Los ETF y los cambios en los patrones de tenencia se vinculan a una caída de 5 veces en la actividad minorista

Según nuevos datos on-chain de la firma de análisis CryptoQuant, los inversores minoristas, los pequeños titulares de billeteras que alguna vez impulsaron los ciclos de las criptomonedas, están siendo reemplazados por flujos institucionales de fondos cotizados en bolsa (ETF) y tesoros corporativos.

, fundador y director ejecutivo de CryptoQuant, declaró en X que Bitcoin se sitúa ahora en 55.900 dólares, lo que significa que los poseedores han obtenido una ganancia promedio de alrededor del 93%. La capitalización realizada aumentó en 8.000 millones de dólares la semana pasada, lo que indica que continúa entrando dinero nuevo a la red.

Sin embargo, el precio de Bitcoinse ha mantenido relativamente estable cerca de los $110,000, según Young Ju, quien afirmó en X que "el precio no ha subido debido a la presión de venta, no porque la demanda fuera débil"

“Las nuevas entradas provienen principalmente de ETF y compañías de tesorería Bitcoin ”, escribió Young Ju.

El comercio minorista retrocede mientras las instituciones intervienen

Traclas entradas de fondos de pequeños Bitcoin , conocidos en la jerga de la cadena como "camarones", o direcciones con menos de 0,1 BTC, Darkfrost, otro investigador de CryptoQuant, descubrió que los depósitos minoristas en Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, se han desplomado en más de cinco veces desde principios de 2023.

A principios de 2023, al final del último mercado bajista, los pequeños inversores enviaban aproximadamente 552 BTC al día a Binance. Hoy, esa cifra se sitúa en tan solo 92 BTC. El lanzamiento de los ETF Bitcoin al contado en enero de 2024 no hizo más que empeorar la situación, ya que ofreció a los inversores minoristas e institucionales una forma más sencilla y regulada de obtener exposición sin interactuar directamente con las plataformas de intercambio de criptomonedas.

Darkfrost afirmó que tres dinámicas principales podrían explicar el declive. La primera es que muchos pequeños tenedores han optado por la exposición a ETF. Otra dinámica es que estos pequeños tenedores podrían haber optado por mantener sus monedas fuera de la plataforma en lugar de operar activamente o, finalmente, haber acumulado suficientes Bitcoin para salir por completo de la categoría de "camarón".

En lugar de que los especuladores minoristas entren y salgan del mercado con cada fluctuación de precios, «la demanda ahora está impulsada principalmente por los ETF y MicroStrategy» (ahora conocido como Strategy). Young Ju afirmó que tanto los ETF como Strategy han ralentizado sus compras recientemente. Sin embargo, añadió: «Si estos dos canales se recuperan, es probable que el impulso del mercado regrese».

Los ETF transforman la demanda y la liquidez

En un mercado alcista, la capitalización de mercado aumenta más rápido que las entradas reales. Aproximadamente un billón de dólares en entradas en cadena han creado una capitalización de mercado de dos billones de dólares. La brecha parece moderada por ahora, escribió Young Ju.

Dijo: «Las ganancias no realizadas de las ballenas no son extremas, y esto podría significar: 'Aún no ha llegado la euforia; aún estamos lejos de la euforia' o 'Esta vez es diferente: el mercado es demasiado grande para ratios de ganancias extremos'»

Mientras tanto, la infraestructura de Bitcoincontinúa expandiéndose. La tasa de hash de la red ha alcanzado máximos históricos de aproximadamente 5,96 millones de ASIC en línea, a medida que los mineros públicos siguen expandiéndose en lugar de reducirse.

Young Ju describió esto como una “clara señal alcista a largo plazo”, y agregó que el “recipiente monetario Bitcoin sigue creciendo”

Al mismo tiempo, los flujos de Bitcoin desde las plataformas de intercambio al contado hacia las plataformas de futuros se han ralentizado, lo que implica que las ballenas están abriendo menos posiciones largas apalancadas. Sin embargo, el apalancamiento de los futuros perpetuos, medido por la relación de interés abierto BTC-USDT, se mantiene elevado en comparación con hace dos años.

Young Ju añadió que «las inversiones a corto plazo (principalmente ETF) de los últimos seis meses están cerca del punto de equilibrio. Las inversiones a largo plazo han subido aproximadamente un 53 %»

Un ciclo diferente a cualquier otro

Los datos y análisis de CryptoQuant presentan un panorama de un mercado en maduración, cada vez más influenciado por el comportamiento institucional. Los inversores minoristas, antes el motor de la volatilidad y los ciclos narrativos, han cedido terreno a los ETF y a los inversores a largo plazo.

Young Ju afirmó que esto hace que sea más difícil pronosticar la trayectoria de Bitcoin.

En ciclos anteriores, los mercados alcistas seguían un ritmo familiar de cuatro años de acumulación y distribución entre minoristas y ballenas. Ahora, con los ETF, los bonos del Tesoro corporativo y las instituciones macrosensibles en el mercado, «es más difícil predecir dónde y cuánta nueva liquidez entrará», escribió.