Correção do crypto derruba a capitalização total do mercado abaixo de US$ 4 trilhões após semana recorde

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu para US$ 3,9 trilhões na segunda-feira, apagando os ganhos da semana anterior, quando havia ultrapassado máximos históricos.

A queda foi impulsionada por um recuo de 2,2% no Bitcoin, que ficou em torno de US$ 115.000, e uma retração de 4% no Ether, que caiu abaixo de US$ 4.300. Ambos haviam tido uma forte alta na semana passada, com o Bitcoin atingindo um novo recorde histórico de US$ 125.514 quatro dias atrás, enquanto o Ethereum ficou a US$ 100 de seu recorde de novembro de 2021.

A alta foi apoiada por um enorme interesse institucional de empresas de tesouraria de criptomoedas. A mais agressiva de todas é Strategy, que agora possui quase US$ 73 bilhões em Bitcoin.

Saylor não vendeu um único token desde que a empresa começou a acumular em 2020, tornando-se o maior detentor de Bitcoin do mundo.

Outros seguiram seu exemplo rapidamente, incluindo Metaplanet, uma empresa hoteleira japonesa que mudou seu foco para o Bitcoin e acumulou US$ 2,2 bilhões. Essa aposta agora caiu 50% desde meados de junho.

Empresas de tesouraria de criptomoedas planejam bilhões em novas compras de tokens

A obsessão em converter empresas aleatórias em compradoras de criptomoedas cresceu tanto que até mesmo os responsáveis pela tendência estão começando a entrar em pânico. Até agora este ano, empresas de tesouraria de ativos digitais anunciaram planos de levantar US$ 79 bilhões apenas para comprar Bitcoin, de acordo com dados da Architect Partners.

E isso nem conta os US$ 25 bilhões adicionais que estão reservando para moedas menores como Solana, TON e Ether. Embora a estratégia tenha dado um impulso de curto prazo às altcoins, especialmente após abril, há um medo crescente de que isso possa mudar rapidamente.

Se essas empresas virem seus preços de ações cair muito abaixo do valor de suas holdings de criptomoedas, podem começar a despejar suas moedas. Esse é o tipo de movimento que poderia desencadear uma ampla venda.

Akshat Vaidya, que gerencia a Maelstrom, o escritório familiar de Arthur Hayes, disse: “Acho que o colapso de uma grande DAT vai colocar as dominós em movimento para o fim deste ciclo de alta.”

Akshat investiu em três empresas públicas que se tornaram tesourarias de criptomoedas e diz que algumas dessas apostas já estão mostrando rachaduras. Upexi, uma das empresas apoiadas por Akshat, mudou para Solana no início deste ano. Ela agora perdeu cerca de dois terços de seu valor desde abril. Mesmo a Metaplanet, que ainda mantém seu Bitcoin, foi duramente atingida pela pressão do mercado, caindo 50% desde junho.

Mas o crash ainda não desencadeou vendas em pânico. Isso se deve principalmente ao fato de o Bitcoin permanecer menos volátil do que as altcoins, e sua liquidez tornar mais fácil segurá-las através da dor de curto prazo.

Altcoins mostram rachaduras enquanto observadores do mercado acompanham quedas no mNAV

O risco real agora reside com os tokens menores. Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital, disse na terça-feira passada que a corrida pelo ouro para criar novas empresas de tesouraria “provavelmente atingiu o pico” e novos jogadores podem “ter mais dificuldade para obter oxigênio.” Isso já está mostrando. Um índice-chave que rastreia tokens de criptomoedas menores caiu 15% desde 22 de julho e agora completou três oscilações separadas de 55% apenas neste ano.

Uma análise da Architect Partners examinou 30 empresas que mudaram para criptomoedas e descobriu que seu ganho médio desde o anúncio da mudança foi de apenas 3%. Mas uma vez removido o pico no dia do anúncio, esse número cai para menos 11%. Não é bonito. Investidores que achavam que estavam entrando em uma nova alta agora estão presos sob a água.

A figura-chave que todos estão acompanhando é o NAV ajustado ao mercado, chamado mNAV. Ele compara o valor da empresa ao valor de suas holdings de criptomoedas. Uma vez que essa figura cai abaixo de 1, significa que a empresa vale menos do que as moedas que possui, e a pressão para vender aumenta rapidamente. O mNAV da Metaplanet está atualmente em 2,39, e o da Upexi está em 1,7, por enquanto.

Mas não é apenas o mercado puxando as empresas para baixo. Algumas estão sendo atingidas porque os insiders estão realizando lucros. Akshat Vaidya disse que os banqueiros que organizam essas conversões de tesouraria estão apressados para empurrar o máximo possível para acumular taxas, sem se importar com a qualidade.

Em alguns casos, os insiders estavam acumulando ações e tokens antes de tornar a notícia pública, e depois despejaram tudo após o anúncio para garantir lucros.

Após isso, as empresas apresentaram documentação padrão para registrar essas ações, e as ações caíram em picada.