ETFs e mudanças nos padrões de investimento estão ligados a uma queda de 5 vezes na atividade do varejo

De acordo com novos dados on-chain da empresa de análise CryptoQuant, os investidores de varejo, os pequenos detentores de carteiras que antes impulsionavam os ciclos das criptomoedas, estão sendo substituídos por fluxos institucionais de fundos negociados em bolsa (ETFs) e tesourarias corporativas.

, fundador e CEO da CryptoQuant , afirmou no X que Bitcoin agora é de US$ 55.900, o que significa que os detentores tiveram um aumento médio de cerca de 93%. A capitalização realizada aumentou em US$ 8 bilhões na última semana, indicando que novos recursos continuam entrando na rede.

No entanto, o preço do Bitcoinpermaneceu relativamente estável perto de US$ 110.000, de acordo com Young Ju, que afirmou no X que "O preço não subiu devido à pressão de venda, e sim porque a demanda estava fraca"

“Os novos fluxos de entrada vêm principalmente de ETFs e empresas de tesouraria Bitcoin ”, escreveu Young Ju.

O setor varejista recua enquanto as instituições entram em cena

Tracos fluxos de entrada de pequenos Bitcoin , conhecidos na linguagem on-chain como "shrimps" (camarões), ou endereços com menos de 0,1 BTC, Darkfrost, outro pesquisador da CryptoQuant, descobriu que os depósitos de varejo na Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo, caíram mais de cinco vezes desde o início de 2023.

No início de 2023, ao final do último mercado de baixa, pequenos investidores enviavam cerca de 552 BTC por dia para a Binance. Hoje, esse número está em apenas 92 BTC. O lançamento dos ETFs Bitcoin à vista em janeiro de 2024 só piorou a situação, pois ofereceu tanto a investidores de varejo quanto institucionais uma maneira mais fácil e regulamentada de obter exposição sem interagir diretamente com as corretoras de criptomoedas.

Darkfrost afirmou que três dinâmicas principais podem explicar a queda. A primeira é que muitos pequenos investidores migraram para a exposição a ETFs. Outra dinâmica é que esses pequenos investidores podem ter optado por manter suas moedas fora das corretoras em vez de negociá-las ativamente ou, finalmente, acumularam Bitcoin suficiente para sair completamente da categoria de pequenos investidores.

Em vez de especuladores de varejo entrando e saindo a cada oscilação de preço, “a demanda agora é impulsionada principalmente por ETFs e pela MicroStrategy” (agora conhecida como Strategy). Young Ju afirmou que tanto os ETFs quanto a Strategy reduziram suas compras recentemente. No entanto, ele disse: “Se esses dois canais se recuperarem, o ímpeto do mercado provavelmente retornará”.

Os ETFs remodelam a demanda e a liquidez

“Em um mercado em alta, a capitalização de mercado cresce mais rápido do que os fluxos reais de entrada. Aproximadamente US$ 1 trilhão em fluxos on-chain criaram uma capitalização de mercado de US$ 2 trilhões. A diferença parece moderada por enquanto”, escreveu Young Ju.

Ele disse: “Os lucros não realizados das baleias não são extremos, e isso pode significar tanto: 'O hype ainda não chegou – ainda estamos longe de um sentimento eufórico.' quanto 'Desta vez é diferente – o mercado é grande demais para índices de lucro extremos.'”

Entretanto, a infraestrutura do Bitcoincontinua a se expandir. O poder de processamento da rede atingiu recordes históricos de aproximadamente 5,96 milhões de ASICs online, à medida que os mineradores públicos continuam a aumentar sua capacidade em vez de reduzi-la.

Young Ju descreveu isso como um "claro sinal de alta a longo prazo", acrescentando ainda que o Bitcoin "continua crescendo como moeda"

Ao mesmo tempo, o fluxo de Bitcoin das corretoras à vista para as plataformas de futuros diminuiu, o que implica que as grandes baleias estão abrindo menos novas posições compradas alavancadas. No entanto, a alavancagem em contratos futuros perpétuos, medida pela relação de posições em aberto entre BTC e USDT, permanece elevada em comparação com dois anos atrás.

Young Ju acrescentou que "Os investidores de curto prazo (principalmente ETFs) dos últimos 6 meses estão quase no ponto de equilíbrio. Os investidores de longo prazo acumularam um lucro de cerca de 53%."

Um ciclo diferente de qualquer outro

Os dados e análises da CryptoQuant retratam um mercado em amadurecimento, cada vez mais moldado pelo comportamento institucional. Os investidores individuais, antes o motor da volatilidade e dos ciclos narrativos, perderam espaço para os ETFs e para os investidores de longo prazo.

Young Ju afirmou que isso torna a trajetória do Bitcoinmais difícil de prever.

Em ciclos anteriores, os mercados em alta seguiam um ritmo familiar de quatro anos de acumulação e distribuição entre investidores individuais e grandes investidores. Agora, com ETFs, títulos corporativos e instituições sensíveis a fatores macroeconômicos envolvidos, "é mais difícil prever onde e quanta nova liquidez entrará", escreveu ele.