ETFs, cambios en los patrones de tenencia vinculados a una caída del 5x en la actividad minorista
- El costo promedio de los inversores en Bitcoin ahora se sitúa en $55.900, con una capitalización realizada que ha aumentado 8.000 millones de dólares en la última semana.
- Los depósitos minoristas en Binance se han desplomado cinco veces desde principios de 2023, ya que los pequeños inversores se orientan hacia la exposición a través de ETF o el almacenamiento fuera de los exchanges.
- Los ETF y empresas como Strategy impulsan actualmente la demanda de Bitcoin, aunque ambos han ralentizado recientemente sus compras.
Según nuevos datos on-chain de la firma de análisis CryptoQuant, los inversores minoristas, los pequeños tenedores de carteras que una vez impulsaron los ciclos de las criptomonedas, están siendo reemplazados por flujos institucionales de fondos cotizados en bolsa (ETFs) y tesorerías corporativas.
El fundador y director ejecutivo de CryptoQuant Ki Young Ju dijo en X que el costo promedio de las carteras de Bitcoin ahora está en $55,900, lo que significa que los tenedores están ganando aproximadamente un 93% en promedio. La capitalización realizada aumentó en $8 mil millones en la semana pasada, y esto indica que el dinero nuevo continúa ingresando a la red.
Sin embargo, el precio de Bitcoin se ha mantenido relativamente estable cerca de $110,000, según Young Ju, quien declaró en X que “El precio no ha subido debido a la presión de venta, no porque la demanda fuera débil.”
“Los nuevos flujos de entrada provienen principalmente de ETFs y empresas de tesorería de Bitcoin”, escribió Young Ju.
Los minoristas retroceden mientras las instituciones entran
Rastreando los flujos de entrada de pequeños tenedores de Bitcoin, conocidos en el lenguaje on-chain como “camarones”, o direcciones con menos de 0.1 BTC, Darkfrost, otro investigador de CryptoQuant, encontró que los depósitos minoristas en Binance, el exchange de criptomonedas más grande del mundo, se han desplomado más de cinco veces desde principios de 2023.
A principios de 2023, al final del último mercado bajista, los pequeños inversores enviaban aproximadamente 552 BTC por día a Binance. Hoy, esa cifra se sitúa en solo 92 BTC. El lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024 solo empeoró la situación, ya que dio a los inversores minoristas e institucionales una forma más fácil y regulada de obtener exposición sin interactuar directamente con los exchanges de criptomonedas.
Darkfrost declaró que tres dinámicas principales pueden explicar el descenso. La primera es que muchos pequeños tenedores han cambiado hacia la exposición a ETFs. Otra dinámica es que estos pequeños tenedores pueden haber elegido mantener sus monedas fuera del exchange en lugar de comerciar activamente o, finalmente, acumularon suficiente Bitcoin para salir por completo de la categoría de “camarones”.
En lugar de especuladores minoristas que entran y salen con cada oscilación de precio, “la demanda ahora está impulsada principalmente por ETFs y MicroStrategy” (ahora conocida como Strategy). Young Ju declaró que tanto los ETFs como Strategy han ralentizado sus compras recientemente. Sin embargo, dijo: “Si estos dos canales se recuperan, el impulso del mercado probablemente regrese.”
Los ETFs remodelan la demanda y la liquidez
“En un mercado alcista, la capitalización de mercado sube más rápido que los flujos de entrada reales. Aproximadamente $1T en flujos de entrada on-chain han creado una capitalización de mercado de $2T. La brecha parece moderada por ahora”, escribió Young Ju.
Dijo: “Las ganancias no realizadas de las ballenas no son extremas, y esto podría significar: ‘La euforia aún no ha llegado – estamos lejos de un sentimiento eufórico’. o ‘Esta vez es diferente – el mercado es demasiado grande para ratios de ganancias extremas.’”
Mientras tanto, la infraestructura de Bitcoin continúa expandiéndose. El hashrate de la red ha alcanzado máximos históricos de aproximadamente 5.96 millones de ASICs en línea, ya que los mineros públicos continúan escalando en lugar de reducirse.
Young Ju describió esto como una “señal alcista a largo plazo clara”, mientras que también agregó que el “vaso de dinero de Bitcoin sigue creciendo.”
Al mismo tiempo, los flujos de Bitcoin desde exchanges al contado a plataformas de futuros se han ralentizado, lo que implica que las ballenas están abriendo menos nuevas posiciones largas apalancadas. Sin embargo, el apalancamiento de futuros perpetuos, medido por la relación de interés abierto BTC-USDT, se mantiene elevado en comparación con hace dos años.
Young Ju añadió que “Las ballenas a corto plazo (mayormente ETFs) de los últimos 6 meses están cerca del punto de equilibrio. Las ballenas a largo plazo están subiendo ~53%.”
Un ciclo sin precedentes
Los datos y análisis de CryptoQuant pintan un panorama de un mercado maduro que está cada vez más moldeado por el comportamiento institucional. Los traders minoristas, una vez el motor de la volatilidad y los ciclos narrativos, han cedido terreno a los ETFs y a los tenedores a largo plazo.
Young Ju declaró que esto hace que la trayectoria de Bitcoin sea más difícil de predecir.
En ciclos anteriores, los mercados alcistas seguían un ritmo familiar de cuatro años de acumulación y distribución entre minoristas y ballenas. Ahora, con ETFs, tesorerías corporativas e instituciones sensibles a la macroeconomía en la mezcla, “es más difícil predecir dónde y cuánto nuevo liquidez ingresará”, escribió.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
