- 비트코인의 평균 보유자 비용 기준은 현재 55,900달러이며, 지난 일주일 동안 실현된 시가총액은 80억 달러 증가했습니다.
- 소액 투자자들이 ETF 노출 또는 거래소 외부 저장으로 이동함에 따라, 2023년 초 이후 바이낸스로의 개인 예금이 5분의 1로 급감했습니다.
- ETF와 전략과 같은 기업들이 비트코인 수요를 주도하고 있으나, 최근 두 그룹 모두 매수 속도를 늦췄습니다.
분석 기업 CryptoQuant의 새로운 온체인 데이터에 따르면, 과거 암호화폐 사이클을 주도했던 소액 지갑 보유자(소매 투자자)들은 이제 거래소 상장 펀드(ETF)와 기업 재무 관리에서 유입되는 기관 자금으로 대체되고 있다.
암호화폐 분석 기업 CryptoQuant의 창립자이자 최고경영자 Ki Young Ju는 X에서 비트코인 지갑의 평균 비용 기반이 현재 $55,900에 서 있으며, 이는 보유자들이 평균적으로 약 93%의 수익을 보고 있음을 의미한다고 밝혔습니다. 실현된 시가총액은 지난 주 $80억 증가했으며, 이는 새로운 자금이 계속 네트워크로 유입되고 있음을 나타냅니다.
그러나 Young Ju는 X에서 “가격이 오르지 않은 것은 수요가 약해서가 아니라 매도 압력 때문”이라고 밝힌 바와 같이, 비트코인 가격은 11만 달러 근처에서 비교적 안정적으로 유지되고 있다.
“새로운 유입은 주로 ETF와 비트코인 재무 관리 기업에서 발생하고 있다.”라고 Young Ju는 썼다.
소매 투자자 물러남, 기관 진입
0.1 BTC 미만의 주소인 '새우'로 알려진 소규모 비트코인 보유자로부터의 유입을 추적한 CryptoQuant의 다른 연구원인 Darkfrost는, 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스에 대한 소매 예치가 2023년 초 이후 5배 이상 급감했음을 발견했습니다.
2023년 초, 마지막 약세장 종료 시기에 소액 투자자들은 하루 약 552 BTC를 바이낸스에 송금하고 있었다. 오늘날 이 수치는 단 92 BTC에 불과하다. 2024년 1월 현물 비트코인 ETF 출시로 인해 상황이 더욱 악화되었는데, 이는 소매 및 기관 투자자 모두에게 암호화폐 거래소에 직접 접근하지 않고도 규제된 방식으로 노출될 수 있는 더 쉬운 경로를 제공했기 때문이다.
Darkfrost는 이 감소 현상을 설명할 수 있는 세 가지 주요 역동성을 제시했다. 첫째, 많은 소액 보유자들이 ETF 노출로 전환했다는 점이다. 둘째, 이러한 소액 보유자들이 적극적으로 거래하기보다는 거래소 외부에 코인을 보관하기로 선택했을 수 있다는 점이다. 마지막으로, 충분히 많은 비트코인을 축적하여 완전히 ‘새우(소액 투자자)’ 카테고리에서 벗어났을 수 있다는 점이다.
가격 변동마다 소액 투자자들이 수시로 매매하는 대신, “현재 수요는 주로 ETF와 MicroStrategy(현재는 Strategy로 알려짐)에 의해 주도되고 있다.” Young Ju는 ETF와 Strategy 모두 최근 매수 속도를 늦췄다고 밝혔다. 그러나 그는 “이 두 채널이 회복되면 시장 모멘텀도 다시 살아날 것”이라고 말했다.
ETF가 수요와 유동성을 재편하다
“강세장에서는 시가총액이 실제 유입액보다 빠르게 상승한다. 온체인 유입액 약 1조 달러가 2조 달러의 시가총액을 창출했다. 현재 격차는 적당한 수준으로 보인다.”라고 Young Ju는 썼다.
그는 “고래들의 미실현 이익이 극단적이지 않으며, 이는 다음 중 하나를 의미할 수 있다: ‘공포심이 아직 오지 않았다 – 우리는 여전히 환호적인 심정에서 멀리 떨어져 있다.’ 또는 ‘이번이 다르다 – 시장이 너무 커서 극단적인 이익 비율이 발생하지 않는다.’”라고 말했다.
한편, 비트코인의 인프라는 계속 확장되고 있다. 네트워크의 해시레이트는 약 596만 개의 ASIC이 온라인 상태인 기록적인 수준에 도달했으며, 공개 광부들은 규모를 축소하기보다 확대하고 있다.
Young Ju는 이를 “명확한 장기 강세 신호”로 묘사하며, 비트코인 “머니 베셀(자본 저장소)이 계속 성장하고 있다”고 덧붙였다.
동시에, 현물 거래소에서 선물 플랫폼으로의 비트코인 유출이 느려졌다는 점은 고래들이 새로운 레버리지 롱 포지션을 덜 열고 있음을 시사한다. 그러나 BTC-USDT 미결제약정 비율로 측정된 퍼페추얼 선물 레버리지는 2년 전과 비교할 때 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
Young Ju는 “최근 6개월 동안의 단기 고래(주로 ETF)는 손익분기점 근처에 있다. 장기 고래는 약 53%의 수익을 올렸다.”라고 덧붙였다.
그 어느 때와 다른 사이클
CryptoQuant의 데이터와 분석은 기관의 행동에 의해 점점 더 형성되는 성숙한 시장의 모습을 보여준다. 과거 변동성과 내러티브 사이클의 엔진이었던 소매 트레이더들은 ETF와 장기 보유자들에게 자리를 내주었다.
Young Ju는 이로 인해 비트코인의 궤적을 예측하기가 더 어려워졌다고 밝혔다.
이전 사이클에서는 강세장이 소매 투자자와 고래 간의 축적 및 분배라는 익숙한 4년 주기를 따랐다. 이제 ETF, 기업 재무 관리, 거시 경제에 민감한 기관들이 혼합되면서 “새로운 유동성이 어디에, 얼마나 유입될지 예측하기가 더 어려워졌다.”라고 그는 썼다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 거의 10년 간의 블로그 작성 및 이벤트 리포팅 경험을 가진 작가이자 편집자입니다. 크립토폴리탄에서 한나는 뉴스 페이지에 기여하며 DeFi, RWA, 암호화폐 규제, AI 및 프론티어 테크 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 그녀는 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 취득했습니다.
