì, era appena sotto quella soglia ma aveva comunque registrato un aumento del 2% contro il dollaro finora quest'anno.

Luis de Guindos, il vicepresidente della BCE, ha dichiarato a luglio che $1,20 era “perfettamente accettabile” ma ha avvertito che qualsiasi valore superiore “sarebbe molto più complicato”. Tuttavia, Gediminas Simkus, che guida la banca centrale lituana, ha dichiarato a Econostream in un'intervista fuori mercoledì che definire $1,19 un trigger per i cambiamenti di politica sarebbe una “semplificazione eccessiva.”

Gli osservatori di mercato si aspettano che questi movimenti valutari pesino pesantemente sui prossimi passi della banca. Bloomberg Economics ha notato che la BCE è pronta a mantenere i tassi invariati nella sua riunione 4-5 febbraio, ma il recente salto dell'euro sarà probabilmente al centro dell'attenzione a Francoforte. I responsabili politici probabilmente non suoneranno duri in modi che potrebbero spingere la valuta più in alto e potrebbero invece evidenziare il freno economico derivante da un euro più forte.

Carsten Brzeski, che guida la ricerca macroeconomica presso ING a Francoforte, ha dichiarato che ulteriori guadagni nella valuta comune potrebbero portare alcuni a chiedere una politica più allentata. “Se il rafforzamento continua, le richieste di un taglio dei tassi si faranno più forti”, ha detto.

Villeroy ha indicato l'incertezza sulle scelte economiche americane come il principale motore di queste fluttuazioni. Scrivendo su LinkedIn, ha affermato che il calo del dollaro riflette i dubbi sulle scelte di politica economica provenienti da Washington. «Il dollaro sta scendendo in modo significativo rispetto alla maggior parte delle valute, incluso l'euro», ha detto Villeroy. «Questo è un segno di ridotta fiducia alla luce dell'imprevedibilità della politica economica degli Stati Uniti».

L'impulso verso l'euro digitale guadagna slancio in mezzo alle tensioni geopolitiche

Per proteggere l'economia europea da tale incertezza esterna, la BCE sta accelerando i piani per l'indipendenza finanziaria. Piero Cipollone, membro del consiglio esecutivo della BCE, ha dichiarato al giornale spagnolo El País in un'intervista condivisa dalla BCE mercoledì che l'aumento delle tensioni globali rafforza la necessità di una rete di pagamenti digitali gestita dall'Europa. Ha descritto l'euro digitale pianificato come “denaro pubblico in forma digitale” e ha detto che è necessario insieme al contante per affrontare l'impalcatura dei pagamenti sempre più frammentata dell'Europa.

Cipollone ha notato che il contante rappresentava circa il 24% del valore delle transazioni quotidiane nel 2024, un forte calo rispetto al 40% del 2019, e ha detto che la BCE deve adattare il modo in cui fornisce denaro come servizio pubblico. Ha collegato questo lavoro direttamente alla politica globale, avvertendo che la “militarizzazione di ogni strumento concepibile” e le crescenti tensioni significano che l'Europa ha bisogno di un sistema di pagamenti al dettaglio “completamente sotto il nostro controllo” basato su tecnologia europea piuttosto che su fornitori esterni.

Il funzionario della BCE ha sottolineato che i commercianti che attualmente accettano pagamenti digitali «dovranno accettare» l'euro digitale, richiamando il suo status di corso legale. Cipollone ha respinto l'idea di attendere un'alternativa privata, sottolineando che la BCE «sta esortando il settore privato a elaborare una soluzione paneuropea da molti anni».

Le sue dichiarazioni seguono una lettera aperta del 11 gennaio firmata da circa 70 economisti e responsabili politici, che chiedeva ai legislatori dell'UE di «far prevalere l'interesse pubblico» sull'euro digitale e avvertendo che ulteriori ritardi potrebbero approfondire la dipendenza dell'Europa dai principali fornitori di pagamenti privati e non europei.