Die Bank von Japan signalisiert weitere Zinserhöhungen, da die Geldpolitik noch weit von neutral entfernt ist

Einige Mitglieder des Vorstands der Bank von Japan haben die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen angedeutet, nachdem sie festgestellt hatten, dass der Realzins des Landes trotz einer kürzlichen Erhöhung des Leitzinses weiterhin sehr niedrig ist.

Eines der neun Vorstandsmitglieder unterstrich die Ernsthaftigkeit der Lage und wies darauf hin, dass Japans realer Leitzins derzeit der niedrigste weltweit sei. Diese Feststellung fiel während einer zweitägigen Vorstandssitzung. Daraufhin schlugen die Mitglieder vor, dass die Bank of Japan (BOJ) eine Anpassung ihrer Geldpolitik in Erwägung ziehen sollte, um den Auswirkungen von Währungsschwankungen auf die Preise entgegenzuwirken.

Die Mitglieder der Bank von Japan erläutern die Herausforderungen bei der Erreichung eines neutralen Leitzinses

Quellen wiesen darauf hin, dass die wichtigsten Ergebnisse des zweitägigen Treffens deutlich darauf hindeuten, dass die Bank von Japan (BOJ) weiterhin an einem neutralen Leitzins arbeitet. Zur Untermauerung dieser Aussage erklärte ein Mitglied des Bankvorstands: „Wir können sagen, dass es noch ein weiter Weg bis zum neutralen Zinssatz ist.“ 

Nach dieser Aussage des Mitglieds erklärte der Gouverneur der Bank von Japan (BOJ), Kazuo Ueda, dass es schwierig sei, dieses Niveau zu bestimmen. Ueda äußerte sich im Rahmen einer Pressekonferenz kurz nach der Veröffentlichung der Ergebnisse vom 19. Dezember. Zu diesem Zeitpunkt wurde berichtet, dass eine von der Bank durchgeführte Studie ergab, dass der neutrale Zinssatz in einer breiten Spanne von etwa 1 % bis 2,5 % liegt. 

Die Studie zeigte auch, dass einige Mitglieder Uedas Argumentation zum neutralen Zinssatz zustimmten und die Schwierigkeit dessendentanerkannten. Diese Situation veranlasste mehrere Mitglieder, geeignete Lösungsansätze zur Behebung des Problems vorzuschlagen. 

Ein Mitglied schlug vor, dass es für die Bank von Japandent sei, bei der Auslegung dieses Niveaus einen flexiblen Ansatz zu verfolgen. Ein anderes Mitglied argumentierte, dass die Bank, anstatt sich auf ein bestimmtes Niveau zu konzentrieren, bei ihren politischen Entscheidungen flexibel vorgehen sollte.

Unterdessen berichteten Quellen, dass die Bank of Japan (BOJ) am Ende ihrer zweitägigen Sitzung den Leitzins auf 0,75 % angehoben hat. Dieser Wert markiert den höchsten Stand seit 1995. Die Märkte reagierten nicht überraschend auf die Erhöhung, da sie diese Zinsänderung weitgehend erwartet hatten. Zuvor hatte Ueda nämlich angedeutet, die geldpolitische Lockerung möglicherweise zu reduzieren.

Sanae Takaichi verspricht, Uedas Pläne nicht zu kritisieren 

Bezüglich Uedas Entscheidung, den Leitzins der Bank von Japan anzuheben, wurde in Berichten festgehalten, dass der Gouverneur auf die zunehmenden Unsicherheiten hinsichtlich der Zukunft hinwies. Er merkte an, dass diese Situation in einer Zeit kollidiere, in der der Bedarf der Regierung an günstigen Krediten mit einem schwächeren Yen zusammenfalle, was folglich zu höheren Importpreisen führe.

Andererseits wurde in Berichten hervorgehoben, dass die japanische Premierministerin Sanae Takaichi sich derzeit mit Problemen im Zusammenhang mit dem Anstieg der Lebenshaltungskosten , nachdem sie zuvor das Konzept von Zinserhöhungen als „dumm“ bezeichnet hatte. 

Seit ihrem Amtsantritt im Oktober dieses Jahres hat die erste japanische Premierministerin es vermieden, die von Ueda verfolgten Pläne zur Lockerung der Geldpolitik zu kritisieren, und sich stattdessen auf die Bekämpfung der Inflationssorgen konzentriert.

Dennoch betonten Quellen, dass Takaichi bei der Vorbereitung des Staatshaushalts für 2026 auch Präventivmaßnahmen in Erwägung ziehen sollte, um einen zu schnellen Anstieg der Anleiherenditen zu verhindern. Dieser Haushalt wird üblicherweise Ende Dezember veröffentlicht. 

Unterdessen wurde Anfang des Monats berichtet, dass die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen mit 1,97 % den höchsten Stand seit 18 Jahren erreichten. Dies veranlasste den Gouverneur der Bank of Japan zu der Warnung, dass die Renditen „ziemlich schnell“ anstiegen 

In einer Stellungnahme argumentierte Ryutaro Kono, Chefökonom für Japan bei BNP Paribas: „Angesichts der Präferenz der Takaichi-Regierung für niedrige Zinssätze gehen wir davon aus, dass Zinserhöhungen etwa alle sechs Monate erfolgen werden.“ Er fügte hinzu: „Das Risiko, dass die Bank of Japan aufgrund von Währungsänderungen die Straffung beschleunigen muss, ist nicht gering.“