La corrección de las criptomonedas reduce la capitalización total del mercado por debajo de los 4 billones de dólares tras una semana récord

La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó a 3,9 billones de dólares el lunes, eliminando las ganancias de la semana anterior, cuando se había disparado superando máximos históricos.

La caída se debió a una caída del 2,2% en Bitcoin, que se situó en torno a los 115.000 dólares, y a un retroceso del 4% en Ether, que se hundió por debajo de los 4.300 dólares. Ambas criptomonedas habían experimentado un fuerte repunte la semana pasada, con Bitcoin alcanzando un nuevo máximo histórico de 125.514 dólares hace cuatro días, mientras que Ethereum se quedó a 100 dólares de su récord de noviembre de 2021.

El repunte estuvo respaldado por el enorme interés institucional de las firmas de tesorería de criptomonedas. La más agresiva de todas es Strategy, que ahora posee casi 73 000 millones de dólares en Bitcoin.

Saylor no ha vendido un solo token desde que la empresa comenzó a coleccionar en 2020, lo que la convierte en el mayor poseedor Bitcoin del mundo.

Otros siguieron su ejemplo rápidamente, como Metaplanet, una empresa hotelera japonesa que se pasó al Bitcoin y acumuló 2.200 millones de dólares. Esa inversión ha bajado un 50% desde mediados de junio.

Las empresas de tesorería de criptomonedas planean miles de millones en nuevas compras de tokens

La obsesión por convertir empresas al azar en compradores de criptomonedas ha crecido tanto que incluso quienes impulsan esta tendencia están empezando a entrar en pánico. En lo que va de año, las firmas de tesorería de activos digitales han anunciado planes para recaudar 79 000 millones de dólares solo para comprar Bitcoin, según cifras de Architect Partners.

Y eso sin contar los 25.000 millones de dólares adicionales que están reservando para criptomonedas más pequeñas como Solana, TON y Ether. Si bien esta estrategia impulsó a corto plazo a las altcoins, especialmente después de abril, existe un temor creciente de que pueda revertirse rápidamente.

Si estas empresas ven que el precio de sus acciones cae muy por debajo del valor de sus criptomonedas, podrían empezar a deshacerse de ellas. Ese tipo de movimiento podría desencadenar una ola de ventas masiva.

Akshat Vaidya, quien dirige Maelstrom, la oficina familiar de Arthur Hayes, dijo: "Creo que el colapso de un DAT importante va a poner en movimiento las fichas de dominó para que este ciclo alcista termine"

Akshat ha invertido en tres empresas cotizadas que se convirtieron en tesorerías de criptomonedas y afirma que algunas de esas apuestas ya muestran fisuras. Upexi, una de las empresas que Akshat respaldó, cambió a Solana a principios de este año. Ahora ha perdido alrededor de dos tercios de su valor desde abril. Incluso Metaplanet, que aún conserva sus Bitcoin, se ha visto gravemente afectada por la presión del mercado, cayendo un 50 % desde junio.

Pero la caída aún no ha provocado ventas de pánico. Esto se debe principalmente a que Bitcoin sigue siendo menos volátil que las altcoins, y su liquidez facilita su conservación durante las dificultades a corto plazo.

Las altcoins muestran grietas mientras los observadores del mercado traclas caídas del mNAV

El verdadero riesgo ahora mismo reside en los tokens más pequeños. Michael Novogratz, director ejecutivo de Galaxy Digital, declaró el martes pasado que la fiebre del oro por crear nuevas firmas de tesorería probablemente haya alcanzado su punto máximo y que los nuevos participantes podrían tener más dificultades para obtener oxígeno. Esto ya se está notando. Un índice clave traclos tokens de criptomonedas más pequeños se ha desplomado un 15 % desde el 22 de julio y ha completado tres oscilaciones del 55 % solo este año.

Un análisis de Architect Partners analizó 30 empresas que se pasaron al mercado de criptomonedas y descubrió que su ganancia promedio desde el anuncio fue de tan solo un 3 %. Sin embargo, una vez eliminado el pico del día del anuncio, esa cifra se reduce a -11 %. No es nada agradable. Los inversores que creían estar entrando en un nuevo repunte ahora están en problemas.

La cifra clave que todos siguen de cerca es el NAV ajustado al mercado, llamado mNAV. Este compara el valor de la empresa con el valor de sus tenencias de criptomonedas. Una vez que esta cifra cae por debajo de 1, significa que la empresa vale menos que las criptomonedas que posee, y la presión para vender aumenta rápidamente. El mNAV de Metaplanet se encuentra actualmente en 2,39, y el de Upexi se sitúa en 1,7, por ahora.

Pero no es solo el mercado el que arrastra a las empresas. Algunas se ven afectadas porque los inversores internos están retirando cash. Akshat Vaidya afirmó que los banqueros que organizan estas conversiones de tesorería se apresuran a emitir el mayor número posible para acumular comisiones, sin importarles la calidad.

En algunos casos, los insiders han estado acumulando acciones y tokens antes de hacer pública la noticia, para luego deshacerse de todo después del anuncio para asegurar ganancias.

Después de esto, las empresas presentaron la documentación estándar para registrar esas acciones, y las acciones cayeron en picado.