بنك اليابان المركزي يشير إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة مقدماً بينما لا تزال السياسة بعيدة عن الحياد

أشار بعض أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان المركزي إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة الإضافية بعد ملاحظة أن سعر الفائدة الحقيقي في البلاد لا يزال منخفضاً جداً على الرغم من الارتفاع الأخير في سعر الفائدة الأساسي.

شدداً على جدية الوضع، أشار أحد أعضاء المجلس التسعة إلى أن سعر الفائدة الحقيقي للسياسة في اليابان هو حالياً الأدنى في العالم. جاء هذا الملاحظة خلال اجتماع مجلس مدته يومان. ورداً على ذلك، اقترح الأعضاء أن بنك اليابان المركزي يجب أن يفكر في تعديل سياسته النقدية لمعالجة تأثير تحركات العملة على الأسعار.

أعضاء بنك اليابان المركزي يحددون التحديات التي تواجه تحقيق سعر فائدة محايد للسياسة

أشار المصادر إلى أن ال الدروس المستفادة الرئيسية من الاجتماع الذي استمر يومين تشير بوضوح إلى أن بنك اليابان المركزي لا يزال يعمل على سعر سياسة محايد. لدعم هذا الادعاء، أوضح أحد أعضاء مجلس إدارة البنك أن: "يمكننا القول إن هناك لا يزال مسافة كبيرة للوصول إلى سعر الفائدة المحايد." 

بعد أن أدلى العضو بهذا البيان، فإن حاكم بنك اليابان المركزي، كازيو أويديا، علّق قائلاً إنهم يجدون من الصعب تحديد هذا المستوى. أدلى أويديا بهذه التعليقات خلال مؤتمر صحفي بعد إعلان 19 ديسمبر مباشرة. في هذا الوقت بالتحديد، أشارت التقارير إلى أن دراسة أجراها البنك أشارت إلى أن السعر المحايد يقع ضمن نطاق واسع يتراوح بين حوالي 1% إلى 2.5%. 

أظهرت الدراسة أيضاً أن بعض الأعضاء اتفقوا مع حجة أويديا حول السعر المحايد وأدركوا صعوبة تحديده. دفع هذا الوضع عدة أعضاء لتقديم بعض الحلول المناسبة لمعالجة المسألة. 

اقترح أحد الأعضاء أنه من الحكمة لبنك اليابان المركزي أن يتبنى نهجاً مرناً أثناء تفسيره لهذا المستوى. جادل عضو آخر بأن البنك يجب أن يكون مرناً في اتخاذ القرارات بشأن سياسته بدلاً من التركيز على مستوى معين.

في غضون ذلك، ذكرت المصادر أن بنك اليابان المركزي قرر رفع سعر سياسته إلى 0.75% في نهاية الاجتماع الذي استمر يومين. مثلت هذه النسبة أعلى سعر للسياسة على الإطلاق منذ عام 1995. تجدر الإشارة إلى أن الأسواق لم تتأثر بهذا الارتفاع لأنها توقعت بشكل أساسي هذا التحول في سعر السياسة. كان ذلك بعد أن ألمح أويديا إلى إمكانية خفض مقدار التيسير النقدي قبل القرار.

ساناي تاكاichi تعهد بعدم انتقاد خطط أويديا 

بالنسبة لقرار أويديا برفع سعر سياسة بنك اليابان المركزي، أشارت التقارير إلى أن الحاكم أشار إلى عدم اليقين المتزايد حول المستقبل. لاحظ هذا الوضع في وقت تتعارض فيه طلبات الحكومة على القروض الرخيصة مع ضعف الين، مما يؤدي بالتالي إلى زيادة الأسعار المحددة على الواردات.

من ناحية أخرى، سلطت التقارير الضوء على أن رئيسة وزراء اليابان، ساناي تاكاichi، تتعامل حالياً مع القضايا المتعلقة بارتفاع تكلفة المعيشة بعد أن وصفت سابقاً مفهوم رفع الأسعار بأنه "أحمق". 

منذ توليها منصبها في أكتوبر من هذا العام، امتنعت رئيسة الوزراء اليابانية الأولى عن انتقاد الخطط التي يتبناها أويديا في محاولات خفض التيسير النقدي، مركزةً بدلاً من ذلك على معالجة مخاوف التضخم.

ومع ذلك، سلطت المصادر الضوء على أن تاكاichi يجب أن تفكر أيضاً في اعتماد تدابير وقائية لمنع عوائد السندات من الارتفاع بسرعة كبيرة أثناء استعدادها للميزانية الحكومية لعام 2026. عادةً ما يتم إصدار هذه الميزانية في أواخر ديسمبر. 

في غضون ذلك، أشارت التقارير من أوائل هذا الشهر إلى أن عوائد السندات الأساسية لمدة 10 سنوات وصلت إلى مستوى 1.97%، مما يمثل أعلى ذروة في 18 عاماً. أدى هذا الوضع إلى إصدار حاكم بنك اليابان المركزي تحذيراً من أنها ترتفع "بسرعة إلى حد ما". 

في بيان، روتارو كونو، كبير الاقتصاديين في اليابان في BNP Paribas، جادل قائلاً: "نظراً لتفضيل إدارة تاكاichi لأسعار الفائدة المنخفضة، نعتقد أن رفع أسعار الفائدة سيحدث على الأرجح كل ستة أشهر تقريباً"، مضيفاً أن "خطر حاجة بنك اليابان المركزي إلى تسريع التشديد بسبب تحركات العملة ليس صغيراً."