BlackRock, Goldman и Apollo присоединяются к Nvidia в переговорах о масштабном строительстве ИИ-инфраструктуры на 500 млрд долларов

BlackRock (NYSE: BLK), Goldman Sachs (NYSE: GS), Apollo Global Management (NYSE: APO), Blackstone (NYSE: BX), Brookfield Asset Management (NYSE: BAM) и KKR (NYSE: KKR) выстраиваются в очередь вместе с Nvidia (NASDAQ: NVDA) для нового гигантского раунда инвестиций в ИИ, который в конечном итоге может достичь 500 млрд долларов.

Согласно Financial Times, сотрудничество, как ожидается, будет сосредоточено на финансировании дополнительных вычислительных мощностей, обеспечении электроэнергией и строительстве дата-центров. Сделка может быть представлена уже в следующий понедельник.

Акции NVDA упали на 1,4% после новости, что привело к потере более 70 млрд долларов в оценке компании.

Обсуждения происходят на фоне того, как Nvidia берет на себя большую роль в финансировании масштабного физического строительства, лежащего в основе искусственного интеллекта.

Компания оценивается примерно в 5,25 трлн долларов и уже продает графические процессоры, используемые для обучения и работы большинства крупнейших ИИ-систем США. Она также поставляет программное обеспечение и другие вычислительные инструменты. Но одних только GPU недостаточно для поддержания работы ИИ-модели.

Для операторов это требует огромного количества зданий с серверами, электроэнергии, охлаждения и финансирования в течение длительного периода времени. Nvidia все больше помогает своим клиентам получать это финансирование, а также вкладывает свои средства в компании, покупающие ее оборудование.

Nvidia поддерживает больше клиентов ИИ, в то время как Марк Кьюбан предупреждает, что финансирование может «рухнуть»

Миллиардер Марк Кьюбан открыто выражает обеспокоенность тем объемом долга и финансовых схем, которые теперь лежат в основе бума расходов на ИИ.

Его аргумент прост. Nvidia больше не просто собирает деньги, когда кто-то заказывает чипы. Она также помогает финансировать компании, размещающие эти заказы.

В июле Марк сравнил текущую ситуацию с ажиотажем финансирования, окружавшим интернет-компании в период доткомов. Он написал, что «вместо IPO Nvidia является IPO, финансируя всех и каждого».

Это финансирование может принимать разные формы. Nvidia предлагала капитал, сделки по разделению доходов и соглашения, гарантирующие определенный уровень дохода операторам дата-центров и новым облачным провайдерам. Эти сделки могут облегчить клиентам заказ GPU и начало строительства до того, как их собственный бизнес принесет достаточно денежных средств для покрытия полной стоимости.

В первой половине 2026 года Nvidia инвестировала более 40 млрд долларов в свои ИИ-проекты. Эта сумма включала инвестиции и средства, связанные с такими компаниями, как OpenAI, Corning (NYSE: GLW) и IREN (NASDAQ: IREN).

Некоторые цифры огромны даже по стандартам ИИ. OpenAI связана с предложенной программой строительства дата-центров на 100 млрд долларов. Финансирование, связанное с xAI, также использовало специальные целевые компании стоимостью в миллиарды долларов.

Эти соглашения могут опираться на обещания использования GPU в качестве залога для займов. Кроме того, они могут включать долгосрочные лизинговые соглашения и прогнозы доходов, основанные на развивающихся ИИ-компаниях.

Это имеет значение в случае, если фактическая прибыль не соответствует цифрам, на которые опирались финансисты в момент подписания контрактов.

Юристы уже отмечали, что финансирование ИИ-инфраструктуры стало довольно сложным. Один единственный проект может включать частное кредитование, секьюритизацию долгов и СПВ, созданные специально для целей удержания активов или заимствований без отражения в балансе.

Это может включать банки, страховые компании и пенсионные фонды.

Уолл-стрит вкладывает больше капитала в GPU, поскольку стоимость оборудования падает быстрее

Стоимость самого оборудования также является опасностью.

Например, Nvidia выпускает новые поколения ИИ-чипов раз в год. Это означает, что дата-центр может все еще выплачивать стоимость одной партии процессоров, когда становится доступна еще более совершенная версия.

В результате старые GPU могут обесцениваться быстрее, чем предполагалось кредиторами изначально.

Этот момент важен, если учесть тот факт, что именно само оборудование гарантирует займ. Например, банки или частные кредитные учреждения могут выдавать займы на оборудование, которое имеет очень высокую стоимость в момент установки.

Замедление расходов на ИИ может нанести ущерб операторам, которые инвестировали в мощности для удовлетворения спроса, который не реализовался. Более частые обновления оборудования могут сделать дорогостоящие установки устаревшими раньше времени. Улучшенный чип от конкурента может сократить спрос на системы на базе Nvidia.

Любой из этих факторов может привести к тому, что операторам придется погашать крупные долги против объектов, генерирующих меньшую выручку, чем ожидалось.

Это гораздо больше, чем просто инвестиции в обычные технологические акции. Для финансирования дата-центров, GPU и энергетических проектов используется заемное финансирование.