La corrección de criptomonedas empuja la capitalización total del mercado por debajo de $4 billones después de una semana récord

La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó a $3.9 billones el lunes, borrando las ganancias de la semana anterior cuando había superado máximos históricos.

La caída fue impulsada por un deslizamiento del 2.2% en Bitcoin, que se situó alrededor de $115,000, y un retroceso del 4% en Ether, que cayó por debajo de $4,300. Ambos habían subido con fuerza la semana pasada, con Bitcoin rompiendo un nuevo máximo histórico de $125,514 hace cuatro días, mientras que Ethereum estuvo a solo $100 de su récord de noviembre de 2021.

La subida fue respaldada por un enorme interés institucional de las empresas de tesorería de criptomonedas. La más agresiva de todas es Strategy, que ahora posee casi $73 mil millones en valor de Bitcoin.

Saylor no ha vendido ni un solo token desde que la empresa comenzó a acumular en 2020, convirtiéndolo en el mayor poseedor de Bitcoin en la tierra.

Otros siguieron su ejemplo rápidamente, incluyendo Metaplanet, una empresa hotelera japonesa que pivotó hacia Bitcoin y acumuló $2.2 mil millones. Esa apuesta ahora ha caído un 50% desde mediados de junio.

Las empresas de tesorería de criptomonedas planean miles de millones en nuevas compras de tokens

La obsesión por convertir empresas aleatorias en compradores de criptomonedas ha crecido tanto que incluso aquellos detrás de la tendencia están empezando a entrar en pánico. Hasta ahora este año, las empresas de tesorería de activos digitales han anunciado planes para recaudar $79 mil millones solo para comprar Bitcoin, según cifras de Architect Partners.

Y eso ni siquiera cuenta los $25 mil millones adicionales que están reservando para monedas más pequeñas como Solana, TON y Ether. Mientras que la estrategia dio un impulso a corto plazo a las altcoins, especialmente después de abril, hay un creciente temor de que podría revertirse rápidamente.

Si estas empresas ven que sus precios de acción caen demasiado por debajo del valor de sus tenencias de criptomonedas, podrían empezar a vender sus monedas. Ese es el tipo de movimiento que podría desencadenar una amplia venta.

Akshat Vaidya, quien dirige Maelstrom, la oficina familiar de Arthur Hayes, dijo: "Creo que el colapso de una DAT importante pondrá en movimiento las fichas de dominó para que este ciclo alcista termine."

Akshat ha invertido en tres empresas públicas que se convirtieron en tesorerías de criptomonedas y dice que algunas de esas apuestas ya están mostrando grietas. Upexi, una de las empresas respaldadas por Akshat, pivotó hacia Solana a principios de este año. Ha perdido alrededor de dos tercios de su valor desde abril. Incluso Metaplanet, que aún mantiene su Bitcoin, ha sido duramente golpeada por la presión del mercado, cayendo un 50% desde junio.

Pero el crash no ha desencadenado ventas de pánico todavía. Eso se debe principalmente a que Bitcoin sigue siendo menos volátil que las altcoins, y su liquidez lo hace más fácil de mantener a través del dolor a corto plazo.

Las altcoins muestran grietas mientras los observadores del mercado rastrean caídas en mNAV

El riesgo real en este momento reside en las monedas más pequeñas. Michael Novogratz, CEO de Galaxy Digital, dijo el martes pasado que la fiebre del oro por crear nuevas empresas de tesorería "probablemente haya alcanzado su punto máximo" y que los nuevos jugadores podrían "tener más dificultades para obtener oxígeno". Ya se está mostrando. Un índice clave que rastrea tokens de criptomonedas más pequeñas ha caído un 15% desde el 22 de julio y ha completado tres oscilaciones separadas del 55% solo este año.

Un análisis de Architect Partners examinó 30 empresas que pivotaron hacia las criptomonedas y encontró que su ganancia promedio desde que anunciaron el movimiento fue solo del 3%. Pero una vez que se elimina el pico el día del anuncio, ese número cae a menos un 11%. No es bonito. Los inversores que pensaban que estaban saltando a una nueva subida ahora están atrapados bajo el agua.

La figura clave que todos están observando es el NAV ajustado al mercado, llamado mNAV. Compara el valor de la empresa con el valor de sus tenencias de criptomonedas. Una vez que esa figura cae por debajo de 1, significa que la empresa vale menos que las monedas que posee, y la presión para vender aumenta rápidamente. El mNAV de Metaplanet está actualmente en 2.39, y Upexi se sitúa en 1.7, por ahora.

Pero no es solo el mercado el que empuja a las empresas hacia abajo. Algunas están siendo golpeadas porque los insiders están cobrando en efectivo. Akshat Vaidya dijo que los banqueros que organizan estas conversiones de tesorería se apresuran a empujar a salir a tantos como sea posible para acumular tarifas, sin importar la calidad.

En algunos casos, los insiders han acumulado acciones y tokens antes de hacer pública la noticia, para luego venderlo todo tras el anuncio y asegurar sus beneficios.

Tras esto, las empresas presentaron la documentación estándar para registrar esas acciones, y las cotizaciones bursátiles cayeron en picado.