贝莱德、高盛和阿波罗与英伟达正在洽谈一项价值5000亿美元的大规模人工智能建设项目。

贝莱德（NYSE：BLK）、高盛（NYSE：GS）、阿波罗全球管理（NYSE：APO）、黑石集团（NYSE：BX）、布鲁克菲尔德资产管理（NYSE：BAM）和KKR（NYSE：KKR）正与英伟达（NASDAQ：NVDA）一起，准备进行新一轮巨额人工智能支出，最终可能达到5000亿美元。.

据《金融时报》报道，此次合作预计将围绕资助增加计算机能力、电力供应和建设数据中心展开。该协议最早可能于下周一公布。.

消息公布后，英伟达股价下跌 1.4%，导致公司市值蒸发超过 700 亿美元。.

随着英伟达在人工智能背后的庞大物理建设方面扮演越来越重要的角色，这些讨论也随之而来。.

这家公司市值约5.25万亿美元，其销售的图形处理器已被用于训练和运行美国大多数最大的人工智能系统。该公司还提供软件和其他计算工具。但仅靠GPU无法维持人工智能模型的运行。.

对于运营商而言，这需要大量的服务器机房、电力、冷却系统以及长期的资金投入。英伟达一直在加大力度帮助客户获得这些资金，同时也将资金投入到购买其硬件的公司中。.

英伟达为更多人工智能客户提供支持，但马克·库班警告称，融资可能“崩溃”。

亿万富翁马克·库班一直公开担忧人工智能支出热潮背后有多少债务和金融运作。.

他的论点很简单。英伟达不再只是在有人订购芯片时收取费用，它还为下订单的公司提供资金支持。.

7月份，马克将目前的局面与互联网泡沫时期围绕互联网公司的融资狂潮进行了比较。他写道：“英伟达本身就是IPO，它为所有人提供资金，而不是像IPO那样。”

这种资金支持可以采取多种形式。英伟达曾提供资金、收益分成协议以及保障数据中心运营商和新兴云服务提供商一定收入的安排。这些协议可以帮助客户在自身业务尚未产生足够 cash 以支付全部成本之前，更轻松地订购GPU并开始构建数据中心。.

2026 年上半年，英伟达在人工智能领域的投资超过 400 亿美元。这笔资金包括对 OpenAI、康宁（纽约证券交易所代码：GLW）和 IREN（纳斯达克代码：IREN）等公司的投资和相关资金。.

即使以人工智能的标准来看，其中一些数字也十分庞大。OpenAI 与一项拟议的价值 1000 亿美元的数据中心计划有关。与 xAI 相关的融资也动用了价值数十亿美元的特殊目的实体。.

这些安排可能以GPU作为贷款抵押品。此外，它们可能涉及长期租赁以及基于新兴人工智能公司的收入预测。.

如果实际收益与融资方在签订trac时所依据的数字不符，这一点就显得尤为重要。.

法律专家已经指出，人工智能基础设施融资变得相当复杂。一个项目可能涉及私人贷款、债务证券化以及专门为持有资产或借款而设立的特殊目的公司（SPV），而无需资产负债表。.

这可能涉及银行、保险公司和养老基金。.

随着硬件价格加速下跌，华尔街加大了对GPU的投入。

硬件本身的价值也是一种危险。.

例如，英伟达每年都会推出新一代人工智能芯片。这意味着，数据中心可能还在偿还上一批处理器的贷款，而性能更强大的版本就已经上市了。.

因此，旧显卡的贬值速度可能会比贷款机构最初预想的更快。.

这一点至关重要，因为贷款的担保物是硬件本身。例如，银行或私人信贷机构可能会为安装成本极高的设备提供贷款。.

人工智能领域支出放缓可能会损害那些投资建设相关产能以满足最终未实现需求的运营商。更频繁的硬件更新可能会使昂贵的设备更快过时。竞争对手推出性能更优的芯片可能会降低对基于英伟达芯片的系统的需求。.

这两个因素中的任何一个都可能导致运营商不得不偿还巨额债务，而这些债务对应的设施产生的收入却低于预期。.

这远不止是投资普通科技股那么简单。杠杆融资正被用于为数据中心、GPU和能源项目提供资金。.