A correção no mercado de criptomoedas reduziu a capitalização total para menos de US$ 4 trilhões após uma semana recorde

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu para US$ 3,9 trilhões na segunda-feira, anulando os ganhos da semana anterior, quando havia ultrapassado máximas históricas.

A queda foi impulsionada por uma baixa de 2,2% no Bitcoin, que chegou a ficar em torno de US$ 115.000, e uma retração de 4% no Ether, que caiu abaixo de US$ 4.300. Ambos haviam apresentado forte valorização na semana passada, com Bitcoin atingindo uma nova máxima histórica de US$ 125.514 quatro dias atrás, enquanto Ethereum ficou a apenas US$ 100 de seu recorde de novembro de 2021.

A valorização foi impulsionada pelo enorme interesse institucional de empresas de gestão de ativos em criptomoedas. A mais agressiva delas é a Strategy, que agora detém quase US$ 73 bilhões em Bitcoin.

A Saylor não vendeu um único token desde que a empresa começou a coletá-los em 2020, o que a torna a maior detentora Bitcoin do mundo.

Outros seguiram seu exemplo rapidamente, incluindo a Metaplanet, uma empresa hoteleira japonesa que investiu em Bitcoin e acumulou US$ 2,2 bilhões. Essa aposta agora está 50% abaixo do valor inicial, desde meados de junho.

Empresas de gestão de ativos em criptomoedas planejam comprar bilhões em novos tokens

A obsessão por converter empresas aleatórias em compradoras de criptomoedas cresceu tanto que até mesmo aqueles por trás dessa tendência estão começando a entrar em pânico. Só neste ano, empresas de tesouraria de ativos digitais anunciaram planos para levantar US$ 79 bilhões apenas para comprar Bitcoin, de acordo com dados da Architect Partners.

E isso sem contar os US$ 25 bilhões adicionais que estão reservando para moedas menores como Solana, TON e Ether. Embora a estratégia tenha dado um impulso de curto prazo às altcoins, especialmente depois de abril, cresce o temor de que essa situação possa se inverter rapidamente.

Se essas empresas virem o preço de suas ações cair muito abaixo do valor de suas participações em criptomoedas, elas podem começar a se desfazer de suas moedas. Esse tipo de movimento poderia desencadear uma onda de vendas generalizada.

Akshat Vaidya, que dirige a Maelstrom, o escritório de gestão patrimonial da família de Arthur Hayes, disse: "Acredito que o colapso de um grande DAT vai desencadear uma série de eventos que levarão ao fim deste ciclo de alta."

Akshat investiu em três empresas de capital aberto que se transformaram em fundos de investimento em criptomoedas e afirma que alguns desses investimentos já estão mostrando sinais de desgaste. A Upexi, uma das empresas apoiadas por Akshat, migrou para a Solana no início deste ano. Desde abril, perdeu cerca de dois terços do seu valor. Até mesmo a Metaplanet, que ainda mantém seus Bitcoin, foi duramente atingida pela pressão do mercado, caindo 50% desde junho.

Mas a queda ainda não desencadeou uma onda de vendas em pânico. Isso se deve principalmente ao fato de Bitcoin permanecer menos volátil do que as altcoins, e sua liquidez facilita mantê-lo durante períodos de turbulência no curto prazo.

As altcoins mostram sinais de fragilidade à medida que os analistas de mercado traca queda do seu valor patrimonial líquido (mNAV)

O verdadeiro risco agora reside nos tokens de menor capitalização. Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital, afirmou na última terça-feira que a corrida pelo ouro na criação de novas empresas de tesouraria "provavelmente atingiu o pico" e que novos participantes podem "ter mais dificuldade para se manter no mercado". Isso já está se refletindo no cenário atual. Um importante índice tracos tokens de menor capitalização despencou 15% desde 22 de julho e já acumula três oscilações de 55% somente neste ano.

Uma análise da Architect Partners examinou 30 empresas que migraram para as criptomoedas e descobriu que seu ganho médio desde o anúncio da mudança foi de apenas 3%. Mas, ao se remover o pico do dia do anúncio, esse número cai para -11%. Não é nada animador. Investidores que pensavam estar entrando em uma nova alta agora estão com prejuízo.

O indicador-chave que todos estão acompanhando é o NAV ajustado ao mercado, chamado mNAV. Ele compara o valor da empresa ao valor de suas participações em criptomoedas. Quando esse indicador cai abaixo de 1, significa que a empresa vale menos do que as moedas que possui, e a pressão para vender aumenta rapidamente. O mNAV da Metaplanet está atualmente em 2,39 e o da Upexi em 1,7, por enquanto.

Mas não é apenas o mercado que está derrubando as empresas. Algumas estão sendo afetadas porque executivos estão cashlucros. Akshat Vaidya disse que os banqueiros que organizam essas conversões de tesouraria estão se apressando para realizar o máximo possível para acumular taxas, sem se preocupar com a qualidade.

Em alguns casos, pessoas com informações privilegiadas têm acumulado ações e tokens antes de tornar a notícia pública, e depois se desfeito de tudo após o anúncio para garantir os lucros.

Depois disso, as empresas preencheram a documentação padrão para registrar essas ações, e os preços das ações despencaram.