Коррекция криптовалют снизила общую капитализацию рынка ниже 4 триллионов долларов после рекордной недели

Общая капитализация криптовалютного рынка упала до 3,9 триллиона долларов в понедельник, нивелировав рост предыдущей недели, когда она достигла исторических максимумов.

Падение было вызвано снижением биткоина на 2,2%, который опустился примерно до 115 000 долларов, и откатом эфира на 4%, который опустился ниже 4 300 долларов. Обе криптовалюты сильно выросли на прошлой неделе: биткоин побил новый исторический максимум в 125 514 долларов четыре дня назад, а эфир был всего на 100 долларов ниже своего рекорда ноября 2021 года.

Ралли поддерживался огромным институциональным интересом со стороны крипто-капитализационных компаний. Самой агрессивной из них является Strategy, которая теперь владеет биткоином на сумму почти в 73 миллиардов долларов.

Сэйлор не продал ни одной монеты с тех пор, как компания начала их накапливать в 2020 году, что делает ее крупнейшим держателем биткоина в мире.

Другие быстро последовали его примеру, включая Metaplanet, японскую гостиничную компанию, которая переключилась на биткоин и накопила на 2,2 миллиарда долларов. Эта ставка теперь упала на 50% с середины июня.

Крипто-капитализационные компании планируют новые покупки токенов на миллиарды долларов

Одержимость превращением случайных компаний в покупателей криптовалют достигла таких экстремальных масштабов, что даже создатели этого тренда начинают паниковать. Только в этом году компании, управляющие цифровыми активами, объявили о планах привлечь 79 миллиардов долларов исключительно для покупки биткоина, согласно данным Architect Partners.

И это еще не считая 25 миллиардов долларов, которые они выделяют на более мелкие монеты, такие как Solana, TON и Ether. Хотя эта стратегия дала краткосрочный импульс альткоинам, особенно после апреля, растет страх, что она может быстро развернуться.

Если эти компании увидят, что цены на их акции упадут слишком далеко ниже стоимости их крипто-активов, они могут начать распродавать монеты. Это может спровоцировать широкую распродажу.

Акшат Вайдья, управляющий семейным офисом Maelstrom (офисом Артура Хейса), сказал: «Я думаю, что крах крупной DAT (компании, управляющей цифровыми активами) запустит домино, которое положит конец этому бычьему циклу».

Акшат инвестировал в три публичные компании, которые превратились в крипто-капитализационные структуры, и говорит, что некоторые из этих ставок уже показывают трещины. Upexi, одна из компаний, в которую инвестировал Акшат, переключилась на Solana в начале этого года. Ее стоимость упала примерно на две трети с апреля. Даже Metaplanet, сохраняющая свои биткоины, сильно пострадала от рыночного давления, упав на 50% с июня.

Но крах еще не вызвал панических продаж. В основном это связано с тем, что биткоин остается менее волатильным, чем альткоины, а его ликвидность позволяет легче пережить краткосрочные трудности.

Альткоины показывают трещины, пока наблюдатели следят за падением mNAV

Реальный риск сейчас сосредоточен на более мелких токенах. Майкл Новогратц, генеральный директор Galaxy Digital, сказал в прошлый вторник, что золотая лихорадка по созданию новых компаний-капитализационных структур «вероятно, достигла пика», и новым игрокам может быть «труднее дышать». Это уже видно. Ключевой индекс, отслеживающий мелкие крипто-токены, упал на 15% с 22 июля и уже совершил три отдельных колебания на 55% только в этом году.

Анализ от Architect Partners рассмотрел 30 компаний, которые переключились на криптовалюты, и обнаружил, что их средний рост с момента объявления о смене курса составил всего 3%. Но если исключить скачок в день объявления, эта цифра падает до минус 11%. Это некрасиво. Инвесторы, думавшие, что прыгают в новый ралли, теперь оказались в минусе.

Ключевой показатель, на который все смотрят, — это скорректированная по рынку чистая стоимость активов (mNAV). Она сравнивает стоимость компании со стоимостью ее крипто-активов. Когда этот показатель падает ниже 1, это означает, что компания стоит меньше, чем монеты, которыми она владеет, и давление на продажу быстро нарастает. mNAV Metaplanet в настоящее время составляет 2,39, а Upexi — 1,7, на данный момент.

Но дело не только в рынке, который тянет компании вниз. Некоторые из них страдают из-за того, что инсайдеры выводят деньги. Акшат Вайдья сказал, что банкиры, организующие эти конвертации в капитал, спешат выпустить как можно больше компаний, чтобы набрать комиссионные, не заботясь о качестве.

В некоторых случаях инсайдеры накапливали акции и токены перед публичным объявлением новости, а затем распродавали все после объявления, чтобы зафиксировать прибыль.

После этого компании подали стандартную документацию для регистрации этих акций, и акции рухнули.