BlackRock وGoldman وApollo ينضمون إلى Nvidia في محادثات لبناء ضخم بقيمة 500 مليار دولار للذكاء الاصطناعي
صورة بواسطة Maurizio Pesce عبر Flickr
- تجري BlackRock وGoldman وApollo وBlackstone وBrookfield وKKR محادثات مع Nvidia بشأن مشروع بناء ذكاء اصطناعي قد يصل إلى 500 مليار دولار.
- التزمت Nvidia بالفعل بأكثر من 40 مليار دولار لاستثمارات الذكاء الاصطناعي في عام 2026.
- حذر مارك كوبان من أن الدور المتزايد لـ Nvidia في التمويل قد يجعل طفرة الذكاء الاصطناعي أكثر هشاشة.
تتجه BlackRock (NYSE: BLK) وGoldman Sachs (NYSE: GS) وApollo Global Management (NYSE: APO) وBlackstone (NYSE: BX) وBrookfield Asset Management (NYSE: BAM) وKKR (NYSE: KKR) للانضمام إلى Nvidia (NASDAQ: NVDA) في جولة ضخمة جديدة من إنفاق الذكاء الاصطناعي قد تصل في النهاية إلى 500 مليار دولار.
ووفقاً لـ Financial Times، من المتوقع أن يدور التعاون حول تمويل قدرات حاسوبية إضافية، وتوفير الكهرباء، وبناء مراكز البيانات. يمكن الكشف عن الصفقة في أقرب وقت من يوم الاثنين المقبل.
انخفض سهم NVDA بنسبة 1.4% بعد الخبر، مما أدى إلى خسارة تزيد عن 70 مليار دولار في تقييم الشركة.
تأتي المناقشات بينما تتخذ Nvidia دوراً أكبر في تمويل البناء المادي الضخم وراء الذكاء الاصطناعي.
تبلغ قيمة الشركة حوالي 5.25 تريليون دولار وتبيع بالفعل معالجات الرسومات المستخدمة لتدريب وتشغيل معظم أنظمة الذكاء الاصطناعي الأمريكية الكبرى. كما توفر البرمجيات وأدوات الحوسبة الأخرى. لكن معالجات GPUs وحدها لا تحافظ على تشغيل نموذج ذكاء اصطناعي.
بالنسبة للمشغلين، يتطلب ذلك كميات هائلة من المباني المحتوية على الخوادم، والطاقة، والتبريد، والتمويل على مدى فترة ممتدة. ساهمت Nvidia بشكل متزايد في مساعدة عملائها في الحصول على هذا التمويل، بالإضافة إلى وضع أموالهم في الشركات التي تشتري أجهزتها.
Nvidia تدعم المزيد من عملاء الذكاء الاصطناعي بينما يحذر Mark Cuban من أن التمويل قد "ينهار"
أعرب الملياردير Mark Cuban عن قلقه علناً بشأن مقدار الديون والهندسة المالية التي تقف وراء طفرة إنفاق الذكاء الاصطناعي.
حجته بسيطة. لم تعد Nvidia تجمع المال فقط عندما يطلب شخص ما رقائق. لقد ساعدت أيضاً في تمويل الشركات التي تقدم هذه الطلبات.
في يوليو، قارن Mark الوضع الحالي بجنون التمويل الذي أحاط بشركات الإنترنت خلال فترة نقطة كوم. كتب أن "بدلاً من الطروحات العامة، أصبحت Nvidia هي الطرح العام، وتمول الجميع وكل شخص".
يمكن أن يأخذ هذا التمويل أشكالاً مختلفة. قدمت Nvidia رأس المال، وصفقات مشاركة الإيرادات، وترتيبات تضمن مستويات معينة من الدخل لمشغلي مراكز البيانات ومقدمي الخدمات السحابية الجدد. يمكن أن تجعل هذه الصفقات من الأسهل على العملاء طلب معالجات GPUs والبدء في البناء قبل أن تنتج أعمالهم الخاصة ما يكفي من النقد لتغطية التكلفة الكاملة.
خلال النصف الأول من عام 2026، استثمرت إنفيديا أكثر من 40 مليار دولار في جهودها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. شمل هذا المبلغ استثمارات وأموالاً مرتبطة بشركات مثل أوبن إيه آي (OpenAI)، وكورنينغ (NYSE: GLW)، وإيرين (IREN) (NASDAQ: IREN).
بعض الأرقام ضخمة حتى بمعايير الذكاء الاصطناعي. ارتبطت أوبن إيه آي ببرنامج مقترح لمراكز بيانات بقيمة 100 مليار دولار. كما استخدم التمويل المرتبط بـ xAI كيانات أغراض خاصة (SPVs) تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.
قد تعتمد هذه الترتيبات على تعهدات بوحدات معالجة الرسومات (GPUs) كضمان للقروض. بالإضافة إلى ذلك، قد تشمل عقود إيجار طويلة الأجل وتوقعات للإيرادات تستند إلى شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.
هذا الأمر ذو صلة في حال لم تتحقق الأرباح الحقيقية للأرقام التي اعتمد عليها الممولون في وقت توقيع العقود.
لقد لاحظ خبراء قانونيون بالفعل أن تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبح معقداً للغاية. قد يتكون مشروع واحد من إقراض خاص، وتحويل الديون إلى أوراق مالية (securitization)، وكيانات أغراض خاصة (SPVs) تم إنشاؤها خصيصاً لاحتواء الأصول أو الاقتراض دون وجود ميزانية عمومية.
قد يشمل ذلك البنوك وشركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية.
وول ستريت تضع رأس مال أكبر خلف وحدات معالجة الرسومات (GPUs) مع انخفاض قيم الأجهزة بسرعة
قيمة الأجهزة نفسها تشكل أيضاً خطراً.
على سبيل المثال، تقوم إنفيديا بإطلاق أجيال جديدة من رقائق الذكاء الاصطناعي مرة كل عام. هذا يعني أن مركز البيانات قد لا يزال في عملية سداد دفعة واحدة من المعالجات عندما تصبح نسخة أفضل متاحة.
ونتيجة لذلك، قد تتدهور قيمة وحدات معالجة الرسومات القديمة بسرعة أكبر مما افترضه المقرضون في البداية.
هذه النقطة مهمة إذا أخذنا في الاعتبار حقيقة أن الأجهزة نفسها هي التي تضمن القرض. على سبيل المثال، قد تمنح البنوك أو مرافق الائتمان الخاص قروضاً لمعدات ذات تكاليف عالية جداً في لحظة التركيب.
قد يؤدي تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى إلحاق الضرر بالمشغلين الذين استثمروا في الطاقة لتلبية طلب لم يتحقق. قد تجعل التحديثات الأكثر تكراراً للأجهزة التركيبات باهظة الثمن عفا عليها الزمن بشكل أسرع. قد يؤدي تحسين الشرائح من قبل منافس إلى خفض الطلب على الأنظمة القائمة على إنفيديا.
قد يؤدي أي من هذين العاملين إلى اضطرار المشغلين لسداد ديون كبيرة مقابل مرافق تولد إيرادات أقل مما هو متوقع.
هذا أكثر بكثير من مجرد الاستثمار في أسهم التكنولوجيا العادية. يتم استخدام التمويل الرافعي (Leveraged finance) لتمويل مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسومات ومشاريع الطاقة.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
