صناديق المؤشرات المتداولة، وأنماط حيازتها المتغيرة مرتبطة بانخفاض النشاط الاستهلاكي بمقدار خمسة أضعاف

وفقًا لبيانات جديدة على سلسلة الكتل من شركة التحليلات CryptoQuant، يتم استبدال المستثمرين الأفراد، أصحاب المحافظ الصغيرة الذين كانوا يغذون دورات العملات المشفرة، بتدفقات مؤسسية من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وخزائن الشركات.

صرح كي يونغ جو، مؤسس شركة CryptoQuant ورئيسها التنفيذي، على منصة X أن Bitcoin يبلغ الآن 55,900 دولار أمريكي، ما يعني أن حامليها حققوا ربحًا بنسبة 93% في المتوسط. وقد ارتفعت القيمة السوقية المحققة بمقدار 8 مليارات دولار أمريكي خلال الأسبوع الماضي، مما يشير إلى استمرار تدفق الأموال الجديدة إلى الشبكة. متوسط ​​تكلفة محافظ

ومع ذلك، ظل سعر Bitcoinمستقرًا نسبيًا بالقرب من 110,000 دولار، وفقًا ليونغ جو، الذي صرح على منصة X أن "السعر لم يرتفع بسبب ضغط البيع، وليس بسبب ضعف الطلب"

وكتب يونغ جو: "تأتي التدفقات الجديدة في الغالب من صناديق الاستثمار المتداولة وشركات خزينة Bitcoin ".

يتراجع قطاع التجزئة مع دخول المؤسسات

Tracالتدفقات الداخلة من Bitcoin ، والمعروفين في لغة البلوك تشين باسم "الروبيان"، أو العناوين التي تحتوي على أقل من 0.1 بيتكوين، وجد دارك فروست، وهو باحث آخر في كريبتو كوانت، أن ودائع التجزئة في Binance، أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم، قد انخفضت بأكثر من خمسة أضعاف منذ أوائل عام 2023.

في أوائل عام 2023، مع نهاية آخر سوق هابطة، كان صغار المستثمرين يرسلون ما يقارب 552 بيتكوين يوميًا إلى Binance. أما اليوم، فقد انخفض هذا الرقم إلى 92 بيتكوين فقط. وقد زاد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية Bitcoin في يناير 2024 الوضع سوءًا، إذ منح المستثمرين الأفراد والمؤسسات طريقة أسهل وأكثر تنظيمًا للاستثمار دون الحاجة إلى التعامل المباشر مع منصات تداول العملات الرقمية.

أوضح دارك فروست أن ثلاثة عوامل رئيسية قد تفسر هذا التراجع. أولها أن العديد من صغار المستثمرين قد تحولوا نحو الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة (ETF). وثانيها أن هؤلاء المستثمرين ربما اختاروا الاحتفاظ بعملاتهم خارج منصات التداول بدلاً من التداول النشط، أو أنهم جمعوا في النهاية ما يكفي Bitcoin للخروج من فئة المستثمرين ذوي الحيازات الصغيرة (الروبيان).

بدلاً من دخول المضاربين الأفراد وخروجهم من السوق مع كل تقلب سعري، أصبح الطلب مدفوعاً بشكل رئيسي بصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وشركة مايكروستراتيجي (المعروفة الآن باسم ستراتيج). وأوضح يونغ جو أن كلاً من صناديق المؤشرات المتداولة وشركة ستراتيج قد خفّضتا من عمليات الشراء مؤخراً. ومع ذلك، قال: "إذا تعافت هاتان القناتان، فمن المرجح أن يعود زخم السوق".

صناديق المؤشرات المتداولة تعيد تشكيل الطلب والسيولة

كتب يونغ جو: "في سوق صاعدة، ترتفع القيمة السوقية بوتيرة أسرع من التدفقات النقدية الفعلية. وقد أدت تدفقات نقدية على البلوك تشين بقيمة تريليون دولار تقريبًا إلى خلق قيمة سوقية تبلغ تريليوني دولار. ويبدو أن الفجوة معتدلة في الوقت الحالي".

وقال: "إن الأرباح غير المحققة للحيتان ليست مفرطة، وهذا قد يعني إما: "لم يصل الضجيج بعد - ما زلنا بعيدين عن الشعور بالنشوة." أو "هذه المرة مختلفة - السوق أكبر من أن يسمح بنسب أرباح مفرطة."

في غضون ذلك، تستمر بنية Bitcoinالتحتية في التوسع. وقد وصل معدل تجزئة الشبكة إلى مستويات قياسية بلغت حوالي 5.96 مليون جهاز ASIC متصل بالإنترنت، حيث يواصل المعدنون العموميون زيادة حجم عملياتهم بدلاً من تقليصها.

وصف يونغ جو هذا بأنه "إشارة صعودية واضحة طويلة الأجل"، وأضاف أيضاً أن "وعاء المال Bitcoin يستمر في النمو"

في الوقت نفسه، تباطأت تدفقات Bitcoin من منصات التداول الفوري إلى منصات العقود الآجلة، مما يشير إلى أن كبار المستثمرين يفتحون عددًا أقل من مراكز الشراء الجديدة ذات الرافعة المالية. ومع ذلك، لا تزال الرافعة المالية للعقود الآجلة الدائمة، مقاسة بنسبة الفائدة المفتوحة بين البيتكوين والدولار الأمريكي، مرتفعة مقارنةً بما كانت عليه قبل عامين.

وأضاف يونغ جو أن "الحيتان قصيرة الأجل (معظمها صناديق استثمار متداولة) خلال الأشهر الستة الماضية تقترب من نقطة التعادل. أما الحيتان طويلة الأجل فقد ارتفعت بنسبة 53% تقريباً"

دورة لا مثيل لها

تُظهر بيانات وتحليلات CryptoQuant صورةً لسوق ناضجة تتأثر بشكل متزايد بسلوك المؤسسات. فقد تراجع دور المتداولين الأفراد، الذين كانوا في السابق محرك التقلبات ودورات السوق، لصالح صناديق المؤشرات المتداولة والمستثمرين على المدى الطويل.

صرح يونغ جو بأن هذا يجعل التنبؤ بمسار Bitcoinأكثر صعوبة.

في الدورات السابقة، اتبعت الأسواق الصاعدة إيقاعًا مألوفًا مدته أربع سنوات من التراكم والتوزيع بين المستثمرين الأفراد وكبار المستثمرين. أما الآن، ومع دخول صناديق المؤشرات المتداولة وسندات الشركات والمؤسسات الحساسة للاقتصاد الكلي إلى هذا المزيج، "يصعب التنبؤ بمكان وكمية السيولة الجديدة التي ستدخل السوق"، كما كتب.