O BOJ sinaliza mais aumentos de juros à frente, pois a política ainda está longe de ser neutra

Alguns membros do conselho do Banco do Japão (BOJ) sinalizaram a possibilidade de aumentos adicionais de juros após observarem que a taxa de juros real do país permanece muito baixa, apesar do recente aumento da taxa de referência.

Enfatizando a seriedade da situação, um dos nove membros do conselho apontou que a taxa de juros real da política do Japão é atualmente a mais baixa do mundo. Essa observação foi feita durante uma reunião de conselho de dois dias. Em resposta, os membros sugeriram que o BOJ deveria considerar ajustar sua política monetária para lidar com os efeitos dos movimentos cambiais nos preços.

Membros do BOJ delineiam os desafios enfrentados na obtenção de uma taxa de política neutra

Fontes apontaram que a principais conclusões da reunião de dois dias indicam claramente que o Banco do Japão (BOJ) ainda está trabalhando em uma taxa de política neutra. Para apoiar essa afirmação, um membro do conselho do banco esclareceu que, “Podemos dizer que ainda há uma distância significativa para alcançar a taxa de juros neutra.” 

Após o membro fazer essa declaração, o Governador do BOJ, Kazuo Ueda, comentou que acham desafiador determinar esse nível. Ueda fez essas observações durante uma conferência de imprensa logo após a descoberta de 19 de dezembro. Neste momento específico, relatórios indicaram que um estudo realizado pelo banco mostrou que a taxa neutra está dentro de uma ampla faixa de aproximadamente 1% a 2,5%. 

O estudo também demonstrou que alguns membros concordaram com o argumento de Ueda sobre a taxa neutra e reconheceram a dificuldade em identificá-la. Essa situação levou vários membros a apresentar algumas soluções adequadas para lidar com o assunto. 

Um membro propôs que é prudente para o BOJ adotar uma abordagem flexível ao interpretar esse nível. Outro membro argumentou que, em vez de se concentrar em um determinado nível, o banco deve ser flexível na tomada de decisões sobre sua política.

Enquanto isso, as fontes mencionaram que o BOJ decidiu aumentar sua taxa de política para 0,75% no final da reunião de dois dias. Essa porcentagem representou o recorde histórico da taxa de política desde 1995. Vale notar que os mercados não ficaram chocados com esse aumento porque a maioria antecipou essa mudança na taxa de política. Isso ocorreu após Ueda insinuar a possibilidade de reduzir o montante do afrouxamento monetário antes da decisão.

Sanae Takaichi promete não criticar os planos de Ueda 

Em relação à decisão de Ueda de aumentar a taxa de política do BOJ, os relatórios observaram que o Governador apontou as crescentes incertezas em torno do futuro. Ele observou essa situação em um momento em que a demanda do governo por empréstimos baratos entra em conflito com um iene enfraquecido, aumentando consequentemente os preços definidos nas importações.

Por outro lado, os relatórios destacaram que a Primeira-Ministra do Japão, Sanae Takaichi, está atualmente lidando com questões relacionadas a um aumento na custo de vida após anteriormente descrever o conceito de aumento de taxas como “estúpido.” 

Desde que assumiu seu cargo em outubro deste ano, a primeira primeira-ministra do Japão se absteve de criticar os planos que Ueda adota na tentativa de reduzir o afrouxamento monetário, concentrando-se em vez disso em abordar as preocupações sobre a inflação.

No entanto, as fontes destacaram que Takaichi também deve considerar a adoção de medidas preventivas para evitar que os rendimentos dos títulos subam muito rapidamente enquanto prepara o orçamento governamental para 2026. Esse orçamento é normalmente lançado no final de dezembro. 

Enquanto isso, relatórios do início deste mês indicaram que os rendimentos dos títulos do benchmark de 10 anos atingiram um nível de 1,97%, marcando o pico mais alto em 18 anos. Essa situação levou o Governador do BOJ a emitir um aviso de que estão subindo “um pouco rápido.” 

Em uma declaração, Ryutaro Kono, economista-chefe do Japão na BNP Paribas, argumentou que, “Dada a preferência da administração Takaichi por taxas de juros baixas, acreditamos que os aumentos de taxas provavelmente ocorrerão a cada seis meses”, acrescentando que “o risco do BOJ precisar acelerar o aperto devido a mudanças cambiais não é pequeno.”