La correction du marché des cryptomonnaies fait chuter la capitalisation boursière totale sous la barre des 4 000 milliards de dollars après une semaine record

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté à 3,9 billions de dollars lundi, effaçant les gains de la semaine précédente où elle avait dépassé des sommets historiques.

La baisse a été provoquée par un recul de 2,2 % du Bitcoin, qui s'est établi aux alentours de 115 000 $, et par un repli de 4 % de l'Ether, qui est tombé sous la barre des 4 300 $. Les deux cryptomonnaies avaient connu une forte hausse la semaine dernière : Bitcoin avait atteint un nouveau record historique de 125 514 $ il y a quatre jours, tandis que Ethereum s'était approché à moins de 100 $ de son record de novembre 2021.

Cette hausse a été soutenue par un intérêt institutionnel massif de la part de sociétés spécialisées dans la gestion de trésorerie en cryptomonnaies. La plus active d'entre elles est Strategy, qui détient désormais près de 73 milliards de dollars en Bitcoin.

Saylor n'a vendu aucun jeton depuis que la société a commencé à en collecter en 2020, ce qui en fait le plus grand détenteur Bitcoin au monde.

D'autres ont rapidement emboîté le pas, notamment Metaplanet, une chaîne hôtelière japonaise qui s'est tournée vers Bitcoin et a accumulé 2,2 milliards de dollars. Cet investissement a depuis perdu 50 % de sa valeur depuis mi-juin.

Les sociétés de trésorerie spécialisées dans les cryptomonnaies prévoient des milliards de dollars d'achats de nouveaux jetons

L'obsession de convertir des entreprises quelconques en acheteurs de cryptomonnaies est devenue si extrême que même ceux qui initient cette tendance commencent à paniquer. Depuis le début de l'année, les sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques ont annoncé leur intention de lever 79 milliards de dollars rien que pour acheter Bitcoin, selon les chiffres d'Architect Partners.

Et cela sans compter les 25 milliards de dollars supplémentaires qu'ils réservent aux cryptomonnaies moins importantes comme Solana, TON et Ether. Si cette stratégie a donné un coup de pouce à court terme aux altcoins, surtout après avril, la crainte d'un retournement de situation rapide grandit.

Si le cours de leurs actions chute trop bas par rapport à la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies, ces entreprises pourraient commencer à s'en débarrasser. Ce genre de manœuvre risquerait de déclencher une vente massive.

Akshat Vaidya, qui dirige Maelstrom, le family office d'Arthur Hayes, a déclaré : « Je pense que l'effondrement d'un grand groupe financier va déclencher une réaction en chaîne qui mettra fin à ce cycle haussier. »

Akshat a investi dans trois sociétés cotées en bourse qui se sont reconverties en portefeuilles de cryptomonnaies et affirme que certains de ces investissements montrent déjà des signes de faiblesse. Upexi, l'une des sociétés soutenues par Akshat, s'est tournée vers Solana en début d'année. Elle a désormais perdu environ les deux tiers de sa valeur depuis avril. Même Metaplanet, qui détient toujours ses Bitcoin, a été durement touchée par la pression du marché, chutant de 50 % depuis juin.

Mais la chute n'a pas encore provoqué de ventes paniques. Cela s'explique principalement par le fait que Bitcoin reste moins volatil que les altcoins, et que sa liquidité permet de mieux supporter les fluctuations à court terme.

Les altcoins montrent des signes de faiblesse alors que les observateurs du marché tracles baisses de leur valeur liquidative moyenne

Le véritable risque réside actuellement dans les cryptomonnaies de moindre importance. Michael Novogratz, PDG de Galaxy Digital, a déclaré mardi dernier que la ruée vers l'or pour la création de nouvelles sociétés de trésorerie « a probablement atteint son apogée » et que les nouveaux acteurs pourraient « avoir plus de mal à se faire une place ». Cela se vérifie déjà. Un indice clé tracles principales cryptomonnaies de petite taille a chuté de 15 % depuis le 22 juillet et a déjà connu trois fluctuations de 55 % rien que cette année.

Une analyse d'Architect Partners portant sur 30 entreprises ayant opéré une transition vers les cryptomonnaies a révélé que leur gain moyen depuis l'annonce de cette transition n'était que de 3 %. Mais une fois l'effet de surprise du jour de l'annonce neutralisé, ce chiffre chute à -11 %. Le constat est alarmant. Les investisseurs qui pensaient profiter d'une nouvelle phase de reprise se retrouvent désormais en difficulté financière.

L'indicateur clé que tout le monde surveille est la valeur liquidative ajustée au marché (mNAV). Elle compare la valeur de l'entreprise à la valeur de ses actifs en cryptomonnaies. Dès que ce chiffre passe sous la barre des 1, cela signifie que l'entreprise vaut moins que les cryptomonnaies qu'elle possède, et la pression à la vente s'accentue rapidement. La mNAV de Metaplanet est actuellement de 2,39, et celle d'Upexi de 1,7.

Mais ce ne sont pas seulement les marchés qui font chuter les entreprises. Certaines souffrent aussi cashde bénéfices de leurs dirigeants. Akshat Vaidya a déclaré que les banquiers chargés de ces conversions de titres de trésorerie s'empressent d'en réaliser le plus possible pour maximiser leurs honoraires, sans se soucier de la qualité.

Dans certains cas, des initiés ont accumulé des actions et des jetons avant de rendre l'information publique, puis ont tout revendu après l'annonce pour encaisser leurs profits.

Suite à cela, les entreprises ont déposé les documents administratifs habituels pour enregistrer ces actions, et le cours des actions s'est effondré.