Согласно новым данным из блокчейна от аналитической компании CryptoQuant, розничных инвесторов — мелких держателей кошельков, которые когда-то подпитывали криптовалютные циклы, — заменяют институциональные потоки из биржевых фондов (ETF) и корпоративных казначейств.
Основатель и генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу заявил на X , что Bitcoin кошельков сейчас составляет 55 900 долларов, что означает, что держатели в среднем получили прибыль около 93%. Реализованная капитализация выросла на 8 миллиардов долларов за последнюю неделю, что указывает на продолжающийся приток новых средств в сеть.
Однако, по словам Янга Джу, цена Bitcoinоставалась относительно стабильной, около 110 000 долларов, и он заявил на X: «Цена выросла не из-за слабого спроса, а из-за давления со стороны продавцов»
«Новый приток средств в основном поступает от ETF и компаний, выпускающих Bitcoin офисы», — написал Янг Джу.
Розничная торговля отступает, а на смену ей приходят институциональные инвесторы
BitcoinBitcoinBitcoinBitcoinсредств от мелких BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin блокчейне как «креветки» или адреса с менее чем 0,1 BTC, Binanceсократился более чем в пять раз с начала 2023 года.
В начале 2023 года, в конце последнего медвежьего рынка, мелкие инвесторы отправляли на Binanceпримерно 552 BTC в день. Сегодня эта цифра составляет всего 92 BTC. Запуск спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года только усугубил ситуацию, поскольку предоставил как розничным, так и институциональным инвесторам более простой и регулируемый способ получить доступ к криптовалюте без прямого взаимодействия с криптовалютными биржами.
Darkfrost заявил, что спад может быть объяснен тремя основными факторами. Во-первых, многие мелкие держатели перешли к инвестированию в ETF. Во-вторых, эти мелкие держатели, возможно, предпочли хранить свои монеты вне биржи, а не торговать ими активно, или, наконец, накопили достаточно Bitcoin , чтобы полностью выйти из категории «неактивных» активов.
Вместо того чтобы розничные спекулянты то входили, то выходили из игры при каждом изменении цен, «спрос сейчас в основном определяется ETF и MicroStrategy» (теперь известной как Strategy). Янг Джу заявил, что в последнее время и ETF, и Strategy снизили темпы покупок. Однако он сказал: «Если эти два канала восстановятся, рыночный импульс, вероятно, вернется».
ETF изменяют спрос и ликвидность
«На бычьем рынке рыночная капитализация растет быстрее, чем фактический приток средств. Примерно 1 триллион долларов США, поступивших через блокчейн, создали рыночную капитализацию в 2 триллиона долларов США. Разрыв пока кажется умеренным», — написал Янг Джу.
Он сказал: «Нереализованная прибыль крупных инвесторов не является экстремальной, и это может означать либо: „Ажиотаж еще не наступил — до эйфории еще далеко“, либо „На этот раз все по-другому — рынок слишком велик для экстремальных показателей прибыли“»
Тем временем инфраструктура Bitcoinпродолжает расширяться. Хешрейт сети достиг рекордных показателей, составив приблизительно 5,96 миллиона ASIC-майнеров, поскольку публичные майнеры продолжают наращивать масштабы, а не сокращать их.
Янг Джу охарактеризовал это как «явный долгосрочный бычий сигнал», добавив также, что «денежный сосуд Bitcoin продолжает расти»
В то же время потоки Bitcoin со спотовых бирж на фьючерсные платформы замедлились, что означает, что крупные игроки открывают меньше новых длинных позиций с кредитным плечом. Однако кредитное плечо на бессрочных фьючерсах, измеряемое соотношением открытого интереса BTC-USDT, остается высоким по сравнению с двумя годами ранее.
Янг Джу добавил: «Краткосрочные крупные инвестиции (в основном ETF) за последние 6 месяцев близки к точке безубыточности. Долгосрочные крупные инвестиции выросли примерно на 53%»
Цикл, не похожий ни на один другой
Данные и анализ CryptoQuant рисуют картину зрелого рынка, который все больше формируется институциональными инвесторами. Розничные трейдеры, некогда являвшиеся двигателем волатильности и циклических тенденций, уступили позиции ETF и долгосрочным держателям ценных бумаг.
Янг Джу заявил, что это затрудняет прогнозирование траектории движения Bitcoin.
В предыдущих циклах бычьи рынки следовали знакомому четырехлетнему ритму накопления и распределения между розничными инвесторами и крупными игроками. Теперь, когда в игру вступают ETF, корпоративные облигации и макроэкономически чувствительные институты, «сложнее предсказать, куда и в каком объеме поступит новая ликвидность», — написал он.
